盤點：多家上市公司跨界醫療遇挫，竟是逃不過這三大陷阱

【健康點/作者：卜艷】有數據統計，近兩年來，約有上百家上市公司跨界投身醫療健康行業，具體跨界板塊有醫療服務、醫療器械、智慧醫療和個性化醫療等。而其中跨界醫療服務的上市公司數量最多。

在這些跨界醫療健康行業的上市公司中，房地產公司無疑是最為積極踴躍的一股力量，並且房地產公司熱衷於新建醫院、收購醫院。看上去，建高樓與建醫院有相似之處，但實際兩者存在很大差異；而經營房地產與運營管理醫院之間更是大相徑庭。

健康點梳理了多家上市公司轉型醫療大健康遇阻背後的原因後發現：融資不利、政策壁壘，內部矛盾是導致不少企業轉型不利的三大主要因素。

融資不利

沒有真金白銀投入的轉型無異於紙上談兵，說到錢，即使是上市公司也是一把辛酸淚。

去年底，綠景控股（000502）發公告稱，公司收到首都醫科大學附屬北京兒童醫院（以下簡稱「北京兒童醫院」）、北京市兒科研究所《關於終止與貴公司合作的函》，這一簽署了長達2年多的合作協議最終「流產」。

此前，綠景控股計劃募資百億元布局婦兒醫療服務領域，2015年3月，綠景控股與北京兒童醫院達成戰略合作；9月，綠景控股發布100.5億元定增預案，將所募資金用於建設四個實體醫院，包括北京兒童醫院集團腫瘤醫院10億元、北京兒童醫院集團兒童遺傳病醫院9.6億元、通州國際腫瘤醫院23億元，以及南寧市明安醫院21億元，一個醫學中心即腫瘤精準醫學中心19.5億元，另有兩個平台包括兒童健康管理雲平台10.3億元和醫療健康數據管理平台1億元。

需要注意的是，如果定增完成，綠景控股第一大股東變更為天安人壽保險股份有限公司（以下簡稱「天安人壽」），持股比例20.72%。

按照計劃，綠景控股計劃從房地產全面轉型進入醫療行業。據其測算，項目成功實施後的五年內，僅此次募集資金投資項目帶來的收入可累計達到100億以上，累計實現的稅後利潤在20億以上。而大股東若變更為天安人壽後，綠景控股計劃將開啟「保險+醫院」的HMO模式。

然而，隨著這份終止合作函的發布，綠景控股轉型醫療遭遇重大挫折。

有分析人士稱，綠景控股融資不利或是此次與北京兒童醫院合作「流產」的一大主因。綠景控股此次融資方案前後三次易稿，最終融資金額從百億元縮水至67.7億元。

綠景控股在公告中表示，鑒於新規下募集資金規模大幅減少，原募集資金投資項目中，兒童健康管理雲平台、腫瘤精準醫學中心、南寧明安醫院、醫療健康數據管理平台四個項目將不再作為本次非公開發行募集資金投資項目，將逐步對項目涉及的下屬公司、業務、人員予以剝離。此外，將採取股權合作、物業租賃、債權融資等多元化方式實現北京明安兒童醫院項目建設。

2017年前三季度，綠景控股實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損5808萬元。其與兒童醫院合作終止後，無疑讓公司的發展雪上加霜。

無獨有偶，早在2013年就開啟轉型之路的運盛醫療（600767）也在近幾年屢次受挫。運盛醫療原主業為房地產，先是歷經2年資產重組布局互聯網醫療失敗，後遭遇募集資金失利，運盛醫療一直為資金所困。

自 2013年 9 月，運盛醫療便開啟了轉型計劃，收購融達信息及麥迪克斯迅速布局醫療信息化領域，搶佔醫院醫生平台資源及區域信息化醫療入口；隨後又增資控股健資科技，獲取最先進的可穿戴監測設備技術產品，布局面向終端用戶的商業模式。經過幾次資本布局，運盛醫療的大健康業務布局已經初步完成。2014年，運盛醫療年度營業收入為1.83億元，凈利潤為2893萬元，歸屬於母公司所有者的凈利潤為2598萬元。

