通過盈透不接受外匯零售客戶一事介紹美國金融監管體系

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前兩天美國知名股票經紀商盈透證券發布了這樣的一則聲明：

聲明的大概意思是我們不接受外匯零售客戶了，如果美國人想開通盈透的外匯交易，資產需要有1000萬美金。

外匯行業的大家會擔心，券商界的帶頭大哥都不讓散戶做外匯了，以後怎麼辦啊？

莫慌

今天我們帶大家了解一下美國現在的金融監管體系，以及為什麼盈透會做出不再接受外匯零售客戶的聲明。

在美國，外匯經紀商（Forex Broker）在法律上被分成兩種類型，第一種是外匯經紀商—FDMs（Forex Dealing Members），還有一種為零售外匯經紀商—RFEDs（Retail Foreign Exchange Dealers），區別在於這兩者的前者不接受零售客戶、只為機構客戶提供交易經紀服務，而後者接受零售客戶。

而我們一般知道的美國經紀商（Broker）所受金融監管機構有兩家，一家是美國商品期貨委員會CFTC（U.S. Commodity Futures Trading Commission）；一家是美國證券交易委員會SEC（Securities and Exchange Commission），前者主要監管期貨交易，後者主要監管股票交易。（也有朋友會問到NFA與FINRA，這個我們稍後再說）

而在現在的券商行業中，交易商提供一種賬戶，多市場交易的服務非常的普遍，我們開一個交易賬戶一般都可以進行不同金融產品的交易，這就出現了交易商雖然所屬一種金融監管之下，但是其客戶參與的金融市場不限於該金融監管機構的職能範圍之內。

（盈透證券官網，客戶在盈透證券開一個賬戶可以進行股票、期權、期貨、外匯、債券、CFD、ETF、共同基金、貴金屬、價差組合、對沖基金、EFP的交易）

雖然提供多樣化的金融服務當然好，但是對於監管機構來說則造成了混業監管上的問題和負擔，在過去的幾年中，通常的處理方式是券商的主營業務是哪一類型，就應當取得該類金融監管機構為主要監管並取得相關資質，而如果進入了某一新的金融市場，也需要取得該市場相關的資質。

上圖是盈透證券官網（About the Interactive Brokers Group）對於自家所受監管的介紹，可以看到盈透證券在美國受到的是SEC的監管，但是同時盈透提供的金融服務同時包括外匯交易。

在這裡我們繼續介紹一下NFA與FINRA，美國全國期貨協會—NFA（National Futures Association）是一個獨立的非盈利組織，1981年CFTC批准NFA成為美國期貨行業的「註冊期貨協會」；FINRA的性質與NFA差不多，也是獨立的非政府組織，2007年在SEC的批准下由納斯達克和NYSE的兩家交易所的會員協會合併而成。

NFA和FINRA其實就是美國期貨和證券行業的協會，由政府部門（CFTC和SEC）批准成立並按照法律行使其職能，主要為制定自律條例、行業仲裁和金融監管。

在美國人民經歷過次貸危機之後，普遍認為華爾街與OTC市場太危險，急需整改和控制。2009年6月17日，奧巴馬政府正式公布全面金融監管改革方案，從金融機構監管、金融市場監管、消費者權益保護、危機處理和國際合作等方面構築安全防線，期望以此恢復對美國金融體系的信心。

這一被稱為史上最嚴改革法案的，由Dodd-Frank參議員提出的華爾街改革與消費者保護法案(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)改變了美國的金融監管體制。

首先呢，根據該法案還有之前的一部跟CME芝商所有關的農業與能源法案，規定外匯交易是場外市場交易（OTC），所有外匯經紀商，無論是FDMs還是RFEDs都必須是NFA成員。

其次還有諸多有關於交易規則的限定，同時還要求所有外匯經紀商公布外匯零售交易者賬戶的數量、交易量、持倉頭寸與盈虧比率（最後這個很要命）如下圖：