【債券日評】20160603 美非農數據大幅低於預期，6月美元加息漸行漸遠

資金面繼續寬鬆,各期限資金供給充足。3個月貼現國債招標結果略低於二級市場,二級市場交投稍顯活躍。這個周末很不太平,

一是美國5月非農就業僅增3.8萬人，遠不及預期16萬人。市場認為美聯儲加息前景再度堪憂，6月和7月加息概率劇降。美元指數大跌，黃金大漲。美國未來要實現貨幣政策正常化絕非易事，這將對國內金融市場帶來深遠影響；

二是央行公告決定，自2016年7月15日起，人民幣存款準備金的考核基數由考核期末一般存款時點數調整為考核期內一般存款日終餘額的算術平均值。同時，按季交納存款準備金的境外人民幣業務參加行存放境內代理行人民幣存款，其交存基數也調整為上季度境外參加行人民幣存放日終餘額的算術平均值。對在岸市場而言，有利於降低境內因沖存款、繳准引發的資金面波動，是對14年9月已執行存款偏離度考核的完善；對離岸市場而言，有利於平滑CNH拆借利率的波動，避免離岸鑽漏洞而引發的拆借負利率現象。

三是最新朋友圈轉一篇財新發的余永定的文章，核心觀點可以理解為重視結構性改革，其中既有供給側也有需求側。建議政府抓住時間窗口，加大基礎設施投資，處理好時間和空間、短期和長期的協調關係。

具體市場詳情如下：

一、貨幣市場

【OMO】本日有950億元7天期逆回購到期, 央行OMO今日進行400億元7天期逆回購操作,中標利率為2.25%，與上次持平。

【資金面】本日資金面繼續寬鬆，各期限資金供給充足。隔夜收於2.02%(持平), 成交約2.20萬億元，7天收於2.37%(持平),共成交約747億元。

二、債券市場

【一級市場】中國財政部周五招標發行的100億元人民幣三個月期（91天）貼現國債，加權中標收益率為2.1886%，邊際中標收益率為2.2345%，投標倍數2.40倍。

【二級市場】二級市場交投稍顯活躍，各期限利率債繼續小幅上行，達到前期高位後阻力較大。個別境外機構對短期限貼現國債需求較大。

附上2015年至今貼現國債發行一覽，供參考！

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