決定未來五年投資方向的金融工作會議

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據外媒此前報道，五年一次的全國金融工作會議將於7月14日召開。

後來經國內媒體從多方核實，確定會議將在本月中旬召開，這也是第五次召開全國金融工作會

議，此前歷次會議均涉及金融體系的重大改革。

全國金融工作會議的級別非常高，從與會部門就可見一斑。

按慣例，除國務院、「一行三會」的高層會參加外，通常各省省委書記或省長也會參加，一般為

期兩天。

但是今年這屆金融工作會議實際上是一次拖延了很久的政策會議，因為之前幾屆會議的召開時間，除第一次開會是在1997年底外，通常都在中央政府換屆選舉年的年初召開。

甚至在去年年底，還有預期認為，在國內金融領域問題頻發，監管升級的大背景下，這屆金融工作會議有可能會提前到去年年底召開，結果不但這個預期落空，原本在年初召開的會議一直拖延到了今年年中。

全國金融工作會議每次均涉及到金融體系的重大改革和部署，對我國金融業發展影響重大，也是其備受關注的最主要原因。

什麼叫「對我們金融業發展影響重大」，我們回顧一下歷次會議的主題就明白了：

——第一次（1997年11月）——

1、應對亞洲金融危機。成立四大資產管理公司，以處理從四大國有銀行剝離的不良資產。

2、銀行改革：中央財政定向發行2700億元特別國債，補充四大國有銀行資本金；將銀行不良資產剝離給新成立的四家資產管理公司；取消貸款規模控制，實行資產負債比例管理等重要改革措施。

3、金融監管：對金融業實行分業監管，成立證監會、保監會，分別負責證券業和保險業的監管，央行專司對銀行業、信託業的監管；另外對央行自身機構進行改革，原有的省份行被撤銷，改成9個大區行，貨幣政策獨立性得以加強。

第一次金融工作會議之後上證指數走勢圖（月線）

第一屆金融工作會議之後，出現了著名的5.19行情，實際上第一屆金融工作會議並沒有把股市作為主要議題，因為當時最迫在眉睫的事是四大行的危機。但是會議上決定了金融分業監管，直接催生了證監會和保監會的成立。

如果當時沒有證監會直接對股市的監管負責，很難想像面對其它部門主導的如狼似虎的「國有股減持計劃」，A股市場會承受什麼樣的壓力，那樣的「鬧劇」會以什麼結局收尾。

——第二次（2002年2月）——

1、加強金融監管與國有銀行改革的思路進一步得到深化，最終組建中央匯金投資有限責任公司，並主導中國銀行業的重組上市。

2、銀行改革：快速推進新一輪國有商業銀行改革，工商銀行、建設銀行、中國銀行在股份制改革與海外上市項目的實施得到一系列關鍵政策支持。

3、金融監管：撤消中央金融工委，成立銀監會，並成立國有銀行改革領導小組，醞釀、統籌、部署國有銀行改革方案，會議還做出了改革農信社的決定，為此後農信社改革的全面鋪開確立了「因地制宜，分類指導」的指導方針。

第二次金融工作會議之後上證指數走勢圖（月線）

對當時給A股市場造成重大負面影響的「國有股減持計劃」閉口不談，且一心急於把國有銀行送上市，同時成立了銀監會。而市場在「國有股」的壓力下走了近5年的漫漫熊路，要不是原本在會議上根本沒被提起的「股權分置改革」成功，很難想像我們今天參與的A股市場會是什麼樣子。

第三次（2007年1月）：

1、加深已股改銀行的改革，農業銀行掛牌上市，至此國有四大行全部完成股份制改革。

2、國開行全面推行商業化。匯金公司注資國開行，國開行推行自主經營、自負盈虧、自擔風險的商業化運作，主要從事中長期業務，不得從事零售業務。

3、設立中國版「主權財富基金」——中投公司，以承擔外匯儲備的投資管理工作。

4、大力發展公司債券，實施《公司債券發行試點辦法》。

5、創業板正式開啟。

第三次金融工作會議之後上證指數走勢圖（月線）

這屆會議結束之後，市場經歷了2007年的A股大崩盤、2008年金融危機、「四萬億」。

從此開啟了史上最長熊市，多年「熊冠」全球，但是會議上定下的兩件大事——四大行上市和創業板啟動都沒耽誤，甚至一度要在上海搞一個「國際板」。

第四次（2012年1月）：

1、穩步推動人民幣匯率形成機制和利率市場化改革，擴大金融對外開放。

2、防範化解地方政府性債務風險，避免財政金融風險相互傳遞。

3、加大對薄弱領域的金融支持，切實防範系統性金融風險。

4、加強金融基礎建設，改善金融發展環境。

5、確保資金投向實體經濟，防止虛擬經濟過度自我循環和膨脹等。

第四次金融工作會議之後上證指數走勢圖（月線）

會後的同年11月，A股市場暫停IPO，直到2014年1月，歷時14個月，創下歷史之最。

其後，A股出現「槓桿牛」，再然後........

第四次金融工作會議和前幾屆最大的不同是，前幾屆金融工作會議都在忙著處理眼下的情況，議題和結論都和具體。而第四次金融工作會議的議題很宏觀，確實把當下的問題和未來可能發生的變化都考慮到了，但是可惜沒有找到任何具體操作抓手。

最終眼睜睜的看著經濟「脫實向虛」、「槓桿泛濫」、「出現了系統性風險」、「資本外流」。

——本屆金融工作會議最值得關注的議題——

其實從回顧歷次金融工作會議，我們可以發現，

銀監會、證監會、保監會成立這個級別的大事，都是在金融工作會議上確定的。

那麼也就是說，股災之後各界一直呼籲的「一行三會」整合或者說是深度協作，如果想要有定論的話，那麼就一定會在本屆金融工作會議上進行討論。

然而，自本世紀初確立的「一行三會」分業監管模式已然形成了固化的格局，要打破現有格局必將是個難啃的骨頭，其中，因監管機構調整帶來的職責權力、人事層面的變動，是最大的改革阻力。

從目前的情況來看，建立「超級央行」的傳聞基本難以兌現。

多方艱難博弈下，最大可能是建立專門的一行三會協調機構來統籌現有的分業監管機構，讓他們之間可以協調監管現有的跨界交叉性金融風險，是目前來看最現實的解決方案。

除了「一行三會」這個最大議題之外，最值得投資者關心的要屬——IPO。

證監會高速發行新股，強行排解IPO堰塞湖以來，多次引起過投資者和市場輿論的不滿，雖然近期監管部門和高層絕口不提「註冊制」和「戰興板」這種敏感話題，但是誰都知道，如果有一天IPO堰塞湖能排解掉的話，那麼A股的發行制度一定會迎來重大調整。

所以本次會議上可能有關於推進資本市場改革的討論，甚至會包括出台 IPO 新規。

另外市場普遍預期的議題還有：

建立一套針對各類金融產品和服務的統一的監管政策，從而減少監管套利和相關風險；

銀行體系加速處置壞賬，建立健全金融機構市場化退出機制；

建立加強互聯網金融監管政策和監管，並改善對消費者和中小投資者的保護；

人民幣國際化和利率市場化方面的議題。

另外說多說一句，

我最擔心的就是拖延了很久的金融工作會議最終的結論並沒有明確的拿出解決上述問題的方案。

而是得出一個結論——金融領域全面擁護和支持「一帶一路」、「精準扶貧」和「XX新區」。

然後大會在一片祥和和熱烈的氣氛中結束。