2017.10.10 最接地氣的經濟學諾獎得主

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理查德.H.泰勒成為2017年諾貝爾經濟學獎得主

北京時間10月9日17時45分，2017年諾貝爾經濟學獎揭曉。

瑞典皇家科學院諾貝爾獎評審委員會宣布，將今年諾貝爾經濟學獎授予72歲的美國經濟學家、芝加哥大學教授理查德·泰勒（Richard Thaler），以表彰他在行為經濟學上的貢獻。

評審委員會表示，泰勒將心理學的現實假設與經濟的決策制定結合起來，通過探索有限的理性、社會偏好和缺乏自我控制的結果，他展現出這些人性特點對於個人決策以及市場結果的系統影響。

泰勒的行為經濟學理論是值得很多投資者去了解的，和那些比較高深的宏觀經濟學和微觀經濟學理論不同，泰勒的理論非常「接地氣」，很多內容對我們日常的消費行為和投資行為都比較有幫助。此前看過一些泰勒闡述的觀點和內容，近期打算買幾本泰勒的書仔細閱讀一下。

簡單給大家講一點我看過，而且能理解的一些內容，

泰勒的行為經濟學有三個主要方面

一是有限理性：因為傳統經濟學經常將投資者或者消費者假設為「理性人」，但是實際上人的投資和消費行為中往往會出現很多「非理性」的情況，因此在很多經濟學家也在研究人的「非理性」對經濟運行的影響。而泰勒更關注的是，人在投資和消費過程中的自認為的「理性」和純粹理論中認為的「理性」之間的差異是如何產生的。

於是在有限理性方面，泰勒提出心理賬戶（mental accounting）理論，主要解釋在稟賦效應(Endowment Effect)的影響下，人們如何對一些消費行為和儲蓄投資行為做出判斷。

所謂稟賦效應，簡單一點來說就像知乎上曾經很熱門的一個問題描述一樣，

我掉了5塊錢並不感覺很心疼，但是我花5塊錢買了一個甜筒，還沒吃就掉在地上了卻感覺特別難過。

如果按照純粹去計算成本和損失，掉5塊錢和掉5塊錢的甜筒根本沒有任何區別，損失都是5元錢。而現實是絕大多數人會覺得後者比前者令人感覺損失更大，因為人不是機器，所以人的「理性」是受人的感觀和情緒支配和影響的有限理性。

比如這個稟賦效應就能很好的解釋很多投資者為什麼浮盈不著急兌現，最終利潤被抹平；或者出現浮虧不捨得止損，導致虧損越來越嚴重。

因為在投資者心目中，浮盈是已經賺到了的錢，有一種已經進了我口袋，我可以隨時支配和處置它的感覺；而對於浮虧，投資者往往是另一種心態，覺得只要不割肉，這個虧損就僅僅是賬目上的虧損，而它還沒有實際發生，有挽回的機會和餘地。

二是社會偏好：泰勒對於公平的理論和實驗研究深具影響。他展現出消費者對於公平的考慮，或許能夠讓公司在需求高漲的時候，放棄提高價格，不過在成本高企的時候，卻不必放棄提價。泰勒和他的同事們設計出了獨裁者遊戲（ dictator game），這是一種試驗工具，在測試全球不同人群對於公平的態度的研究中，被大量應用。

泰勒在這方面的內容我讀的比較少，不是很了解這個理論，將來有時間仔細讀過之後再和大家聊。

三是缺乏自我控制：對於為什麼難以堅持在新年定下的計劃這個「老問題」，泰勒也有新的發現。他用一個計劃者-踐行者的模型，展現如何分析自我控制問題，這與心理學家和神經科學家如今用來描述長期計劃和短期行動之間內部框架相似。

向短期誘惑屈服，這是為什麼我們的計劃——為老年生活存款，選擇更為健康的生活方式，總是失敗的原因。他定義出「助推」（nudging）這個術語，或許可以幫助人們實現更好的自我控制，比如在為養老金儲蓄的時候。

這個理論實際上解釋了為什麼長線投資對於大多數投資者來說更適合也更安全，但是絕大多數投資者依然沉迷於快進快出的短線交易，是因為長期的自我規劃很容易被短期誘惑擊敗，在獲得滿足感和投資者心理優先順序上，短期誘惑的威力很大，沒有足夠的自我控制和規劃的情況下，很容易在短期誘惑面前失去自我控制。

因此，泰勒的行為經濟學理論是非常值得廣大投資者有閑暇時間去了解一下的。

泰勒還曾經客串電影《大空頭》，在賭桌上解釋次貸危機。

關於券商和券商股的一些情況

之前的更新中，曾經講過一次關於券商江湖排名和熊市中在券商股上做股票定投的話題，很多小夥伴對這個內容很感興趣，留言和私信中問這方面問題的挺多，這裡我簡單補充一點這方面的內容。

定投券商股的一些優勢，

1，券商股在熊市初期會快速見底，而且底部平坦，定投心理壓力較小

券商股是熊市初期最受打擊的板塊之一，因為券商的業績和市場的周期緊密相連，市場好的時候，券商在傭金收入，IPO收入，資管和自營業務等方面的收益都會水漲船高。而一旦熊市到來，券商的主要業績來源將全面遭遇負面影響。

