與你感受相反，央行這些年一直在關水龍頭

本公號ID：dknight2015，作者：騎行客，出自資本主義的「西點軍校」。橫貫風險投資（VC）、槓桿收購（LBO）、A股港股美股市場。解邏輯，授方法，遞數據。授人予魚不如授人予漁，為的是幫助股市裡一贏二平七賠的90%大多數人。

匯率是去年大家比較緊張的事情。

多數人的想法很簡單。這些年央行貨幣超發了那麼多，M2全球第一，是美國的兩倍以上；這兩年實體經濟不振，GDP增速放緩，人民幣匯率維持現在的水平，房價放在全世界範圍內看豈不是漲飛天？於是，既然接受房價上漲，就要接受人民幣貶值，成了大家的共識。

實際上，匯率的決定因素很多，絕不僅僅是購買力平價（通俗地講叫參照物比價），即便要比一般也輪不到比房子，就像CPI（物價指數）當中是包含租金而不是房價一樣。

要衝擊大家認知的是，不僅匯率沒有我們想像中的那麼大壓力，這些年央行其實早就在逐步關緊水龍頭。

今天公布的數據，M2增速已下降至11.1%。這幾乎是過去10年來的最低點，擺個圖，讓大家感受下：

M2的增速低意味著什麼？有興趣的鐵騎可以回顧美國1929-1933這段大蕭條的歷史。貨幣發行量不增反減意味著通縮。去年的房價大漲，大部分人的感受是央行又放水。恰恰相反，與六七年前的那輪房價大漲相比，本次央行放水的貢獻很小。

騎行客去年按分析股票的基本面方法分析了中國經濟的基本面，得出結論匯率不會崩，年底不破七。結果一堆財經媒體用技術面分析和行為經濟學得出結論 - 藥丸，不僅七保不住，八也危險。每次美國加息，都有發展中國家遭殃，這次輪到中國。

於是，過去一年我們的央行就忙著到處「滅火」，不僅要抬高資本管制與各路投機逃匯者抗爭，還要監控輿論導向與各家財經媒體激變。奈何易綱這樣的學術派官老爺說出的話儘管邏輯縝密、數據詳實，也絕敵不過那些信口開河，蠱惑力煽動性俱佳的自媒體佈道者們。

在他們的嘴下，每天崩一個國家，只是一年到頭世界地圖上國家的數量沒變。反倒是他們，最近一開會，全被關了小黑屋。

只有等到M2的數據一公布，才不證自明，原來那些換匯出境的資本，是會減少外匯儲備，順帶著減少境內的外匯占款，沖抵M2的漲幅的。這事兒比較學術，大家記住這邏輯關係便可。去年以來，高價把北京的房子賣給剛需的不少人，都換完匯，在海外置業了。所以這房價的長期走勢還真的難說。

相比M2，今天更辣眼的數據是CPI漲幅居然從一月的2.1%跳水至0.8%。這下，乘著加息之風一路上漲的股市掉頭向下，通脹預期落空了，各路分析師經濟回暖的判斷也要重新算上一卦。

其實，數據有的時候很詭異。大家覺得詭異，無外乎是不了解統計的特點。我們農曆的春節有時在1月，有時在2月，這對經濟數據的影響極大，首當其衝的外貿進出口額，春節期間歇業的多，於是如果上年春節不在同一個月，在前後的同比數據都會有差異。再舉個更通俗的栗子，春節前一般集市裡的肉啊、菜啊都會趁機漲價，等到節後價格自然回落到日常水平。於是這豬肉CPI也就不僅同比跟去年2月的春節相比跌，跟今年1月的春節物價環比也下跌。

沒什麼好大驚小怪的。

到是今天新三板的烏龍更好玩。有人掛錯了單子，結果付了高出99倍的冤枉價格，這種事在流動性充裕的A股絕不會發生。即便你委託價錯寫了高得離譜的價格，也會按交易規則被頭頂上密密麻麻的五檔掛單給成交，包你比市價多付不了1%。這也是散戶在一個大戶市場玩的好處。今天新三板那倒霉的哥們就是一個大戶在小眾市場玩犯下的錯，代價沉重。反過頭來想，何苦？當年A股的烏龍指就是一超大戶趕著A股的熊市成交低迷，衝破十檔的鐵籠，一飛衝天。

成功的大戶都在尋找混散戶中間玩的機會。大戶千萬不要在人煙稀少的地方暴露自己，不然就跟央行一樣，人在暗處，你在明，整天忙著救火。

享受在市場中做一個散戶的優越感吧！