2017.11.24 三段式下跌與雙底企穩

昨天整個A股市場都出現了慘烈的下跌，上證指數跌幅2.29%，深成指和創業板指數跌幅均超過3%。

上一次上證指數跌幅超過2%的時候，應該是2016年的12月12日。

也就是說，A股投資者已經有將近1年的時間內沒有遇到這樣慘烈的跌幅了。

我們之前在周一的更新中，根據上周上證指數的持續回調過程中的一些典型特徵，做出過一個預期，那就是上證指數這波回調，應該不是一次性完成，應該最少是一個三段式下跌。

周一單日驚天逆轉之後，我們在更新里也說過，周一在單日巨大振幅巨大的情況下，全天成交量水平是低於上周五調整過程中的成交量的，所以單針探底，直接V型反轉就持續回升的可能性比較低，大概率還是反抽之後再下來，完成三段式下跌形態。

但是本周的前三個交易日，由於回升速度快，回升幅度也比較大，還是有投資者後悔沒在周一的最低位置上抄底，之後又怕踏空而追漲殺進去的。

這幾天私信和留言里有不少小夥伴在問三段式下跌到底是什麼概念，這個我們之前在專欄更新里專門講過常見的三段式下跌走法，這裡在配合圖例給大家重點說一下，方便大家在這波調整過程中，儘可能的踏對節奏。

————三段式下跌與雙底企穩————

所謂的三段式下跌，是指數/股價在調整過程中的一種比較常見形態，

三段分別是A段回調——B段反抽——C段探底，

三段式下跌出現之前一般指數/股價有明顯的K線與MACD出現頂背離跡象，

通常A段回調出現的比較快速凌厲，連續多日下跌，下跌過程中有低開，有隨下跌而出現成交量放大的情況。

這樣的A段出現的話，基本鎖定整個調整過程將是完整的三段式下跌，大概率後面接的是反抽和探底，而且C段最終探底的位置要低於A段的最低位置。

三段式下跌過程中，盡量避免抄第一個底，這也是我們判斷這波調整可能是三段式下跌之後，為什麼不在前期箱體下沿附近抄底的原因。

因為一般三段式下跌過程中的B段反抽速度和幅度很難判斷，而C段的探底往往要低於A段低點較多，因此一旦節奏有誤就很容易被埋。

一旦三段式下跌出現，千萬不要急於判斷能跌到哪。

耐心等成交量萎縮就好，一般C段探底結束的時候，成交量會出現非常明顯的萎縮。

之後指數/股價在C段末尾出現縮量這個位置上，再走出一個雙底結構的話，才是抄底/補倉的最佳時機。

去年年底和今年上半年A股市場的兩波較大調整，都是典型的三段式下跌+雙底企穩。

記住這個結構和特徵，將來方便大家選擇合適的時機去進行抄底或者補倉。

————關於後續行情的中期推論————

很多投資者遭遇昨天的慘烈回調之後，最擔心的情況就是這波調整會不會把目前這個「慢牛」或者說「結構性牛市」給跌沒了。

關於這個情況，我說兩種可能性，

最樂觀的情況：

指數在3300點整數關口附近止跌企穩，做出雙底結構，之後回升到日線級別MA99均線以上，繼續「慢牛」格局，但是日線級別MA99均線和MA60均線的斜率會降低，也就是說市場可能會在本輪調整之後，出現更慢的「慢牛」。

這個要看指數在3300點整數關口上方，是否有充分的企穩跡象和成交量萎縮情況，以及年底要公布的第三批混改試點名單對市場有明顯的刺激作用。

最悲觀的情況：

指數失守3300整數關口，跌幅較大，持續時間較長，之後MA99均線和MA60均線被持續低迷的指數帶動而彎折向下，之後指數出現回升，但是被彎折向下的均線系統壓制，指數將全面進入下行通道。

這個情況雖然最悲觀，但是實現的過程要稍長一些，因為目前均線系統形態都還是傾斜向上的，要進入下行通道的話，需要均線彎折——均線反扣壓制，這個過程中，指數會回頭去試探均線壓制力度，這是最悲觀情況實現前，最佳的一個離場機會。

實際上，A股最大的問題還是擴容節奏和增量資金進場速度不匹配的問題。

說白了就是今年以來，IPO、再融資、可轉債這些融資手段在A股市場中圈下的資金量要遠大於新進入市場的增量資金規模，大藍籌的持續上漲暫時掩蓋了矛盾，但是大藍籌一旦不能維持之前的狀態的話，一切問題就重新暴露出來。

凡大量持續融資，必有漫長消化期。

所以，中期的後續走勢，是樂觀情況還是悲觀情況，我們會在後面的一些具體走勢特徵中做出進一步判斷，但是A股市場不會出現沒有經歷嚴冬就進入下一個盛夏的可能性。

————可轉債申購提醒————

今天有兩隻可轉債可以申購，大家記得去摸個獎壓壓驚。

兩隻分別是生益轉債和國禎轉債，其中國楨轉債的正股是創業板股票，申購門檻稍微高一點，就是要求賬戶已經開通過創業板交易許可權。

新規下第一隻可轉債雨虹轉債網上有效申購戶數僅261.65萬戶，

最近的水晶轉債有限申購戶數，多達704.18萬戶，幾乎增加了2倍。

估計隨著各大券商紛紛支持一鍵申購可轉債的功能，將來這個戶數還會快速增長，將來中籤也會越來越難，趁著現在申購人數還不多，盡量多摸兩把。