美國市政債券和中國地方城投債的異同點都有哪些？

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政府性市政債券是發達經濟體最主要的政府舉債渠道。

美國的市政債就是美國債券市場規模居前、交投最活躍的品種。各品種市政債券融資需求量普遍較大。美國地方市政債券已有200多年歷史，存量目前超過4萬億美元。

從還款來源看，美國的市政債券分為兩種：一是項目收益債券，對應具體的項目發行，按期還本付息；一是一般債券，不對應具體的項目，由各州財政收入作為還款擔保。

在中國，地方市政債券由於多年不允許地方政府發債，以往只有城投公司發行的城投債、短融、中票，資金投向包括一部分市政公用，也有商業項目。

同時，1997年後，我國形成銀行間和交易所兩個相互獨立、分隔的債券市場，這一現象催生了城投債的「小債市」，體量小期限短難以滿足需求。

為了改革地方融資體制，去年起試點的地方政府自發自還債券，和今年起發行的地方存量置換債券，是目前最接近發達市場國家政府債券的品種。

未來，還可能出現綠色金融債券或住宅金融債券（國開），也用於公共事業，由於中國財政體制的特殊性，可以說是廣義政府債。

但是，中國的地方政府置換債券、自發自還債券都存在與財政存款掛鉤發行的弊病（地方債利率低於國債的現象多次出現），不同信用主體間的利率差異不大，清一色的高評級還沒有被國際機構接受。

同時，目前我國發行的都是基於財政還款的一般政府債券，兌付率較高，但對市場吸引力差，遼寧發行的置換債券已經出現流標。

隨著市政債進一步發展，更多市場機制的問題也會顯現。我覺得，銀行長期仍會是中國地方政府最主要的舉債渠道。

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美國市政債券對應的是國內的地方政府債券。地方政府債的發行主體是各級別人民政府

城投債？發行主體是企業，一般是財政局或者地方國資委控股的國有企業，法律上和地方國有企業發的債沒有區別。

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1. 美國地方債券一般免稅。

2. 美國地方政府一破產，你那債券就不值錢了，波多黎各的債券都進入垃圾債級別了，沒人買。中國的地方政府債券是剛性兌付的。

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