銀行賺錢模式小解（基礎篇）

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本公號ID：dknight2016，作者：騎行客，出自資本主義的「西點軍校」。橫貫風險投資（VC）、槓桿收購（LBO）、A股港股美股市場。解邏輯，授方法，幫大家用數據投資，賺放心錢。

A股近3500家上市公司當中，26支銀行股盈利佔去一半。

我國2017年GDP剛突破80萬億元，銀行業的資產總值超過240萬億。

宇宙行工商銀行市值突破2.6萬億，逼近07年3萬億高位，超越JP Morgan，位列全球銀行市值第一。

近十幾年來，銀行一直都是中國經濟中那個賺錢如麻，富得漏油，數錢數到手抽筋的角色。

銀行究竟怎麼賺錢？不同銀行之間賺錢能力究竟有沒有差異？本文為你解答。

一、息差

跟做所有的生意一樣，銀行賺錢首先從低買高賣開始。銀行做錢的買賣。具體說就是以較低的利率把錢從老百姓手裡收來，再以較高的利率把錢賣（借）給土豪。這一進一出間，銀行賺到了利率息差的錢。比方說，銀行的融資成本是三個點，貸款收益是五個點，它的息差就是兩個點。

息差越高，銀行的日子自然也就越好過。利率市場化以前，存貸款利率都由官方指定，銀行躺著賺錢。近20多年來，利率市場化改革從同業開始，10年前放開了貸款利率上限，近幾年改革進程加快，取消貸款利率下限，逐步加大存款利率浮動的上限。整個利率市場化改革進程讓銀行間競爭加劇，息差有所收窄。

二、資產

息差確定之後，銀行賺規模的錢。資產規模越大，銀行賺錢越多。兩個點的息差，240萬億的資產規模，銀行每年的利息毛收入達到4.8萬億。除了資金成本以外，銀行的成本主要是人力成本。4.8萬億毛收入，按人均年薪30萬計算，銀行可以養1600萬從業人員。銀行當然沒養那麼多人，中國的銀行從業人員全部加起來也就400來萬。人群中屬於300里挑一的金飯碗，在二三線城市的婚戀市場絕對是一等一的搶手。

做不了銀行職員，可以做銀行股東，門檻低很多。貴為宇宙行，漲了一年，如今做它股東的門票也就740塊。股東要賺錢，利潤表的排位還得往下降。息差毛收入扣完員工薪金，扣完其它雜七雜八的開支，扣掉資產減值（後面講），再扣掉所得稅，差不多就是股東可以分的了。

作為股東，自然希望做錢的買賣的銀行資產規模越大越好，跟他們分錢的其它股東持有的股本越小越好。就好比一家公司收入越多越好，但員工越少越好，這樣每個員工能分到薪金就會更多。

銀行的資產/股本比不能無限擴張。為控制風險，銀行的監管部門規定了一個上限，叫資本充足率。所以，但凡銀行資產快速增長的過程中，股東並撈不到同等的好處，因為這時為了匹配資產的擴張，銀行也需要不斷地融資，擴大它的資本金（股本）。

融資會稀釋股東的權益。舉個例子。一家銀行原本資產規模是1萬億，資本金1000億。當年它的息差收入是200億，扣除所有稅費後的盈利是100億，這樣銀行的資本金增長到1100億，按1:10的資本充足率得以支撐1.1萬億的資產，也就是可以額外再去找【9】00億的存款用來放貸。結果銀行今年的資產規模擴到了1.5萬億，這多出來的4000億資產，需要增發籌資400億。儘管明年銀行的規模擴大了50%，盈利從100億變成了150億。但股本因為增發也相應擴張，原股東並拿不到全部50%的增長。

這就是銀行由資本驅動的資產規模擴張的商業模式的核心：銀行是重資產企業，它的增速受制於資本規模，難以爆髮式增長，是一個相對偏穩的傳統行業，一個中壯年企業。

三、準備金率

有充足資本金對應的資產並不是可以全部拿來做買賣。商業銀行要在央行那邊交保護費，形式是存款準備金。央行作為所有銀行的最終借款人通過存款準備金，行使調節市場貨幣供給的職能。

這樣銀行可供做買賣的實際資產規模要扣除掉給央行的保護費，剩下的就是它的資本金實際支撐起的槓桿。

央行通過（定向）降准（降低存款準備金率），讓銀行拿到更多做買賣的錢，搞活經濟，讓大家有錢一起賺。

三、壞賬

銀行經營過程中最大的風險是壞賬。息差只有兩到三個點，一旦放出去的貸款收不回來，損失就會接近100%。一筆壞賬的損失，能抵上50筆貸款的收益。這就是銀行經營高風險的本質。

銀行在經營過程中，每年都會對潛在的壞賬提減值準備，簡稱撥備。撥備是一個安全墊，在壞賬真實發生被核銷之前，撥備並不直接扣減銀行的資產。但撥備可以調節利潤。在利潤表當中，每年提取的撥備表現為資產減值損失，從銀行當年的息差毛收入中直接扣除。撥備越大，凈利潤越低，銀行股股東可供分配的利潤也就越少。

如果銀行撥備提得多，但最後實際的壞賬沒那麼多，撥備就成了銀行的隱蔽資產，最終能成為股東的豐厚利潤。

有了撥備，銀行就能調節利潤，使得利潤增速失真。年景好的時候，保守穩健的銀行多提撥備，控制利潤增長。年景差的時候，再通過沖抵原有的撥備，盡量少地侵蝕利潤，控制利潤下滑。

撥備是應對正常風險下的壞賬準備。一旦遭遇系統性的經濟危機，壞賬陡然上升，能把歷年積累的撥備全部吞噬，直到資產減值損失大於當年的凈息差毛收入，凈利潤為負，扣減資本金，甚至把資本金吞噬殆盡，銀行破產。

由於銀行經營高槓桿的本質，1塊錢資本金做著10塊錢的買賣。當做出去的買賣出現了10%的壞賬，資本金就全毀了。

四、不良

壞賬的產生緣起自不良，也就是貸款歸還逾期。借過錢給別人的知道，一般最後收不回來都是從借錢的人說晚幾天還開始的。所以銀行貸款的不良率就是它最終壞賬的直接表徵。各家銀行的不良貸款認定標準不同，加上上節中提到的調節撥備的力度也不一樣，這造成了銀行分析當中對盈利增長（下滑）和風險積累（釋放）橫向比較起來的實際困難。

前面我們說過，10%的壞賬就能讓一家銀行破產。在凈息差為2%的情況下，2%的壞賬就能讓銀行當年的利潤為零。如此標準下，2%的不良率是一個警示指標。儘管最終不是所有的不良都會成為壞賬，也不是所有的壞賬都會一個子收不回來，不良率的升降仍是銀行股股東能夠洞見銀行經營風險的最直接指標。

今天先說這些，總結一下：

銀行賺錢靠息差，利率市場化改革降低息差，目前企穩在2%左右
銀行擴張靠資產規模，對股東而言資產擴張超出一定的比例，其收益將無法與利潤增長同步
銀行用於做買賣的錢需扣掉交給央行的保護費（存款準備金），央行通過調整保護費，調節市場的資金供給，調控銀行賺錢的能力
壞賬是銀行經營面臨的最大風險，銀行通過提取撥備應對潛在壞賬，調節撥備可以調節利潤
不良是壞賬的表徵，2%的不良率是一道坎。

明天接著分析，這麼多調節之下，銀行當今的基本面究竟出現了怎樣的分化。