財富管理，何去何從？

2017年，瑞士信貸研究院（Credit Suisse Research Institute）發表的《2016年度全球財富報告》（《Global Wealth Report 2016》）顯示，中國家庭財富全球排名第三，僅次於美國和日本。在過去的17年間（2000到2016年），中國人均財富從5,670美元增長到22,864美元，年均增幅達到8.5%左右。

胡潤研究院發布數據顯示，2016年中國高凈值人群數量高達134萬，其中億萬富豪8.9萬名。同時胡潤研究預計，中國的億萬富豪在五年將增長到11萬名左右。

由於家庭財富的增加，也帶來了財富管理（Wealth Management）這個行業的蓬勃發展。在過去短短十年中，中國湧現出了諸如「諾亞財富」，「宜信財富」，「北京恆天」，「鉅派投資」，「海銀財富」等比較有市場影響力的第三方理財機構品牌。

以「諾亞財富」為例。該品牌的控股公司，諾亞控股（NOAH），於2010年在美國紐交所上市。

在過去幾年，諾亞控股的年營業收入（Revenue），從2012年的5億人民幣左右，快速上升到2016年的25億人民幣左右，年均增幅達到了45%左右。

這些第三方理財機構，確實滿足了一個日益增長的市場需求。那就是中國的老百姓變富了，家庭資產變多了，因此對理財產品的和理財服務的需求也更多了。

但是在這個行業如此高速的發展背後，也有不少潛在的問題，值得我們認真探討。

一、投資者素質

2017年7月，據馬來西亞《中國報》報道，一名被形容為「高顏值」的貌美中國女子，疑與馬來西亞籍丈夫合謀，干下中國史上最大規模的金錢遊戲詐騙案，在短短半年內招收逾40萬名會員後宣告「崩盤」，捲走人民幣近300億元！

來自江蘇常州的26歲中國女子張雪嬌的丈夫是金融詐騙組織IGOFX的大股東，而她本身則成立一家叫做「一盛金融」的公司，作為中國IGOFX的總代理。IGOFX打著「躺著賺美金」的口號，加上每星期的派息舉動及「人拉人，獲獎勵」的金字塔系統，迅速吸引各地的無知民眾投資，短短半年內即招收多達超過40萬名會員。

據報道，6月30日上午，大約有上百名來自全國各地的IGOFX的受害者聚集在深圳市公安局門前，進行聯名維權活動。有受害者因找不到張雪嬌，萬念俱灰之下，在微信群組內直播割脈自殺！

每次看到這樣的新聞，都讓我有種「哀其不幸，怒其不爭」的感覺。一方面，對騙子的惡劣行為我感到很氣憤，對那些受害的群眾也感到很同情。但另一方面，我又感覺怎麼會有那麼多「傻子」，竟連如此低劣的「騙術」都會願意相信，而把自己多年辛苦積攢的「血汗錢」乖乖自願送入騙子的口袋。

直到最近我收到一個好友的求助信息，才愈發感覺原來這種事還真挺多的。

給我發信息的這位朋友，是博士學位，他竟然告訴我「難辨真偽」。難怪他母親如此熱情，非要把自己的錢送給對方。其實只要稍微做點盡職調查，就不難得出結論，像上面AGK這種所謂的理財網站有很多疑點。

筆者並不是說他們一定是像IGOFX、晉信、快鹿這樣的「龐氏騙局」。但是作為一個理性的投資者，我們沒有必要去冒這樣的險，為了追求貌似比儲蓄利率更高一些的利息回報，去承擔損失100%本金的風險。

我舉這些例子是想說明，中國的老百姓非常需要投資教育。在很多老百姓看來，似乎投資都是「剛兌保本」的。哪家給的「期望回報」越高，就去買哪家的產品。對於他們來說，投資產品的標的組成，股權還是固定收益，法律風險，都不是問題，也懶得關心。

所以在我看來，要幫助這些老百姓，最重要的方法就是通過我的「筆杆子」，來不停的勸他們，給他們普及金融財務知識。只有提高老百姓的「財商」，才能減少像IGOFX這樣的悲劇重演。

二、財富管理還是中介？

很多第三方理財公司做的事情，就是一個中介的作用。他們把一個單一的產品（比如樂視融資，或者某個私募基金，等等），包裝一下賣給投資者，然後從中收取不菲的申購費，管理費，業績分成等各種費用。到最後，投資者付出了這些投資費用，並且承擔各種投資風險。而作為中介的財富管理公司，往往忙於去發行下一個產品了。

這顯然不是財富管理，而是融資中介。

以目前處於輿論漩渦中心的「樂視」為例。據財新網報道，財新記者通過梳理基金業協會備案信息發現，投資方向中明確寫有樂視系列公司的的私募基金產品共有50隻。其中有很多都是轉投樂視的項目基金（Case Fund）。而這些項目基金，通過各大財富管理公司，被分銷給了全國各地的投資者。這些財富管理公司收到了不菲的中介費用，但是投資者們在音樂退場的時候，才猛然發現原來自己是「最後的接棒者」。

