越跌越買，說起來容易做起來難
本公號ID：dknight2015，作者：騎行客，出自資本主義的「西點軍校」。橫貫風險投資（VC）、槓桿收購（LBO）、A股港股美股市場。解邏輯，授方法，遞數據。授人予魚不如授人予漁，為的是幫助股市裡一贏二平七賠的90%大多數人。
今早，說真的，統計客有點慌，怕的不是跌破3000點，擦光自己今年的利潤，而是在上周發出《股市向來是乘著加息之風一路上漲》的言論後，如果有追隨者心急忙慌滿倉，遭受慘重的虧損。
去年創業板3000點後唱空，6月1號繼續給大家介紹做空的工具，此後遭遇單日5個點的暴漲，我都滿不在乎。人，沒賺到暴利，大多歸結於自己膽小，呵呵一笑了之。
這兩天提醒大家關注成長股逐步跌出價值，市場在估值中樞附近一路下行，提示建倉，則要背負更多的壓力。人對損失的厭惡，遠超盈利後的喜悅。
這是為什麼越跌越買，說起來容易做起來難。
這是為什麼股票相比有固定利息可收的債券，相比有固定租金可收的房子，在市場熊市時會出現更離譜的價格。
成長股，市盈率高的時候30倍，60倍都有，房子的價格除了在天朝，絕對到不了這個水平。
熊市，有些股票會以2/3倍的市盈率交易，即便是貴如天朝的股市，鋼鐵股2005年出現過4倍市盈率，重卡2008年是4倍，銀行股2014年也是4倍。
河鋼股份PE band，來源：九斗
濰柴動力PE band，來源：九斗
招商銀行PE band，來源：九斗
大部分時間，我們在A股市場里不會相信股票有一天會跌得如此便宜，感嘆生不逢時。
實際上，當這樣的估值真正出現時，大部分人反而跌怕了，不敢買。
2007年初，當我拿完年終獎，有了人生第一筆六位數資金投入股市時，深成指是8000點。轉瞬間，深成指突破10000點，我嘆息為什麼那時的資金不是七位數、八位數，恐怕這輩子市場都回不到8000點了。
2008年底，當深成指反彈至離8000點還有500點時，再度調頭向下，我一度產生了幻覺 - 8000點怕是回不來了。
錨定效應很可笑，當時只知道點位，不懂估值，更不懂估值中樞。
這是一個悖論。如果大部分人不是越跌越怕，而是越跌越買，那麼市場也就不會出現便宜得驚人的價格。
在趨勢向下、估值中樞提醒大家建倉，是件危險的事。因為從中樞到底部，可能再跌30%，個股甚至跌50%。中樞下方建倉是個長期穩贏的事情，短期的勝率卻未必高過55%。
所以就有大V一直唱多，或者一直唱空，至少也是50%的勝率。
市場的估值相對簡單，個股的估值在一篇喧囂中更加難以把握。
大部分股票沒有明確的股息支撐，即便今天有，當市場情緒不好時，也有充分理由擔心明天沒有。這一點跟高等級債券、核心地段房子完全不同。成長股，作為我敢於買的估值最高的股票（ST和殼資源基本不碰，周期股逆境中市盈率雖高，反轉前市凈率卻都很低），也要面臨市場殺估值，甚至是戴維斯雙殺的風險。估值越高，市場下跌時，彈性越足，跌得也越慘。
這是我為更高的盈利所願付出的代價，那麼多追隨者卻未必能夠承受。
高估值的股票理應止損，這是為了避免更大的損失，實踐起來卻又與越跌越買相矛盾。大部分事，事過之後看，分外清晰、明朗。身處其中，卻只能感到對明天和未來的不安。
再成功的表演藝術家都會有上台前的片刻不安。台上一分鐘，台下十年功。等到收穫利潤的時候已經十年過去，這十年里的每一天都是內心的惶恐掙扎，和如履薄冰。相信我，最讓你難忘的不是利潤滾滾而來的感覺，最讓你刻骨銘心的是你一無所有時所背負的壓力和經受的煉獄般的考驗。
珍惜這一刻，一起度過熊市的才是患難之交。
每日雲淡風輕的？那是不做股票的~
越跌越買前，明確以下幾點：
你的資金長線，退休前不會往外拿
從估值中樞下方開始，逐步加倉
杜絕ST、垃圾股、殼資源，謹慎對待高估值成長股
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