價值投資怎樣做到標準化選股，最終確定投資標的？

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標準化選股+細緻額外條件評分=最終確定投資標的，前者可佔80% 後者佔20% 最終選擇標的。

標準化選股可以節省大量挑選股票的時間。（黃氏選股の8項要求，6項注意）

標準化選股+細緻額外條件評分=最終確定投資標的，前者可佔80% 後者佔20% 最終選擇標的。

初級講解：

按重要性先後排列，參考權重的重要性

1、市凈率(PB)-----------------------（32%）

從長期來說企業凈資產和價格之間保持著相互關聯。一般情況下保持0.5PB到4PB之間，古今中外概莫能外。

2、凈資產收益率(ROE)----------------（25%）

判斷一個企業的實際回報率，不僅看企業自有資金賺錢能力以及對負債的運用能力。所以ROE是一個非常合理的最終股東可以獲得的一年總體回報率

3、分紅率---------------------------（14%）

分紅率的大小可以佐證ROE的真實性，他雖也是可靠性評估的一部分，但其重要性需單獨考慮，以及近年分紅增減情況

4、規模大小及可靠性評估-------------（13%）

規模大小對於企業在於行業的競爭地位有著至關重要的作用，而可靠性評估則是一個企業是否一個值得信賴的公司的綜合評估

5、負債率(銀行業除外)----------------（5%）

負債率反應一個企業的經營槓桿，用了多少的借款資金用於經營

6、最近業績趨勢(向好或者向壞)--------（5%）

最近1個月或者最近半年的經營狀況，業績增降對於選股來說是必要考慮因素，因為他影響著估值

7、毛利率----------------------------（3%）

毛利率，比如一瓶劍南春，批發價100，賣200，毛利率就是50%。而不計算銷售人員及店的成本。反應的是對於行業的競爭度，行業競爭度越高，企業毛利率越低，而採用低毛利率高負債率雖然也可以達到ROE合理，但此為潛在風險

8、護城河及年報額外信息--------------（3%）

企業獨有競爭優勢及其他可供參考的評估信息

不宜以偏概全（不宜只看PB ROE就認為了解了公司的全部）

不宜輕重不分（不宜把重要性顛倒，失之毫釐謬以千里）

不宜靜態評估（企業經營本身是動態進行的，所以要注意評估現值和短期預估）

不宜過分預測（當一個企業保持良好經營並一直低估，但不能過分預測2年以後的經營狀況，應保持中立）

不宜信息不全（粗略選股時要確保統計最近10年內的簡報數據，不得只看最近1到2年）

不宜重複計算（項目之間已經以百分比標明各自的權重佔比，不宜重複考慮，比如分紅也能增加可靠性評估，以及有了PB和ROE，所以不再把PE加入考慮，因為100PB/ROE本身就是PE）

中高級講解暫不公布，對價值投資有興趣的可以加入進來一起討論。

每個人都有自己的選股特點，最好建立適合自己的檢查清單。芒格大力推薦的做法。祝福大家投資愉快！

標準化選股？我覺得這是不可能的。投資是科學，也是藝術，更是辯證。模糊的正確很重要，但精確的錯誤很可怕。

股票價值投資：也就是尋找價格低估的股票進入投資。在做股票價值投資前可以根據以下幾個方向去分析：

1、看歷史收益和去年收益以及近期年報收益，收益和增長率是最能體現一個上市公司是否賺錢的最直接的要素，如果收益和增長率較高，那麼自然這個上市公司具有投資價值。

2、看歷史分紅，一般說來好的公司都會經常性的進行分紅和配股，如果一個公司自上市以來就很少分紅或者從不分紅的話，那麼自然就不具備長期投資的價值了。

3、看所處行業，當前部分傳統行業處於發展的瓶頸期，在經濟社會發展轉型的關鍵時期，如果不選准行業，會讓投資變得盲目，所以財源愛選股（公眾號財源愛選股）一般建議選擇一些諸如高科技行業、新能源行業、互聯網行業、環保行業和傳媒行業等等的優質個股。