然而，2015年起，運盛醫療再次陷入業績虧損的狀態。運盛醫療2015年營業收入僅5034萬元，虧損7024萬元；2016年實現營業收入9427.58萬元，同比增長87.29%；凈利虧損5688.06萬元。2017年一季報，一季度虧損1016.95萬元。因連續兩年虧損，運盛醫療股票於2017年4月21日起實施退市風險警示，不得不帶上了「ST」的帽子。

雪上加霜的是，運盛醫療參股的上海哲琿金融信息服務有限公司實控人之一張金如，因涉嫌上海快鹿投資集團集資詐騙案件，被司法拘留並羈押，哲琿金融法人代表郭虹隨後捲款出走香港。此前，運盛醫療以2900萬元參股哲琿金融，主要是看中哲琿金融的信息化平台及大健康醫療資源。

而三星醫療（601567）的母公司奧克斯集團在高調宣布投建北京奧克斯口腔醫院後，卻終以失敗告終。2016年2月，奧克斯集團在北京「試水」投建北京奧克斯口腔醫院，並高調提出「五年內打造國內一流口腔連鎖機構」。然而，不到一年時間，北京奧克斯口腔醫院宣布由於持續虧損，將轉讓醫院股權。

有媒體報道稱，奧克斯集團對於口腔醫院寄予很高的期望值，但實際運營過程中發現投入成本遠超預期，因此決定退出。

政策壁壘難突破

即使是房地產領域的執牛耳者，跨界醫療也未必玩得轉。政策障礙有時就是擺在眼前的一大難題。

萬科集團覬覦醫療服務行業早已不是新聞，此前，有媒體報道，萬科最早與2011年啟動的深圳萬科兒童醫院項目，僅拿地就拿了三年。而上海萬科兒童醫院計劃與復旦大學附屬兒科醫院合作，採取「萬科出錢，政府出地，兒科醫院出人」。按照合資協議，項目總投資2.5億元人民幣，萬科為控股方，政府下屬的上海虹信醫療投資控股有限公司以土地抵押作價並轉換成股份入股。兒科醫院不參股，以管理、品牌、人員、培訓管理介入，收取管理費和運營利潤分紅。

最新的消息是，上海萬科兒童醫院也因為2016年的「萬寶之爭」而受阻。一位知情人士向健康點透露，萬科兒童醫院這一項目已經有新的接盤者入局，但目前相關股份轉讓還未完成，因此具體接盤者還不便於公開。

有業內人士曾公開表示，「民資辦醫最大的風險是政策風險。」辦醫院涉及建設前的各種牌照審查、政策審查和建設後的各種標準驗收，要經由衛生局和工商局的雙重審查，極為複雜。儘管多項政策鼓勵社會資本辦醫院，但具體落地過程中，政策「玻璃門」依舊存在。

2017年5月23日，主業為房地產的世榮兆業（002016）發布公告宣布退出橫琴國際生命科學中心項目。3年前，世榮兆業全資子公司珠海世榮兆業投資管理有限公司出資1000萬元，通過增資方式取得珠海至和置業投資有限公司81%股權，從而獲得橫琴國際生命科學中心項目的投資、開發及經營權利。

世榮兆業此前還發布5年大健康轉型規劃「寄望未來3~5年使大健康其成為主業，利潤貢獻佔比超過30%」。現在看來，世榮兆業這一願望將要落空。

「鑒於橫琴產業用地政策調整，橫琴項目用地暫時終止供地，項目遲遲未能落地」世榮兆業在公告中稱，世榮兆業同時坦言退出橫琴項目可能導致公司「主營業務向大健康產業轉型」戰略目標的實現稍有滯後。

