2017.08.21 養老金首現中小創

————財經信息匯總————

養老金首現中小創

公開資料顯示，

九陽股份獲得基本養老保險基金八零二組合新進286.70萬股，位列十大流通股東第十位。

正海磁材獲得基本養老保險基金八零二組合新進392.92萬股，位列十大流通股東的第九位。

雖然是位列這兩家公司的十大流通股股東，但是實際上，養老金持有的股票數量並不多。

以九陽股份為例，

基本養老金保險基金802組合的持股數量是286.70萬股，按照上周五九陽股份的收盤價18.30計算，對應的持股市值是5246.61萬元。

養老金在正海磁材上的持股市值差不多是在4223.89萬元左右，兩者累計差不多是1億元左右。

很多投資者可能會問，養老金現在開始買入對大盤意味著什麼？

其實，養老金並不是「最近」才開始買入的，這兩筆買入應該都發生在6月30日之前。

養老金買入什麼股票，買了多少是不會向市場主動通報的，我們只是在上市公司新發布的流通股東名單上「發現」了養老金的買入痕迹而已。此前所謂的證金買入崑崙萬維和蘇交科也是同理。也就是說，養老金可能不只買了這兩隻股票，還可能買了很多其它股票，但是由於沒有進入十大流通股名單，而無法被我們知曉，可能隨著半年報的全部披露結束，會有更多的養老金建倉行為被大家發現。

雖然養老金可能不只買了這兩隻股票，但是短期爆出被養老金看好並買入，對這兩家公司的短期股價一定是有刺激和提振效果的。而從這兩家公司的業績和各種條件來看，目前還無法判斷養老金在選股方面的偏好和特徵。

從養老金新進布局的兩家上市公司來看，其基本面狀況並未有過於亮麗的表現。

其中，從2017年中報數據獲悉，九陽股份營業總收入與凈利潤水平，均出現同比小幅下滑的跡象。

而創業板上市公司正海磁材的2017年中報數據，更是錄得虧損的局面，營業收入與凈利潤水平，均錄得同比大幅下滑的水平。

從消息出來之後，就有文章和評論說養老金的入市將加快創業板市場的見底，並促使市場逐步回歸至合理的價值運行中樞區域的表現。

對這個觀點，我們暫時持謹慎態度，原因有兩點：

一是養老金入市的「狼來了」效應——對於養老金的入市消息，已經被市場談及多年的時間。去年我們曾經把養老金入市、深港通、混改正式啟動視為最具影響力的A股市場潛在「催化劑」。

但是從從養老金入市的進程來看，養老金入市的步伐卻顯得相對緩慢，多次高調公布相關消息之後，就又進入暫時停滯階段，每次投資者都以為「狼來了」，結果都沒有來，市場對養老金入市的消息也逐漸麻木。最終各地方政府委託給社保基金理事會的資金規模也對市場預期要低得多，因此這次養老金已經建倉的消息可能錯過了市場對養老金預期值比較高的時期，市場反響有可能不會很激烈。

二是從同屬「國家隊」的證金增持的幾隻創業板股票消息爆出之後的表現來看，市場的實際走勢都不及預期，典型的就是當時崑崙萬維的走勢，消息爆出之後股價有過短期反響，但是運行到前期高點的成交量密集區之後，股價也停滯下來了。

而且，目前來看養老金直接投放在二級市場的規模，遠遠沒有證金和匯金在二級市場可投入的規模大，如果證金和匯金的增持行為對股價的推動效果都一般的話，那麼養老金也很難出現特彆強力的「點石成金」效應。

不過，稍微好一點的是，預計養老金的持股方式會和社保基金的持股方式比較類似，不太會出現進出比較頻繁的情況，持有的時間會比較久一點，不會出現像證金那種，前面剛被爆出增持買入，後面很快就又傳出疑似證金已經減倉的情況。

聯通正式發布公告並即將復牌

8月20日晚間，中國聯通的混合所有制改革試點方案正式出爐，方案內容與8月16日短暫曝光又撤回的方案梗概並無差異。

中國聯通股票於8月21日開市起複牌，已停牌的相關擬參與上市公司股票也將同日復牌。

我昨天晚上仔細看了一下聯通的正式公告，重要的內容幾乎沒有任何變化，但是在細節的表述上最終基本都和港股的表述看齊，修改了一些可能引發歧義的細節表述。

值得注意的是，此前業內對中國聯通的定增定價以及發行股份數量不符合定增新股提出質疑。8月20日晚間，中國聯通在公告中作出解釋，證監會也表態稱，對中國聯通混改涉及的非公開發行股票事項作為個案處理，適用2017年2月17日證監會再融資制度修訂前的規則。