因此，熊市初期的券商股會跌的非常乾淨利落，比如圖中的中信證券，在2007年牛市結束之後的第一時間創下的底部，幾乎就是後來整個熊市過程中的底部界線。

而且在四萬億反彈之後，下一輪牛市到來之前這段時間，底部都非常一致且平坦。

這樣的話，投資者在做定投的過程中，賬戶處於虧損狀態的時間不會太久，幾乎長期處於成本線和微盈利狀態，這樣的賬面情況有利於投資者堅持定投的信心。

而看似更穩妥的銀行股，在熊市中往往會因為抗跌性或者盤面大等原因走出一條明顯的下行通道，

理論上來說，越是走下行通道明顯的股票，總的定投收益實際上越高，因為籌碼越來越便宜，定投中同等金額的資金更買到的籌碼越來越多。

但是這只是理論，而實際情況是，在兩三年的時間裡定投賬面持續處於虧損狀態，股票價格越走越低，很多投資者的信心有可能在黎明前崩潰而放棄。

所以從能第一時間擠乾淨估值水分價格一次跌到位，和能更好的堅持定投不放棄的角度來看，券商股的效果會更好一點。

2，券商股在牛市初期爆發的早，爆發力也更強

以歷史經驗來說，除了一些緊俏和熱門的小盤股之外，券商股是每次牛市板塊輪動過程中的先鋒，比如2014年啟動的這波牛市，券商股集體衝上頂峰的時間是2015年1月份，而銀行股在當時牛市中衝上頂峰的時間大多集中在2015年的4-6月份。

也就是說，如果定投券商股的話，在牛市初期快速獲利之後，還可以連本帶利的參與一下其它在牛市中期和後期啟動的個股，有可能在一輪牛市中在不同板塊上吃兩波到三波上漲。

而如果直接定投和持有銀行股這類牛市中後期啟動的個股的話，可能就只能等到牛市中後期吃一波漲幅就結束了。

所以在整個熊市過程中，想要做股票定投的話，對於新手投資者來說，最合理的選擇應該非券商股莫屬了。

（今天篇幅有點長，本來還想寫一下券商近期關於人工智慧炒股方面和經紀業務服務方面的困局的話題，這個就放在明天繼續吧。）

————近期市場走勢————

假期的消息面有定向降准和外圍市場普漲，所以昨天早盤更高開是市場普遍共識。

但是昨天早盤開盤情況一出來，還是嚇了我一大跳。

一下直接高開55個點，開盤指數直接跳到了3400以上。

正常情況下，在有利好刺激時

高開10個點左右，投資者追漲熱情應該是比較高的。

高開20個點左右，部分投資者就會出現「恐高」和觀望的情緒了。

高開30個點左右，基本上大多數投資者的追漲熱情都會被「恐高」情緒澆熄。

所以，昨天高開55個點的情況下，很多投資者會產生踏空行情的緊張感和焦慮感；但真敢於追高進場的投資者非常少。

因此昨天指數的波動幅度雖然很大，但是實際上成交量並沒有明顯放大。

同時，昨天暴力高開的主導板塊是銀行這種大權重，而中小盤個股除了新能源汽車和5G概念之外，大多數漲幅不大，甚至略有下跌，對投資者的情緒和市場氣氛有較大負面影響。

而且，高位出現這種巨大的假陰線，在技術形態上也屬於較為負面的情況。

另外，昨天銀行股大幅高開情況下，砸盤出貨的很可能是國家隊。

所以本周的走勢，很大可能是要圍繞周一早上留下的這個缺口進行是否補缺的爭奪戰，並且重新修復市場情況和投資者預期。

因此，昨天早盤提醒大家高開不要急於追漲的建議是合理的。

我節前加倉的兩隻指數型產品，昨天表現還算可以，最高價都出現在早盤了，雖然看到昨天早盤的高開幅度之後，心裡判斷當天持續回落的概念較大，但是還是沒捨得早盤第一時間全部兌現浮盈，拿到收盤的時候兩隻指數型產品的漲幅都回落了1%多一點。

打算看看今天的走勢和成交量情況，來決定是不是要先把盈利兌現了再說。

PS.最近有小夥伴私信問我，之前的那個萬分之1.5傭金開戶的鏈接是不是還有效，因為自己開完了，想推薦給朋友開一下。

這個鏈接是券商的朋友給我的微信公眾號做的一個專屬福利，是一直有效的。

這個是微信公眾號里的介紹圖片，

這個福利開戶鏈接，點進去之後只要填好名字/稱呼，以及聯繫電話就可以了，券商那邊會簡訊通知你具體的開戶方式和過程，不會有什麼營銷人員打電話騷擾大家。

而且因為是網路開戶，不限地區，享受萬分之1.5傭金的門檻也很低。

服務的話，因為是一線大券商，全國主要城市都有營業部，開戶之後要辦理其它需要臨櫃的業務，直接到當地的營業部辦理就可以。

這個是開戶鏈接，大家感興趣可以去填一下

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另外，之前和大家說好的，給大家申請免費試用L2十檔行情的事也溝通好了，本周有時間給大家講一下具體的領取方式。

再有什麼其它證券方面的優惠和免費試用之類的的福利，我能弄到的盡量給大家都弄來體驗一下。