內部不統一

轉型說起來容易做起來困難。有的上市公司在涉足醫療或者業務整體轉型醫療服務行業時，內部都無法取得完全一致意見，自然難以輕易獲得成功。

由「千足珍珠」更名為「創新醫療」（002173）的上市公司原本主業是珍珠養殖，儘管其通過轉型醫療實現了盈利，但在去年底卻曝出股東不和，公司轉型也遇到挑戰。

目前，創新醫療旗下有3家以康復、護理為主的醫院，憑藉這3家醫院，創新醫療於2016年實現扭虧為盈，公司醫療板塊業務實現營業總收入約為6.98億元，凈利潤約為1.62億元；創新醫療2017年三季報顯示，前三季度公司實現營業收入6.06億元，凈利潤9569萬元，這一利潤均為醫療板塊貢獻。

2017年12月21日，創新醫療發布公告顯示，因公司擬剝離相關珍珠業務資產的行為與公司實控人陳夏英和公司董事長配偶詹婉媚借款給公司的初衷不一致，陳夏英和詹婉媚要求創新醫療清償欠款。據了解，陳夏英、詹婉媚曾分別為創新醫療提供了本金約為3.33億元和4112.69萬元。

而創新醫療的珍珠業務在2017年上半年僅占創新醫療營收的7.39%，共實現營收2918.1萬元，但凈利潤為虧損2122.53萬元，從公司發展角度看，剝離珍珠產業在所難免，但大股東對珍珠養殖這一發家產業依然難以割捨，並不惜公開互撕，創新醫療轉型之路看來也充滿變數。

無獨有偶，從零售業務轉型到醫療大健康領域的國際醫學（000516）也在剝離原有主業的過程中遇到波折。去年5月，國際醫學宣布與王府井重組失敗。按照原計劃，國際醫學將打包剝離旗下商業零售類資產，放棄零售業務和集中精力主攻醫療服務業務，而其商業零售業務的接盤方就是王府井。

目前，國際醫學聲稱擁有「商業零售+醫療服務」雙主業，但其在之前的公告中曾明確表示集中精力發展醫療服務類業務。目前，國際醫學所涉及的醫療業務包括高端醫療、精準醫療等。但其未來能否找到合適的商業零售接盤方，需要多久時間才能順利完全實現業務轉型，都存在很大不確定性。

2016年，全國最大的海參養殖企業好當家（600467）在業績持續下降的情況下發布公告稱要與韓國清心醫院共謀大健康產業。根據好當家發布的公告，雙方共同將在醫療美容、微整形、幹細胞治療、抗衰老、健康體檢等領域深度合作，好當家將在國內幫助清心國際醫院推廣其醫療服務。雙方還擬定了合作模式，「好當家向自有渠道、其他渠道和自有會員資料庫推廣清心國際醫院的醫療服務產品，清心國際醫院同意給予優惠的價格政策。清心國際醫院同意幫助好當家在國內設立智慧型高端醫院。」

然而，在上交所近日的問詢中，好當家解釋稱「本次簽署的框架協議屬於雙方合作意願和戰略性約定」，「合作尚未實質性開展，也未進行可行性論證」。

中茵股份這家房地產企業曾經嘗試涉足白酒、醫藥等行業，效果均不理想。去年開始，該公司又開始謀求向「互聯網+醫療大數據」轉型。現如今，中茵股份已經被聞泰通訊借殼上市，公司也改名為「聞泰科技」（600745）。

有業內人士曾指出，大量上市公司轉型形成了一個典型的套路，先是通過合作或是收購獲得新的業務，給投資者畫出一個誘人的「大餅」，再有幾個機構進場發布研究報告來造勢，給予股票「增持」評級來襯托，最後坐等著股價節節攀升。

總體來看，上市公司比較青睞專科醫院，相比綜合醫院，眼科、口腔這類專科醫院盈利周期相對較短，但婦兒醫院、兒童醫院這一類的盈利周期堪比綜合醫院，而實際運作過程中，都會面臨政策、人才、管理方方面面的挑戰。

而醫院運轉良好後誘人的利益回報引得無數投資人趨之若鶩。可以預見，即便有一批又一批的先行者遭遇各種打擊甚至失敗，依然會有無數後繼者奮勇前行在跨界醫療大健康的路上。

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湯晨|責編

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