我仔細看了一下官方的解釋，大概要表達的意思就是說，聯通混改的事宜是早早就決定要做的了，決定這個事的時間點要比證監會發新規的時間早得多。所以不能按照聯通停牌的時間來計算，應該以聯通決定要混改的時間來計算，因此聯通的混改方案和證監會新規沒有本質衝突，可以作為個案處理來放行。

其實，怎麼說都不要緊了，大家也都猜到聯通修改方案的可能性極低，大概率還是通過上級協調給個說法而已。

但是這個過程中，確實暴露了聯通在處理問題的「不專業」，從事件經過推測，聯通應該是知道這次非公開發行和證監會新規有衝突，不過肯定是「特事特辦」不用按照新規執行。在發布公告之前也沒有和證監會打招呼，提前統一一下口徑，直接就發出來了。由於「信披直通車」制度，凡是有「直通車」資格的上市公司，可以先直接發公告，之後證監會再審核內容，導致了上周末出現的緊急撤公告的情況。

但是我看了一下今天的券商反應和說法——券商聚焦中國聯通公布混改方案並復牌：特批驗證混改高度。

特批驗證混改高度！這話真是有水平，有才華，不但消解了方案和新規衝突的尷尬，還反手捧了一下混改，這個角度真是刁鑽的狠！

說到聯通這裡，我想多說幾句，最近有小夥伴留言說最近的專欄內容有點不犀利，這個我自己也頭痛的很！

就聯通混改這個事，放在去年出現的話，我肯定要寫一些聯通歷史沿革方面的解讀，甚至是聯通成立和發展過程中各方的博弈（扒一扒所謂的QD關係），至少也會寫一寫聯通「爛泥扶不上牆」的名號是怎麼來的，或者是從聯通的混改方案說一下這5年來「國資改革」的內涵有什麼變化（什麼是真混改，什麼是假混改）。

但是現在是真不讓寫啊！知乎這邊是寫了很快就會因為政—治—敏—感而被刪，微信公眾號這邊是根本被通不過審核，連讓我發出去的機會都不給。

所以現階段，我們只能幫大家做點微小的工作，把新聞通稿里不好理解的內容翻譯成大家都聽得懂的內容，把一些重要的數據對比重點單列出來給大家看，或者把近期比較散亂但是有實際聯繫的信息捋成一條線。

想要回到過去那種可以「吐槽」政策的寫法，我估計還得等上一段時間。

但是我保證，我能說的範圍內，我盡量說真話，因為我實在是沒有能寫出「驗證混改高度」這種說法的文采啊！

————盤面情況解讀————

上周五，A股市場早盤受美股下跌的影響，出現了集體低開，最終創業板指數和深成指收綠，只有上證指數勉強翻紅。

同時，困擾上證指數的兩個技術問題還在，

一是近期的成交量水平較之前明顯下了一個台階，這個情況在指數處於相對高位時，是一個比較消極的技術信號。

二是上證指數日線級別的MACD形態還是處於弱勢，上次死叉之後，MACD的黃白線還沒完成翻轉。

綜合來看，上周A股情況依然處於膠著期，要麼攻克3300整數關口，之後借勢再下一程。

要麼就倒在3300整數關口附近，開啟一波調整和風險釋放。

而這個周一恰逢聯通混改方案最終落地和養老金已經入市這兩大「催化劑」同時助陣，因此這波是做活，還是等死，今明兩天就快見分曉了。

如果在這兩個「催化劑」的推動下，上證指數還是拿不下3300的話，我建議大家可以考慮降低部分倉位預防一下可能會出現的調整。

我自己是自從上次上證指數跌破了短期支撐線之後，我就按照計劃把倉位降低到了不到10%，最近這波回升基本上就是輕倉看戲，完全沒參與。如果上證指數突圍3300成功的話，我再考慮是否要買回來，如果始終徘徊在3300下方的，即使不馬上出現大的調整，我也打算繼續輕倉一段時間，等技術形態好一點之後再說。

目前上證指數的關鍵分界線已經上移到了3250附近，注意這個分界線。