當然，這種商業模式也不是完全無可厚非，但你需要像投資者們披露實情。你需要告訴對方，我的收費從何而來。其中可能有哪些利益衝突，你作為投資者需要承擔哪些風險。如果沒有把這些問題一開始就講清楚，那麼我們就可能再次出現類似於「輝山乳業」和「樂視網」這樣的案例：作為中介，在售賣完產品，拿到中介費以後就拍拍屁股走人了。但是作為投資者，在購買理財產品若干年後出現各種問題，到時候投資者去找誰說理？去哪裡維護自己的權益？

三、醫生的憤怒

有些讀者可能會有這個疑問：伍治堅你到底圖個啥？非洲草原中獅子在捕獵羚羊，那是一種自然生態。願意付「智商稅」的老百姓自己樂意成為理財公司忽悠的對象，一個願打一個願挨，有你什麼事？

這就好像一個醫院裡的醫生，看到莆田系那些江湖郎中在大街小巷發放各種廣告，以「包治百病」作為誘餌，把無知的老百姓忽悠去他們診所看病一樣。如果你是那個醫生，能不憤怒么？你不覺得至少應該站出來說兩句話么？如果連醫生都不發聲，那麼我們是不是要眼看網路上被這些低劣的小廣告宣傳所覆蓋？

在這裡我提醒大家，在你和任何財富管理公司的理財師接洽前，應該先對對方做一些盡職調查。你可以問問他，什麼大學畢業的？學的什麼專業？以前的從業經驗如何？有沒有CFA？在賣理財產品前是賣什麼的？化妝品還是汽車？我並不是說沒有相關學歷就不能成為理財師，有很多人也可以干中學，從實踐中提高自己的專業能力。但是我們作為消費者，有權知道這些信息。就好比我們去醫院看病，至少我要知道對面這位醫師畢業於什麼醫科大學，有多少年從業經驗，有沒有從醫資格。

任何行業，都有一個入業門檻。做會計的，要去考會計證。做律師的，要去考律師執照。甚至開車上路的，都要考個駕照。財富管理行業，也應該遵從類似的規律。

四、路在何方？

筆者堅信，增加投資者教育，是提高中國財富管理行業整體質量的核心所在。同時，作為財富管理行業中堅力量的理財師們，也應該努力提高自己的職業素養。具體來說有以下幾點：

1）以投資者的個人需求為導向，而不是金融產品為導向。

好的投資建議，目的是通過教育投資者，改變投資者的消費習慣來提高投資者的理財水平，而不是向投資者推銷一個昂貴的金融產品來敷衍了事。中國有句古話，叫做「授人魚不如授人以漁」，說的就是這個道理。

2）利益衝突信息披露。

如果一個醫生收取醫藥公司的贊助，那麼他在給病人開藥時就可能違反客觀公正的原則。好的理財顧問，會盡量減少收取第三方金融機構的傭金，或者在向投資者提供建議前充分披露他/她從第三方收取的傭金安排。

作為投資者，我們應該向理財顧問問清楚，在各個階段，都有哪些收費明細。這些收費包括：申購費，年管理費，業績分成，以及各種其他費用。除了這些費用之外，他們還從其他途徑獲得哪些激勵。他們銷售的理財產品，是純粹來自於第三方，還是來自於關聯企業。

3）身體力行。

我們在判斷別人是否值得信賴時，一個非常重要的地方就是要看對方是否言行一致。好的理財顧問，給出的投資建議，必定也是他為自己和家人實踐的投資方法。如果連他自己和家人都沒有購買該理財產品，那麼投資者在購買之前應該三思而後行。

4）自我提升。

一個好的理財顧問，就像一個好的醫生。首先要有一定的職業資質，其次他從來不會停止自我提升的步伐。金融業和醫藥業一樣，總是有不斷的創新，因此原有的知識體系也總有過時的時候。如果理財顧問無法與時俱進，那麼他就無法給投資者提供最好的投資建議。

我們每個人都需要高質量的理財建議。但是在投資理財這個行業中，魚龍混雜，有不少好的投資顧問，也有很多不負責任，或者毫無良心的理財師。一個聰明的投資者，應該幫助自己養成一雙「火眼金睛」，通過細緻入微的觀察將「好的」和「壞的」理財建議區分開來。這是每個人都需要學習的，保護自己和自己家人財富的重要技能。

希望對大家有所幫助。

伍治堅是《小烏龜投資智慧：如何在投資中以弱勝強》的作者。在京東，淘寶或者噹噹搜索書名或者作者名，都可以購買到該書。

數據來源：

Credit Suisse Research Institute：《Global Wealth Report 2016》

胡潤中國研究

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