想抓到十年翻十倍的牛股？那就別去買「茅台」

（正文下翻）

在我中斷寫文章的時間裡，很多朋友催我更新，一直沒有寫的原因除了忙於生活瑣事，還有就是也在思考我寫的文章能帶來什麼樣的意義。

回顧自己寫過的內容，誠然有一些有用的方面，但當真正審視後，卻發現大多只是依自己心情而寫，而並不考慮讀者的接受程度。比如一個剛入股市或者沒有窺到門徑的股民，直接看到我的文章，可能會有雲里霧裡的感覺，假如我寫到的某個點，正好與他的思維模式或者接受到的信息相悖，就會直接忽略其他內容，更遑論對其有所幫助了。

我一直標榜自己想讓讀者避免一些股市中的「陷阱」、「誤區」，但真正效果幾分卻沒有去關注。我可能過多的是依自己喜好去寫，嬉笑怒罵一些可笑的現象，而把有用的理論藏於字裡行間，只等有緣人去挖掘。這樣做並不能幫助到大部分看我文章的股民，也是我最近才真正意識到的。

所以接下來我會想辦法以幫助到股民為我寫文的第一導向，先少去描繪高屋建瓴的理論，直接講最實質最細微的見解。再次感謝看官的支持與理解，如果有任何問題請隨時指教。

閑話少說，開始今天的話題。

想抓到十年翻十倍的牛股？那就別去買「茅台」

（圖為「貴州茅台」月K線）

巴菲特說：如果一隻股票你不想持有十年，你就不要持有一分鐘。

巴菲特是股神，很偉大，他也確實說過這句話。但是我們該不該學習呢？首先我認為作為一個投資者需要明白的是——他是對誰說的？

他是對自己說的，對他手下的員工說的，對他公司的客戶說的，對所有與他利益息息相關的人說的，無論如何，他都不是對你說的。至少這句話巴菲特自己就沒有做到，翻看他的投資歷程，持有兩年以內就賣出的股票比比皆是。

今年比較火的一個定義叫「白馬股」，就是專指貴州茅台這樣大公司、業績好、成長性高、慢牛的股票。同時段里被無數鼓吹價值投資的人常常掛在嘴邊的就是「貴州茅台」，然而他們中的90%以上是沒有買貴州茅台這隻股票的，也就是說這隻股票今年的漲幅與他們無關。

請注意，貴州茅台之所以成為白馬股不單單是因為他業績好，最重要的是他漲了。慢牛走勢是成為「白馬股」的先決條件，也就是說一隻股要具備長期上漲這一特徵，才能成為「白馬股」。而同時期還有很多業績更好，看起來更「美」的股，不僅沒有漲多少，甚至還在跌，這些股票是不能算「白馬股」的。

也就是說，「白馬股」很多時候是一種「倖存者偏差」，「倖存者偏差」有一個通俗的名字叫「死人不會說話」。無數市盈率低、凈資產收益率高的股並沒有漲起來，這些股票「死了」，所以他們是進入不了公眾視野的，而這其中的一些股票在「貴州茅台」開啟長牛走勢之前，往往與真正成為「白馬股」的那些股票有很多共同點。但這些共同點大眾通常不會去看，所以當大家回頭去找「貴州茅台」上漲邏輯時，總是會把一些並不是上漲原因的因素認為添加進去。

舉個例子，2016年8月，剛上市的次新股里最受關注的股票應該叫「江蘇銀行」，在新股開板後市盈率動輒50以上，甚至三四百還能瘋漲的情況下，江蘇銀行開板後的市盈率只有10左右，而且無疑江蘇銀行是一家「大公司」，當時市場上對於這隻股票給出的定位無疑是一隻有成為「白馬股」的牛股。

同時周圍朋友知道我是主要研究次新股的，紛紛問我開板以後能不能買，我給出的建議無一例外是最好別碰。因為我研究過「次新股」里的所謂「白馬股」，長期的走勢絕大概率非常不理想，典型的例如國泰君安、東方證券、第一核電、江蘇有線。

正好當時知乎上也有一個私信我的，是一個大學生，借朋友錢炒股的，我不忍看他破產出言提醒（私信時間順序是從下往上）：

再放上當時江蘇銀行的走勢圖：

當時這位朋友一直在強調的是12塊大關，而今天是2017年10月17日，這隻股票價格已經是8塊錢了，如果從13塊拿到現在，那個股虧損已經在30%以上了。

為什麼明明一個在市場和媒體口中有潛力成為「白馬股」的股票會變成這樣呢？

答案很簡單，因為他本身就不具備成為「白馬股」的潛力。

白馬股之所以能成為白馬股，除了倖存者偏差以外，它的起點一定不能太高。「貴州茅台」在啟動「長牛」走勢之前，也不過是個市值不足30億的公司。而「江蘇銀行」剛上市開板後即是140億體量的「大傢伙」，又怎麼能飛得起來呢？

很多人驚訝於茅台在長線上的表現，其實我要說的是，茅台最最顯著的特點是它是A股第一高價股、它是所謂價值投資者最愛掛在嘴邊的股、它是媒體喜歡追捧和炒作的股，除此以外它並沒有什麼特殊之處。

