2016.7.27 預期兌現與預期透支
上證指數周二的走勢比預期中要好很多，周二開盤前，由於15分鐘線級別和30分鐘線級別均線系統出現了彎折，所以對周二走勢的預期不高。認為比較大概率會在均線下方進行一段時間的整固。而實際走勢是指數在均線附近有猶豫和徘徊，但是尾盤放量脫離了均線附近的糾纏。
就是決定下半年是否有吃飯行情的關鍵壓力線60分鐘線級別MA888均線目前開始由原來的傾斜向下轉為水平橫向運行。
————財經信息解讀————
昨天比較重大的財經消息是：
國辦發布央企重組指導意見，支持非國資參股關係經濟命脈央企。
指導意見的具體內容在國資委主任肖亞慶之前的「三個一批」提法，增加為「四個一批」。
也就是說對央企，將來要鞏固加強一批，創新發展一批，重組整合一批，清理退出一批。這次的指導意見，確實比之前的改革藍圖更進一步，解決了國資改革，尤其是央企改革的導向性問題。但是從導向到實際操作，還有無數的具體細節和市場環境因素要應對。而市場近期對國資改革話題的敏感度非常低。因此這次指導意見出台，對市場短期很難形成催化劑效應。
從提出國企改革至今，央企改革領域進展比較明顯的依然集中在政府相對容易指導和控制的央企整合領域。一共完成了6對12戶央企合併，除中國南車和中國北車的合併在二級市場引發狂潮之外，其它5對中涉及上市公司的央企整合對二級市場，以及相關上市公司的股價影響都比較有限。
而市場最為關注的非國資參與改革進程，一直停留在藍圖規劃和指導意見層面，始終不見實際整合和參與案例，市場對非實際試點案例的相關消息已經進入到比較麻木的狀態。
另外近期多家券商再次對下半年行情發布了相關的分析和解讀，
而這次各大券商的判斷分歧比較明顯，
興業，申萬宏源和海通都保持了之前的較樂觀預期。以國泰君安為首的幾家券商相對比較悲觀。
我個人感覺，目前市場依然處於中長期行情的醞釀階段，下半年能不能有吃飯行情。關鍵是上證指數對60分鐘線級別MA888均線能不能完成有效的突破。我依然比較傾向於下半年有一波持續性的普漲行情。但是上方這條關鍵壓力線的處理完畢之前，判斷依據還不夠充分。因此暫時按照下半年有吃飯行情來進行規劃和打算，最後提升倉位的時間點也放在指數成功突圍壓力線之後，這樣就可以通過對倉位的控制盡量排除行情不符合判斷造成的風險。
目前線下空間只有50個點左右，這50個點內的盈利和波動放棄不搶，直接等指數突圍成功進入壓力較少的開闊地帶再進行積極操作。
國泰君安的分析在整體預期上和我們目前的判斷有相悖之處，但是在細節判斷上有一些亮點。比如說分析中提到，目前市場催化劑級別的政策和消息遲遲不兌現，投資者的信心也被橫盤時間較長的情況日益消磨。如果催化劑消息再度爽約，在目前存量資金大多數已經進入高倉位狀態的情況下，市場難免要再次出現波折，走出一次放量回踩的必要性依然很強。
我個人的估計是上證指數近期還有按照之前的預期，先去接觸上方60分鐘線級別MA888均線，在均線附近受阻的過程中，剛好會出現日線級別的MACD頂背離。之後催化劑效應依然不能及時兌現的話，市場在線下出現一次放量快速回撤。徹底釋放近期市場走勢膠著帶來的買賣意願分歧。之後才是正式的吃飯行情開端。
另外國泰君安的分析中有幾個片語比較值得重視——預期發酵，預期兌現和預期透支。
目前的行情中，關鍵時刻的突圍和企穩都是由國資改革概念和傳統績優股來完成的，這兩大領域這兩個月以來的上漲主要是基於國資改革落地推進和8月初養老金入市可能性這兩大預期。目前處於對預期發酵，先於消息正式確認之前的上漲。
而一般情況下，消息按時兌現後。分為兩種情況，
一種是消息在兌現時，兌現的幅度和範圍高於市場預期，那麼短期市場在消息兌現後還會持續上漲。
一種是消息在兌現是，兌現的幅度和範圍基本和市場預期一致，甚至略低於市場預期。那麼短期市場在消息兌現後會出現高開低走的情況，也就是大家常說的利好出盡。其實不是利好對市場沒有刺激作用，而是因為消息兌現的力度沒有超出預期，而市場在預期發酵階段已經先行完成了絕大部分的應有漲幅。
另外最糟糕的一種情況就是預期透支，市場在預期尚未落地之前，過度的利用預期進行炒作和拉升，透支了消息的作用和力度。在消息兌現之後，市場會快速清算之前透支的上漲幅度。
目前來看，近期的市場對於養老金入市的預期發酵比較充分，但是並沒有透支的跡象。傳統績優股大多數估值依然比較合理。養老金入市的預期兌現，可能引發市場短期調整，但是不會導致快速回落。調整結束之後一部分先行和漲幅較大的個股會持續調整，而很多傳統績優股還會補漲。
最大的不確定性因素還是在國資改革領域，市場預期的改革試點是否能及時充分的落地兌現，是決定下半年吃飯行情能否順利出場的關鍵。國資改革領域的預期，往往不是過度透支，而是預期兌現被改革阻力嚴重打折。
————近期走勢預期和操作規劃————
近期走勢預期還有維持原有判斷，上證指數先挑戰前期高點，之後震蕩盤升，接觸60分鐘線級別MA888均線。
前期高點在3068，目前指數3050，吃飯行情分界線3102。加上目前分時和短周期走勢比較複雜。這50個點的空間內，市場運行節奏比較難判斷。因此在這個空間內以謹慎持股為主，不做太多的積極擴張性操作。等指數明確對壓力線的處理和方向選擇之後再增倉。
板塊方面，依然比較看好券商，傳統績優股和部分調整比較充分的軍工股。
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