投資小課堂48：為什麼十年內必有一個牛熊？

為什麼股市十年內必有一個牛熊的輪迴？

我們先看看A股的情況。

你會發現每一個階段性的高點和地點的間隔不超過10年。

香港恒生指數也不例外。

其實市場沒過10年都給了我們一次地點買入的機會，也給了我們在高點賣出的機會。關鍵是我們自己要把握住這樣的機會。

什麼叫熊市？這個定義有很多種，很多人都是看到圖形後告訴你什麼時候是熊市，什麼時候是牛市。這對於我們當前的判斷來說沒有太大的意義。我對熊市的定義是你能夠在市場上找到至少10個投資標的，它的預期收益率超過20%。

那麼我們試想在這個熊市裡，股價可能一直不漲嗎？牛市10年都不會來嗎？之前課程講過，如果股價不漲，那麼你的投資標的複利收益率會一直保持在至少10倍以上。雖然股價沒有上漲，但是你手中的股票會增加，股票的每股凈資產會增加。而這個隱形的複利收益實際上已經計算在你的股票內在價值裡面了。如果10年保持這個收益率，那麼10年後你的股票的內在價值會增加6.2倍~！這是非常恐怖的一個收益了。而且隨著股票每股凈資產的增長，股價不漲就意味著它的估值更低，對你的複利收益率提高更多。到後來你的投資收益率很有可能就不只20%，甚至達到30%以上了。

那如果股價還是不漲呢？雖然你對應的預期收益率很高，但是股價它就是不漲，不讓你的這個投資收益率降下來，你能怎麼辦？

我們去想投資的本質。投資的本質其實是你投錢下去後去獲取它帶給你的未來的收益。比如你開一家飯館，你的投資收益並不是讓你投下去的100萬再第二天就變成110萬。而是通過你不斷的經營，飯館每天會有資金進賬，而你用這些錢就慢慢的收回你的投資成本了，並且你還能夠繼續經營啊！這些繼續經營帶給你的另外的收益不就是你的利潤了嗎？我們在這一個過程中實際上是看不到本金的增值的。你投入的本金在第一時間已經消失在飯店裡面了。你獲得的投資收益實際上全部都是飯店經營帶給你的現金流。

那麼把這個思想放到股票上來，我們買股票實際上就是為了拿這個公司的分紅而已。如果股價10年了還不往上漲，由於公司的極低估值，很有可能它一年的股息收益率就超過10%了。你通過這10%的股息再次買入極低估值的股票，來年你到手的分紅會更多。到時候你還會在意你剛開始投入的那點成本嗎？

不要怕股票不漲，它不漲，你賺的更多！不要怕牛市不來，它不來，你的收益更大~！所以10年內熊市轉牛市是很正常的。這個世界就是不讓你這麼暴利的賺錢啊！

那牛市能不能夠持續10年呢？我們來看標普500的數據。

看到標普500之前牛市的大長牛沒？但是到了最近的幾次牛熊還是不超過10年。標普500最近的地點是09年，到現在也算長牛7年了。之前一次牛市是03年到07年。也保持了4年的時間。所以為啥我們國家總是要提倡牛長熊短，就是想做到標普500這樣啊！

但是基本還是10年內就會打回原形一次，為什麼呢？我們先來想一個基本的問題，股價可以一直高估嗎？

我們去想股價短時間內上漲靠什麼？資金量的推動。如果沒有新的資金進入的話，股價很難往上走。比如下面這個例子。

市場上總共就有800塊錢。A，B，C三個人進行股票的交易。公司股數為100股。A現在手上有100股股票，B手上有400塊錢，C手上有400塊錢。A先以每股3塊的價格賣100股股票給B，這樣A就有300塊錢的現金了。而B就有100股股票+100現金。然後B再以每股4塊錢的價格把100股股票賣給C。這樣B就有500現金，C就有100股股票了。C再以每股5塊錢的價格賣給B 100股股票。這樣C就有500現金，B有100股股票，A有300現金，且現在的股價是5塊錢了。那麼問題來了，這個股價還能往上走嗎？B如果想把它的100股股票賣出去，只能A和C來買。A的出價只能是3塊錢一股，C的出價也最高只能5塊錢了。如果沒有新的資金進來，股價就不可能再超過5塊錢了。

所以股價會一直高高在上嗎？不會的。因為短時間內市場的資金量是有限的。就像旁氏騙局一樣，如果沒有更多更大的資金進來，前面的人永遠無法解套。那麼對於上面的這個例子來說，B如果想收回一部分的資金，他能怎麼辦？他只能降價賣股票啊！所以到了高點後，股價一般就會往下跌，因為沒人沒錢接著往上走了。

那麼長牛的走勢又是怎麼來的呢？

其實這個問題和之前講旁氏騙局的時候一樣。我們正常的社會金融體系算是一個假的旁氏騙局。它能夠繼續維持下去是因為實體企業能夠產生利潤。只要你給的這個利息不超過實體經濟賺錢的速度，那麼你就能一直運行下去。股價也是一樣，只要你股票價格的漲幅是隨著公司賺錢的速度慢慢往上漲的，那麼你有一個10年的長牛也是很正常的。市場上新增加的資金其實就是企業新賺的錢。就像剛剛那個例子一樣。如果公司給股東每個人分紅了1塊錢，那麼B手上就又有100塊錢的現金了。而C也可能通過其他的收入讓他手裡的錢多了100塊錢。這樣股價就能夠漲到6塊了。但是如果你漲的太快，股價增長的速度超過了企業的賺錢速度，後續沒有新的資金跟上，那麼你這個泡沫很快就破滅了。這也是我們大A股的軌跡。

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