就連從賺錢效應上來看，「貴州茅台」也只是一個漲幅比較好，遠遠算不上驚艷的股票而已。

不信嗎？讓我們看最近比較火的一篇報道：

經歷了10年前的A股頂峰並留存至今的股票數量為1462隻。10年之後，這1462隻個股的平均漲跌幅是127.6%，已經翻番。假設你的運氣是如此之「好」，恰好在6124點入場，以每隻1000元的資金平均買入這1462隻個股，總共花費1462000元，然後就像歌中唱的那樣「死了都不賣」，一直持有到今天，則當前的市值為3327512元，盈利1865512元。10年收益率為127.6%，年化收益率達到8.57%，完爆幾乎所有的固定收益產品。

在這1462隻個股中，從2007年10月16日至今，有1000隻個股的區間漲跌幅為正，也就是說這1000隻個股已經突破了6124點時的股價，其佔比接近七成。其中，漲幅翻倍的個股有453隻，漲幅超10倍的有13隻個股。最牛的三隻股票是三安光電、華夏幸福和平潭發展，分別以59倍、30倍和27倍的漲幅高居10年漲幅榜前三。

再來看看10年前的股王吧。2007年10月16日，A股當時共有11隻百元股，如今只剩下一個貴州茅台。當年的貴州茅台以185.03元的價格屈居第二，10年過去了，361.86%的漲幅雖然排不進前100名，但現在的股價卻已經高達556.15元，高居A股榜首。

10年算是一個很長的區間，然而被人以高收益津津樂道的「貴州茅台」，其十年的漲幅並不能排進1462隻股票里的前100名，這樣的成績很不錯，但確實不能算作長線高收益中的「明星」。如果要問那些暴漲的股票為何股價沒有超越茅台，高送轉了唄。

下面來看看10年中漲幅超十倍的13隻「牛股」：

之所以只有13隻翻了10倍以上是因為基準點是6124的歷史高點，若是不限條件，10年翻30倍以上，15年翻百倍以上的股票有很多，具體可以自己百度。

讓我們看一下這13隻牛股在6124點時是什麼樣的情況：

13隻股票里有11隻流通市值小於15億，僅有一隻股票流通市值大於50億，平均流通市值為18.26億。要知道這是6124點時的數據，當時市場上個股的流通市值普遍達到了高區間，而上表中流通市值不足十億的這些個股普遍是當時非常「袖珍」的股票。

而茅台當年的流通市值是多少呢？143億。不算非常大，也不算小。

而當時市場上百億市值以上的股票，放到現在看其漲幅，茅台應該算是名列前茅。所以這就更加容易定義茅台的概念了：大盤大市值股里長期保持漲勢的代表股。

然而同時期其他大市值的股票呢？大多數早已泯然眾人矣。

更加值得警惕的是，我在15年牛市中做過一個統計，假設在2007年的6124點買入某隻股票，拿到2015年的5178點還沒漲回成本的，裡面大市值的股票佔了80%之多，其中大部分市盈率非常之低。所以從結果來看，大盤藍籌股並不能跟「長線投資」、「穩健收益」掛鉤。

市場上想買「茅台」的人很多，但他們想買的是還沒開始漲的「茅台」，也就是他們想長期持有一隻股票，保持高額的收益。如果以此為目標，那你去買「貴州茅台」這樣的股票可能不是一個好的選擇。不是說這樣的股票成為不了「長牛股」，而是總體來看，概率並不高，「茅台」維持了它的漲勢才成為了「茅台」。

所以，如果以現在為一個節點，期望持有一個股票十年獲得高額收益的話，首先要確定方向，過往十年中，翻倍最多，利潤最大的股票，大部分出自小盤小市值股。邏輯也很簡單，體量越小，成長空間越大。已經成長為「巨無霸」的公司，再想整體規模擴大一倍談何容易，然而剛上市的小公司完成這個目標的概率就高的多了。

這篇文章只為糾正市場上一些錯誤的投資理念，買股票絕不是買騰訊買茅台這麼簡單的事。

所謂的價值投資，並不是說你看到了一個公司賺錢了業績好再去投資他，而往往是你認定一家也許現在並不怎麼盈利的公司，在未來擁有巨大的賺錢潛力，再去投資它。

價值投資也絕不是看一個公司財務報表，看炒股軟體的F10就能掌握的，它需要非常獨到的眼光、龐大的信息收集、以及精確的形勢判斷。

結論放在最後：

1、所謂的「白馬股」，是指大盤大市值的股票中，業績好，基本面健康，走慢牛趨勢的股票。

2、「貴州茅台」並不是市場上長線賺錢的標杆，它的長線漲幅雖然優秀但絕不能劃入一流，它的特色僅僅是長期成為A股中每股價格最高的股票。

3、如果想長期乃至十年持有一個股票獲得最高收益，買入大盤大市值的股票並不是一個好的選擇，更遑論現在再去買「貴州茅台」了。並不是說「貴州茅台」這樣的股票從現在開始不能再翻幾倍，而是其概率相比同期小盤小市值的股票要小。

4、十年十倍以上的牛股大多是從「小盤小市值」的股票起步，但長線價值投資的最優選擇也並不是不加考慮的去買「小盤小市值」的股票，它們雖然具有翻數倍以上的潛力，但從結果上看，也有不少「小盤小市值」股票在長線上表現不佳。

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