物聯網觸手可及，他走在最前面

12月3日，第四屆烏鎮互聯網大會又來了。

媒體上喧嘩熱鬧，都在八卦丁磊的飯局、東興的飯局……

以至於各大飯局上都沒出現的馬道長，竟被好事者喊出：「馬雲挺住！」。

真是閑得慌。

有這嗑瓜子的時間，不如深入烏鎮背後，挖掘一下到底有什麼值得投資的好機會。

這屆烏鎮大會，有一個重要的主題是「智慧烏鎮物聯網平台」，當然不能空口說大話，實打實的表率動作還是要有的。

以垃圾箱為例，烏鎮的智能垃圾箱，當你向它投擲垃圾的時候，它會自動張開嘴，投放完畢又會關上嘴，這樣就避免了難聞的氣味和蚊蠅。

垃圾箱們靠太陽能供電，具備煙感報警、自動滅火等一系列功能。

當投放的垃圾大於90%時，它會自動對箱內垃圾進行壓縮，一個垃圾箱頂五個用；而垃圾裝滿後，它還會自動發出清運信號。

不僅是垃圾箱，還有消防栓、景觀燈、窨井蓋……許多你想像不到的公共設施，都被裝上了類似的物聯網晶元模組。

如果說，此前「萬物互聯」只是一個口號，那麼現在的烏鎮，物聯網的雛形已是觸手可及。

一個「0」到「1」的產業，即將掀開帷幕。

1

物聯網的產業鏈，可以分為信息採集、數據傳輸、數據處理3大模塊。

其中，負責信息採集的M2M（Machine-to-Machine），也就是解決機器和機器連接的模塊，是創造價值的核心之一。

據業內數據，2013年全球 M2M 設備連接數為3.44億，市場規模為122.12 億美元。

預計到2024年，全球M2M設備連接數將達到31.61億，複合增長率為28%；市場規模將達到 691.19 億美元，複合增長率為 17.07%。

很明顯，這是一個處於爆發性增長前夜的行業，並且未來市場規模巨大，一眼看不到盡頭。

更重要的是，作為一個新興科技行業，中國公司走在了世界的前面，有機會誕生一批偉大的跨國公司。

2

事情要從晨訊集團說起。

這是一家港交所掛牌公司(HK：2000)，在手機設計、代工、零部件業務上都有很深厚的積累，不過業務龐雜，大多並不掙錢。

不知不覺間，其中一家子公司芯訊通，由於涉足無線通信模組比較早，竟然做成了這個領域裡世界出貨規模最大的公司之一。

當然，無線通信模組這種產品，本身技術門檻不高，掙的也是辛苦錢，芯訊通2016年營業收入8.15 億港幣，毛利率只有14.5%。

公司雖然不掙錢，卻對這個行業的發展造成了深遠的影響，甚至從某個角度而言，他已成為了物聯網行業的「黃埔軍校」。

2009年，4個年輕人出走，創辦移為通信。

廖榮華、彭嵬、錢鵬鶴和張棟，4人中的後兩個，錢鵬鶴和張棟又在一年後再次離開，創辦了移遠通信。

七八年後的今天，移為和移遠都已成為物聯網行業的中堅力量，前者今年初上市，後者也從新三板摘牌，轉而奔赴在A股IPO的路上。

今天我們重點說說移為通信（300590）。

3

移為主要做的是無線通信終端設備。

終端設備通常是產業鏈的最下游，按道理來說，下游的毛利率通常是最低的，但讓人驚嘆的是，移為的掙錢能力卻是超乎想像。

我們拿一家做無線通信模組的A股公司廣和通，比較一下。

發現差距了沒？

整整翻了一倍的毛利率啊，移為到底是如何做到的呢？

先看廣和通，其實這家公司已經做的不錯了，同樣做無線通信模組，行業老大芯訊通的毛利率也不過是14.5%，他卻能維持在27%左右。

無線通信模組這種產品，本身標準化程度高，價格透明，所以想賣貴真的很難，另外上游基帶晶元就佔了材料成本的一半以上，利潤早就被高通、聯發科他們搜刮的差不多了。

看看廣和通最近幾年的銷售情況：

產品年年跌價，跌的是觸目驚心。

以2G產品為例，2014年賣36.17元/個，2016年賣18.9元/個，兩年時間就跌了47.74%。

又如4G產品，2014年賣287.66元/個，2016年賣174.4元/個，跌幅高達39.37%。

跌得這麼快，金條過兩年就變廢鐵了，你讓人怎麼掙錢嘛？

無線模組作為終端設備的上游，上游如果掙不到錢，下游的機會又在哪裡呢？

答案是：晶元級的定製開發能力。

沒錯，作為一家下游的終端設備商，移為通信並不靠組裝上游模組來掙錢，那樣太LOW了，也不可能擁有定價能力。

