步子邁大了，總會扯到蛋的

2017-06-22 統計客*2 騎行夜幕的統計客

兩條魚壞了一鍋湯！

今天的指數算是坐了一趟過山車，罪魁禍首當屬F-X和W-D，一個尾盤狂泄6%，一個在快要跌停時緊急停牌。緊接著，各種聽起來「很謠言」的消息接踵而至：監管排查、資金斷裂，政治風險、限制離境…

眾多消息中，最靠譜兒的是「銀監會於6月中旬要求各家銀行排查包括W-D、H-H、F-X在內數家企業的授信及風險分析。」排查對象多是近年來海外投資比較兇猛、在銀行業敞口較大的民營集團，江湖人稱「XX系」的巨無霸企業。

一時間，江湖風雲再起，面對武林盟主的圍追堵截，各路門派的掌門人，日子恐怕要不好過了。

一、延續千年的對局

自古江湖紛爭，派系林立，但只要你按時交份子錢，安撫一方，即便搞點小事情，老大也樂得睜一隻眼閉一隻眼。畢竟 My Lord 愛民如子，體恤民情，看著自己的孩子茁壯成長，干出一番事業，也是一件樂事！

但做事要知進退，為人需懂分寸。步子大了，扯到蛋不說，威脅到武林安危，就不是小事情了。

其實盟主的底線很清楚：

第一： 金庫要充足。錢都被你借走了，債中債，利滾利，最後搞了個大窟窿，不行！

第二： 體系要清廉。為父母官，是為人民服務的，不是為人民幣服務的。要勇於對糖衣炮彈說不，必要時犧牲點銀子也在所不惜。

第三： 社會要穩定。生意做大不要緊，盤子太大要人命。拇們國家地大物博，還要去海外開疆拓土，主席說的好，不能瞎折騰！

改革開放以來，太多的民營資本，走向了違法亂紀的道路。從德隆系的隕落，到涌金系的衰敗，再到安邦的醜聞，這些民營資本在做大做強的同時，也逐漸滑向了危機的邊緣，碰觸到監管的底線。

如今歷史即將重演。

二、H-H,F-X…，它們真的都快上天了

H-H旗下，共有11家上市企業，其中A股有9家。H-H現今總資產已過萬億元。營收超過6000億，2016年排在《財富》世界500強第353位。找出H-H系產業圖給大家感受下（圖做的有點挫）。

數據來源：方正證券

A-B，F-X，W-D，與H-H相比，也是絲毫不落下風，金融，地產，文化通通都是標配！每一個好像都巴不得什麼都做似的。吃他們家的，住他們家的，玩也要他們家！呵呵

這些派系集團瘋狂擴張的統一特點是，大量併購，然後並對其進行產業整合，接著對金融機構實現控制，並且利用金融機構作為其資本運營的支撐，最終實現體系的不斷擴大。這一切的一切，都蘊含著太多看不見摸不著的資本運作大戲。千絲萬縷的資金鏈錯綜複雜。

看似一家家都是有用各種產業的龐大集團，實則都是巨無霸金融公司。

冰凍三尺，非一日之寒，為什麼監管稍微加點力度，就會導致如此大的波瀾？因為步子邁的太大，每一步都走在邊線。現在邊線畫得不那麼遠了，自然也就出界了。

三、守規矩，賺大錢

企業擴張越快，業務範圍越廣，對於公司來說，可能越來越無暇兼顧旗下如此多的產業，資金鏈問題也會變得越來越突出。對於投資者來說。肯定看不懂的越多，只是知道公司越來越大，但是卻越來越不知如何估值，如何把握。

所以，不管是對於企業本身還是投資者，急劇膨脹的企業，風險都在快速醞釀。收益和風險是成正比的。

對於我們普通散戶投資者來說，沒有必要追求大而全的品牌。投資那些業務比較單一的商業模式比較清晰的企業。反而對於大家做分析判斷的時候是比較容易的。這些企業往往有更明確的盈利預期，更健康的現金流和負債水平。

比如：

好空調，格力造

雙匯火腿腸，營養又健康

國酒茅台，喝出健康來

吃得好，比吃得多，更重要。