個人如何應對「明斯基時刻」？

所謂「明斯基時刻」（Minsky Moment）是指海曼·明斯基Hyman Minsky(美國經濟學家)明斯基時刻

所描述的時刻，即資產價值崩潰時刻。他的觀點主要是經濟長時期穩定可能導致債務增加、槓桿比率上升，進而從內部滋生爆發金融危機和陷入漫長去槓桿化周期的風險。經濟好的時候，投資者傾向於承擔更多風險，隨著經濟向好的時間不斷推移，投資者承受的風險水平越大，直到超過收支不平衡點而崩潰。這種投機資產促使放貸人儘快回收借出去的款項。「就像引導到資產價值崩潰時刻」。

明斯基時刻表示的是市場繁榮與衰退之間的轉折點。明斯基的觀點簡單明了：好日子的時候，投資者敢於冒險；好日子的時間越長，投資者冒險越多，直到過度冒險。一步一步地，投資者會到達一個臨界點上，其資產所產生的現金不再足以償付他們用來獲得資產所舉的債務。投機性資產的損失促使放貸者收回其貸款。「從而導致資產價值的崩潰。」

2017年，中國經濟在全球有利背景中呈穩定持續增長態勢，成為促進全球經濟復甦的關鍵力量。但不可否認，「防風險、去槓桿」仍是中國未來2-3年金融市場運行的基調，這條路任重而道遠。

　　據周小川在會上介紹說，系統性金融風險一般有導致金融危機的可能，會在市場上引發劇烈連鎖反應，「一家出問題，很快連鎖反應，會對經濟和就業造成重大衝擊，這稱為系統性金融風險」。

　　他還說，各個國家系統性金融風險的風險點都不一樣。但全球有一個共同取向，就是要防止惡性通貨膨脹帶來的風險，要防止資產泡沫劇烈調整造成的風險。這些資產泡沫可能在股市、樓市，也可能在影子銀行。

　　在周小川看來，「明斯基時刻」就是中國防範系統性金融風險的重點。具體來看，中國可以通過去槓桿降低風險的積累。中國高槓桿上的主要原因是企業部門槓桿率偏高，其中包括直接融資偏弱，靠債務融資比重過高的問題，也有企業使用資金效率較低的問題。「在這個方面，我們特彆強調推動供給側結構性改革。」周小川還認為，目前並不要家庭部門去槓桿，其更應注重增長過程中質量並保持穩健。

值得注意的是，全國金融工作會議提出了「雙支柱」調控框架，中國人民銀行副行長易綱介紹，「雙支柱」指的是貨幣政策和宏觀審慎政策，「中國較早探索和實踐貨幣政策與宏觀審慎政策相結合的方式，一方面積極穩妥推動貨幣政策調控框架從數量型向價格型轉變，創新貨幣政策工具；另一方面，也在著力建立金融宏觀審慎框架。」「雙支柱」有望在兩方面發揮作用：一是保持幣值穩定，二是維護金融系統的穩定。

專家熱議

　　蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心中心主任、高級研究員黃志龍：「今年以來，決策部門加快推進債轉股、殭屍企業清算重組等舉措，都是貨幣政策之外宏觀審慎政策的重要工具，也是為了防範局部或全局性『明斯基時刻』的到來，守住不發生系統性金融風險的底線。」

　　和信投顧金融證券分析師肖玉航：「無論是黑天鵝，還是灰犀牛，還是明斯基時刻，對於投資人而言，都需要高度重視、審視相關領域的投資風險。此對於引導經濟發展理性預期，理性投資具有積極意義，更是對部分領域非理性繁榮一個警示。」

　　中國地方金融研究院研究員莫開偉：「全社會必須牢固樹立（實體）經濟始終是金融基礎的理念，扼住經濟金融化傾向，這是抑制『明斯基時刻』再現的有力『武器』。」

　　北京博瑞達鑫投資有限公司總經理汪傑：「金融市場投資就像『行踩在鋼絲上跳舞』，刺激與心跳的背後就是風險。」他認為，即使金融市場的波動不可避免，也應保持清醒、早做準備，減小損失。