移為甩開了第三方的模組廠，按照下游應用的實際需求，開發定製化的終端產品，開發的觸角直接延伸至更上游的基帶晶元和GPS 晶元。

也就是說，除了晶元，整個物聯網產業鏈的價值都被他覆蓋了，當然，要做到這一步，研發能力的要求是不言而喻的。

數據顯示，截至 2016 年6月末，移為通信研發人員 129 人，佔總員工數的 69.73%。

很顯然，這是一家靠技術驅動的公司，正因為技術的含金量高，才能讓它的毛利率常年維持在60%左右。

4

既然是做定製產品的，那麼大客戶的開發就很重要了。

這裡說一下Octo，他是移為最大的客戶之一，也是歐洲一家知名的汽車保險無線 M2M 服務商。

傳統上，汽車保險都是根據保額定價的，也就是你投多少錢的保單，就有可能拿到多少錢的賠付。

但這樣的商業模式其實存在很大的缺陷，數據顯示，2016年我國55家經營車險業務的財險公司中，有41家承保虧損，共計虧損63億元。

觸目驚心。

一邊是車險公司的巨額虧損，另一邊卻是消費者對於保險服務體驗的不買賬，總覺得自己的保費太貴，不合理。

於是在歐美國家，近年出現了一種新的商業模式。

UBI模式，基於駕駛行為而定保費的保險模式，車險公司將無線M2M終端設備嵌入到投保車輛里，實時監控它的位置、駕駛習慣等數據，然後綜合判定它需要承擔的保費。

駕駛數據一目了然，讓擁有良好駕駛習慣的老司機付出保費成本更低，壞脾氣的保費成本更高，這樣的定價模型自然比以前的更精細、科學。

Octo是歐洲領先的UBI服務商，而這種M2M終端正是移為的拿手絕活。

其實移為的M2M終端不僅應用在保險定價領域，在車隊管理、智能物流、智能交通、汽車安防等方面都有著廣泛的應用。

雖然無人駕駛還沒有真正落地，但是移為的車聯網技術已經在悶聲掙大錢了。

財報顯示，2017年上半年，移為通信的車載追蹤通信產品營收佔比62.96%，佔據了絕對大頭，剩餘28.32%則為物品追蹤通信產品。

它們被安裝在數百萬輛的汽車上，採集各種數據，包括位置信息、駕駛習慣、溫度、濕度、速度、加速度等等，然後反饋給後台運營商，進行各種終端服務操作。

事實上，由於技術太超前，我國許多行業還沒有意識去引入，移為的產品幾乎都是賣到了歐美去。

2017年上半年，移為海外銷售2.61億元，營收佔比高達96.66%。

5

車聯網雖然在我國的應用滲透還處於初級階段，但未來的前景是值得期待的。

首先是很多大城市的公交車、計程車系統，正在有意識的去引入，物流快遞公司也希望通過信息化增強競爭力，UBI車險的引入國內也是大勢所趨。

…………

整個行業已在起跑線上，槍聲已響。

今年1月，移為通信登陸創業板，擬募集3.05億元投入多制式通信技術系列產品升級項目，0.98億元投向多普勒定位測向系統。

這裡說一下，多制式通信技術系列產品升級項目。

這是未來3年移為的重點業務，簡單來說，就是抓住5G升級的機會，將更新的制式技術引入無線 M2M 終端，實現更廣泛的應用場景。

還有基於多普勒定位系統的無線 M2M 終端，主要目的是為了汽車防盜。

6

7月9日，移為通信停牌發布公告，擬以現金收購芯訊通無線科技(上海)有限公司、上海芯通電子有限公司各67%的股權。

芯訊通2015年的無線通信模組出貨量已經做到了世界第一，但是有規模，無利潤，經營狀況並不好。

要說實力，芯訊通的研發工程師多達150人，專利有1500多項，這麼多年積累下來的資源是不少的，業績這麼差只能怪管理層有問題了。

對芯訊通而言，和移為整合或是最好的結果。

12月7日晚，移動通信發布了這樣一個公告：

由於實際耗時已超預期，根據目前進展情況判斷，本次交易進度及前景存在重大不確定性。同時，該不確定性已引起標的公司團隊不穩定。交易對方提出即時終止《股權轉讓協議》。公司經過慎重考慮，決定接受提議，同意終止本次重大資產購買項目。

儘管此次收購終止，但是對移為而言，國內物聯網下游應用市場的風已漸起，留給它的機會還有很多。

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