投資小課堂16：等待一個好價格不容易

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投資不外乎兩句話：好公司，好價格。

自己也算是入市快兩年了，以點帶面也看了一些公司的大致情況。其實我發現老老實實在掙錢的公司還是很多的。甚至很多公司都是非常賺錢的。所以我覺得好公司相對來說還算比較容易去找。最簡單的就是去看指數里的那些公司，基本上都不會太差。編製數的人肯定都是高手，都會經過仔細衡量才會把一家公司的股票加入到指數裡面去。

但是好的價格卻不那麼容易等到。

我之前寫了一篇文章《高估買入風險太大》，裡面列舉的是中國神華的例子。

A股神華的最低PB也才0.83，可以算是低估，但是離黃氏價格還是有點距離。港股神華的最低PB是0.55，可以說是一個非常好的買點。但是由於煤炭行業整體還沒復甦，神華的ROE還會繼續往下，今年的ROE估計也就7%左右，對應的黃氏價格在0.4PB左右。所以在神華0.55PB買入的時候，我們大概還有20%~30%的理論下降空間。不過0.55PB的價格已經很好了，可以買入了，然後等待煤炭行業的復甦。

而這個價格我們等了多久才等到？

11年！

中國神華2005年在香港上市，到現在過了11個年頭。也就是說在這11個年頭裡，只有0.55pb那個價格是賺錢的價格，其他時候買入基本上是不掙錢的，或者說收益率不是很高。

而當我們等到這個價格的時候一般是這個行業不景氣的時候。這個時候我們又會面臨另外一個問題，這個行業還能復甦嗎？公司還能重新站起來嗎？有時候真的不好說。

比如現在的銀行股。內銀股在香港低估的時候很多都達到0.6pb了，而它們的ROE至少現在還在15%以上，這是多麼低估啊！直接都在黃氏價格了。銀行業不會倒閉，銀行倒了，整個國家都要遭殃。買銀行股基本上就是買國運了。

這些都是我們能夠等到的好價格。其他時候呢？其他公司呢？

$騰訊控股(00700)$ 今天發布2016年中報，簡直就是逆天，凈利潤增長40%~！太牛了！但是它現在的估值也在10PB啊！我不知道是高估還是低估，至少這個價格買入賺錢不會太快。$貴州茅台(SH600519)$ 也是一樣，非常能掙錢，但是現在都到了5.6PB了。現在買入一樣不會太掙錢。

好價格難等啊！

其實好多公司可能終其上市10年，20年，甚至30年，你都無法等到一個很好的買點。雖然它的股價可能總體還是一直往上走的，但是就是讓你不咋掙錢（預期收益率低於20%）。你也沒有辦法，只能去等待或者尋找下一個標的。

投資最難的是等待，等待好公司出現一個好價格，等待價值的回歸。而這兩個等待可能需要你耗費10年的時間。

珍惜現在銀行股低估的機會吧！可能你這輩子就再也見不到這麼好的標的這麼低的價格了。

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