4、看上市公司的核心技術，如果一個公司在所處的領域或產業鏈內具有核心的技術和明顯的核心競爭力的話，那麼這個企業必然具有長期的投資價值。

5、在選擇長期投資的時候，也可以考慮併購和重組股，如果企業能夠通過併購和重組，能夠鞏固在行業內的核心地位的股票，我們應該予以重視，因為這種票具有很好的發展前景。

6、我們在選擇的時候還要注意國家在一段時期內的大戰略。如果我們的想法和上層的思維和戰略一致的話，那麼一定能夠賺錢的。

價值投資的基礎就是選股。

選股四步曲

　　第（1）步，選擇具有長期穩定增長的企業（a ，產業吸引力--要高於產業平均盈利能力。收益水平低的鋼鐵，石化只能有較低回報。 b ，產業穩定性-- 進入壁壘高）

　　第（2）步，選擇具有突出競爭優勢的企業。

　　第（3）步，選擇競爭優勢具有長期可持續發展的企業。即競爭優勢能長期保持的企業。競爭優勢是創造超額價值的三大驅動力之一。

　　第（4）步，選擇具有高成長性的優勢企業。（F10中財務分析的兩個指標--凈利潤同比增長率，凈資產收益率較好的綜合反映了企業是否具有高成長性。）

價值投資從來沒有一個公式或者權重程度去讓你挑選。投資是基於你對事物的整體把握能力，不同的公司分析角度是不一樣的。

你要做的第一件事就是多閱讀，形成自己的能力圈。

還是用案例說話吧，會有點長。

個人認為選股的方式有兩種，一種行業研究員常用的方法，比較初級——自上而下，從行業漏到公司的選股方式。

這個案例我老大講過：對行業研究員來說，在所關注行業環境整體低迷的時候，如何能找到好的投資標的？ - 知乎

在我司專欄「數據驅動投資」中也分析過類似的，感興趣可戳：如何層層解析汽車數據，發掘投資機會？ - 知乎專欄

簡單來說就是——先看行業整體情況，比如案例中汽車行業增速放緩，但乘用車這一車型表現相對亮眼，於是瞄準乘用車市場——在特定細分市場中，哪款產品表現最佳，跟競品比又如何：

比如圖中哈弗H6的銷售表現明顯優於競品

以此可以推斷出業績不錯的公司，從行業到產品再到公司，可以得到較準確的相對估值位置，這是一種標準化的選股方式。

第二種方式是老手喜歡玩的，不看行業，看主題/心情，比如今天我就想找找被低估的藍籌股，那麼就直接從公司出發——尋找內在價值大的優質公司，從而獲得長期回報。

說一個看公司常用的流程吧——指標通常包括基本面、公司的併購外延等，下面一個個拆解來講：

1、公司基本面研究內容

（1）公司財務報表的分析

（2）公司所在行業的分析

（3）公司產品和市場的分析

（4）公司文化和管理層素質的分析

（5）公司的實地考察

下面我們以「長城汽車」為例，主要談談前4點：

1.1 公司財務報表分析

（1）市盈率（PE）= 每股市值/每股收益

市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一。

（2）凈資產收益率 = 凈利潤/平均股東權益

凈資產收益率是評價上市公司盈利能力的一個重要指標。凈資產收益率越高，說明資產的盈利能力越強，給投資帶來的收益就越高。

（3）市凈率（PB）= 股價/每股凈資產

市凈率把股價和每股凈資產聯繫起來，市凈率越高，資產越優良。高科技股、IT行業和新興行業都有較高的市凈率。

如下圖示：

圖上可以直接看到 PE和PB值，不需要自己算了，對於汽車行業來說，PE值在15倍以內的都是比較有競爭力的

1.2 公司所在行業分析

在行業分析中，相關業務公司是一個很重要的切入點，蘿蔔里會直接羅列出業務相關公司，這時可以一目了然地看到哪些公司業務佔比最相似：

1.3 公司產品和市場的分析

看完公司後可以再進一步看看競品的銷售表現，最終又回到上一種選股方式的落腳點了，通過i銷量來確定相對估值位置。

當然更牛比的研究員，會不斷延伸上下游產業鏈，不斷對驅動因素進行拆解，可以細緻到通過某一個零部件的產量來推斷某一款汽車的產銷量，非常之厲害。

個別案例中，研究員可能還會關注公司的管理層，還有併購、外延等信息，但這些都不是標準化的步驟。

以上。

1. 不太容易確認可量化的指標定量。如毛利率，不同行業存在差異，不同公司在不同的經營策略下也會不同。

2. 量化的指標為歷史財務數據，價值投資實際上關心的是公司未來的獲利能力，這涉及到行業趨勢、產品體驗，供應鏈關係、管理層理念等方面內容，不太容易做到量化，需要看或親自做一些調研。

3. 反對上面那位號稱中高級不講解的朋友，害人亦是害己。

好

沒有所謂標準化選股，更不可依靠軟體自動篩選。

其實每個人的標準化是一種習慣，也可能是一種數據或指標組合。

感覺還是基於基本面分析加上行業和宏觀分析，先全貌再細分吧。