投資小課堂78：如何正確的借錢上槓桿？

本文課程來自於黃氏財經第9課。

正常一個企業會有一定的負債。一個企業一般經營的收益是5%~15%，如果你能以一個更低的成本借來錢，比如4%，那麼你就可以賺到這個利差。只要是有一定規模的企業，基本上都會有負債。有負債可以幫助企業獲得更高的收益率。當然如果負債太大，對企業來說是一種負擔。但是適當的負債可以增加收益。比如10億的企業，負債5000萬，這樣能提高你企業的流動性，基本沒有風險和還貸壓力。做投資一樣，我們也可以適當的增加負債。今天我們來給大家講解幾種融資借錢的方式。

融資（借錢）的幾種方式（年息）

一般銀行貸款：利率（8%至11%）

信用卡套現：萬分之5一天（18%）用刷卡機套現的話有2個月的免息期

車貸：（4%到5%左右）

融資融券操作：

優點：比較簡單適用，被平倉風險不高（國內有漲跌幅限制）

缺點：利率較高（8.6%），每半年需要償還一次增加交易費用

港股操作：

優點：利率不高（3.88%至4.88%）

缺點：被平倉的不可測性較高（無漲跌幅限制）

可轉債正回購操作：（可轉債的正回購）

優點：利率低（2%到6%）同等負債率下平倉風險極小

缺點：賬戶開通需要有50萬，及10筆債券交易經驗。

只有可轉債有機會的時候才買來抵押再投資

（為什麼可轉債平倉風險極小的解釋）：

可轉債標準券折算率=上期平均價乘以（1-波動率）乘以（48%，71%）/100

上期平均價：最近5個交易日的成交量加權價

波動率：（上期最高收盤價-上期最低收盤價）/{（上期最高收盤價+上期最低收盤價）/2}

上述的（48%，71%）是指公司根據債券評級，擔保情況而在上市前確定的數值

這裡舉個例子來說明。比如上期最高收盤價是85，最低價是80，那麼波動率就是5/82.5=6.06%。假設平均價大概為82.5。最後一個指標是可轉債上市時確定的，比如工行轉債的折算率是0.71。那麼這個時候可轉債的標準券折算率就是82.5*0.94*0.71/100=0.55。這個表示當可轉債的價格下跌的時候，它的折算率是會下降的。比如你剛開始上市的時候，定的折算率是0.71，那麼你買的10萬塊錢可轉債，可以抵押出7.1萬了。這個時候由於可轉債的價格下跌，你現在的10萬塊的可轉債只可以抵押出5.5萬了。實際上你的賬麵價值有8.25萬，但是它只認你的債券價值為5.5萬了。那如果這個可轉債的交易價格跌到了70，這個時候折算率可能進一步下跌到40%多了。由於可轉債有債券的性質，這個交易價格一般不會低於80。因為到期了一般回收價會有105到110。倒推回來會有一個大致的收益。由於有這個債券價格的保底，那麼這個折算率也會有一個保底。而且它還有一個好處，就是這個交易的平均價。上面的港股券商融資給你平倉時看的是股票的及時價格。它是機器自動平倉的。如果你的價格突然跌了50%，哪怕過一分鐘股價再回來，你的股票也可能被平倉了。但是可轉債不會出現這個問題。它是按照平均價來計算的。價格的突然下跌交易量一般不會太大，低價所佔的權重很低。

在溢價率比較低的可轉債，你表面上看起來抵押的是債券，實際上抵押的是股票。如果正股的股價上漲，你的可轉債是非常賺的。但是它平倉又不是按照融資融券的方式來平倉，是按照債券的方式來平倉，所以它的風險性會小很多。一攻一守，用可轉債來抵押融資收益性和風險性都要好於融資融券。

香港衍生品（認購證渦輪）套貸款：

優點：無平倉風險

缺點：機會不多工作量比較大（幾千隻里挑幾個）

分紅率波動的少量風險（分紅，行權價不會降低）

關於衍生品的交易方式，我在前面課程中已經講解過了。我們在購買衍生品，比如渦輪的時候，就相當於在找投行借錢。具體的過程請看投資小課堂37。

有興趣學習投資的人可以加QQ群457648953。