4000億，三年！央行的這個決定關乎所有人！

文/小白讀財經（ID：xiaobaiducaijing）

本月27日，央行宣布與香港金融管理局續簽雙邊本幣互換協議。此次互換規模為4000億元人民幣/4700億港幣，協議有效期三年，經雙方同意可以展期。

大家需要注意1個關鍵詞：續簽。這說明陸港兩地是在此前貨幣互換協議的基礎上繼續合作——在3年前，也就是2014年的這一天，央行與香港金融管理局簽訂了4000億元人民幣/5050億港幣貨幣互換協議。而此前在2008年互簽的協議也在2011年得到續簽。

另外，此次官方還透露了一些其他的小細節：截至今年9月末，在中國央行與境外貨幣當局簽署的雙邊本幣互換協議下，境外貨幣當局動用人民幣餘額為221.67億元，中國央行動用外幣餘額摺合14.83億美元。

縱觀全球，央行並不止與香港簽訂了貨幣互換協議：

很多國家和地區都與央行有著貨幣互換，而且香港地區最多。本次續簽或許釋放出了一個信號：需求太旺盛了，貨幣互換餘額所剩不多，要趕緊續簽！

但這列了一大堆數據，貨幣互換到底是在講啥呢？

小白還是依然舉例說明：

假設小白和小黑分別住在中英街的兩邊，小白希望能買到街那邊香港便宜的免稅奶粉，小黑則希望買到街對面大陸便宜的大米。假設大米和奶粉的市價都是12塊人民幣/斤，一斤一袋。但是，小白和小黑都能弄到內部價，比如說是10塊錢/斤（約合11.8港幣）。這樣一來，買賣就划算多了。於是他們倆商量：

小白：這樣吧！我要你長期供應奶粉，我把11800塊港幣放在你那，相當於1000斤奶粉。

小黑：也行！我也一樣，那我也放10000塊人民幣放你那，相當於1000斤大米。

從此以後，小白和小黑的交易就不需要用「錢」啦！在中英街上交換奶粉和大米後，直接在對方賬戶上記賬扣款即可。

這次協議的貨幣互換金額是4000億元人民幣/4700億港幣，就相當於央行印了4000億放在香港，香港以同等金額也印了4700億港幣放在大陸。那這樣有什麼好處呢？很簡單。

一方面如果大陸要從香港進口商品的話，就直接使用香港放在大陸的這4700億港幣；相反，如果香港要進口大陸商品的話，也可以直接使用這4000億元人民幣了。

另一方面來講，這種人民幣-港幣的貨幣互換，省去中間環節。因為如果大陸企業要支付香港企業港幣的話，首先要將人民幣兌換成港幣匯到香港。這不僅需要承擔匯兌手續費成本，還要受到美元對港幣的「強勢影響」。

在這裡小白簡單提一下港幣和美元的小歷史。香港在1983年建立了類似「聯繫匯率制度」的匯率體系，港幣發行需要存入足額的美元儲備才能穩定港幣對美元的匯率，加上香港的國際金融市場因素，港幣受美元的影響很大，具有天然的強聯繫。

回到上面，如果以小白與小黑例子來說，他們就相當於做了一次貨幣互換。但有人會問了，那如果人民幣升值了咋辦呢？是不是我們賺大發了？

其實不會。比如現在人民幣升值了，兌換港幣由原來的1:1.18變成了1:1.5。但是這絲毫不影響互換協議里的那些貨幣，因為互換協議的貨幣匯率像期貨合約一樣，都是已經確定好了的，合約到期後平倉的價格以合約約定的為準，同理，貨幣互換的匯率以協定的即期匯率計算。假如小白和小黑幾個月下來沒有交易，按照他們的協議，他們依然以1:1.18的比例換回來。

對於小白來說，本來要用10000塊人民幣才能換回的，現在只需用7867塊就能換回11800塊港幣；對於小黑來說，本來要用15000塊港幣才能換回的，現在只需用11800塊就能換回。

換成是大陸和香港也是一樣的。大陸的企業會因為投資香港，賬面上虧損好多人民幣（本來一個項目需要10000塊，按照協議，現在只要7867塊）。而香港企業的賬面上也會無故增長好多港幣資產（本來需要付15000港幣利息，按照協議，現在只要付11800塊）。

講了這麼多，貨幣互換是不是很神奇？可是，陸港兩地交換數千億的錢，僅僅是為了增加兩地企業的賬面資產嗎？當然不是。小白認為，這對於咱們來說，影響也不小：

1、以港幣計價的商品將更加便宜。其實這次雙邊本幣互換協議比小白的例子更複雜，因為中間多了美元。剛剛說到，港幣與美元的聯繫非常強，就像美股對港股的影響一樣，這就意味著，如果美元弱勢，港幣也會跟著弱勢！

特朗普關於維持弱勢美元的言論，小白就不再多言，就拿最近來說，歐元正在走強，而歐元的走強使得更多的資金流向歐元，間接導致美元下跌。而11月底的美聯儲紀要也顯示決策者對美國持續低通脹的疑慮升溫。

所以，如果港幣跟著弱勢的話，以港幣計價的商品就會變貴（港幣貶值），對於咱喜歡港淘的妹子們和買買買的大媽們來說並不是好事。

2、香港使用人民幣的範圍將更加廣。這張圖可以說是最直觀的表現了：

97年亞洲金融風暴後，香港金管局逐步穩定了港幣與美元的匯率，並持續了三年。可是到了2003年底，港幣對美元突然大幅升值，並且在此後頻繁波動。而這一現象的起因，就是人民幣。2004年以後，中國逐漸將香港作為人民幣國際化的橋頭堡（第一張圖最多的貨幣互換額就是香港），直到2014年的滬港通和2016年的深港通。10幾年來的一系列動作，就是為了強化了人民幣與港幣的聯繫，用小白的話說，就是讓人民幣融入港幣圈子，讓港幣融入人民幣圈子。

3、在港投資成本進一步降低。弱化美元的影響，根據協定的人民幣與港幣的即期匯率來結算，會大大減少陸港兩地企業的匯兌損失，大陸的企業可以直接從銀行獲得貨幣互換渠道的港幣資金，用於進口和投資。無疑，成本的降低無論是對於機構還是個人，都是百利而無一害的。

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