別盯著美國「縮表」了!下一次或輪到這個國家

文/小白讀財經（ID：veekn365）

中國人不喜歡安倍，然而有意思的是他卻在日本首相位置上幹了5年，擺脫了歷任首相「短命」的尷尬，這當中他的安倍經濟學功不可沒。

安倍經濟學是安倍晉三2012年上台後搞的一系列經濟刺激政策的統稱，大部分人都知道，1990年，日本股市、樓市泡沫相繼破滅，隨後日本經濟面臨崩潰，年均GDP增長率不足1%，被稱為「失去的二十年」。

為了挽救長期低迷的日本經濟，安倍在2012年祭出了被日本民眾寄予厚望的安倍三支箭！

三大舉措：積極的財政政策、寬鬆的貨幣政策、結構性改革。

目標：2018年前後通脹率達到2%。

1、GDP＝投資+消費+出口+政府凈購買

2、投資分為三類：政府投資、民間投資、企業投資。政府投資被稱為計劃式的投資，見效快，但持續性弱；民間投資、企業投資是自髮式的投資，是衡量經濟好壞的重要參考標準。

積極的財政政策：積極的財政政策最好的例子就是2008年中國的「4萬億」，就是大幅增加政府投資，提振內需促進經濟增長，2013年1月份，日本通過了2267.6億美元的政府投資。這可是一筆不菲的資金，錢從哪裡來？當然是借。

借錢的手主要是伸向國內，到今年一季度，日本「國家債務」餘額是1071.5594萬億日元，日本總負債是GDP的245%，是財政收入的2359%。

寬鬆的貨幣政策：一是降息，2016年2月16日開始，日本央行把利率調整為-0.1%，成為首個負利率的國家；二是擴表，日本央行在2017年之前，日本央行平均每月購買國債3.5萬億日元，這樣一來日本央行持有了市場的國債，市場得了日本央行撒出去的錢。

這其實就類似於中國央行頻繁操作的逆回購，所不同的是日本央行的購債是長期，所以撒出去的是長期的錢。

結構性改革：比如提高消費稅、加入TPP（跨太平洋夥伴關係協定）等。

雖然積極的財政政策、寬鬆的貨幣政策、結構性改革三大舉措並不是安倍的原創，咱們中國比他厲害多了，但是仍然被外界美其名日「安倍三支箭」。

安倍三支箭希望達到的效果主要是幾點：

一、日本股市

日本央行的大幅放水加上股票ETF購買讓日本股市大漲，說到這裡，有讀者迷糊了，什麼是股票ETF？股票ETF實際上是一款專門跟蹤"標的指數"的基金，它與基金不同的是你可以自由買賣，從而間接購買對應的標的。

日本央行在2016年7月份以前，每年以3.3萬億日元購買股票ETF，那年7月份以後更是增加到了6萬億日元，這樣日本央行的錢流入了股市，成為股市最大的「莊家」，類似於中國的證金、匯金。

與此相對應，日本股市從2013年開始起飛，從2013年至今暴漲了90%以上。

二、日元

日本是一個資源貧困國，人多地少，對外貿的依存度達到30%以上，與其他國家不同的是，日本最怕的是日元升值，因為日元升值對日本出口帶來負作用。

舉個粟子：一家名為山本的企業，在海外賺了1美元，當按照當時1美元=110日元的匯率，可以兌換得110元，如果日本升值了，變成1美元=100日元，那麼只能換得100日元，這家山本的企業活生生地少賺了110－100＝10日元。

這麼簡單地演算法，作為日本首相的安倍不可能算不出，所以安倍經濟學當中的首要任務就是讓日元貶值，怎麼貶值？

在2017年日本央行每年購買6萬億日元的國債，相當於央行每年向市場放水6萬億日元的基礎貨幣，錢太多了，如果用不完就形成泛濫，日元變得便宜，對外則顯示為日元匯率下降。

當然作為老牌的發達國家日本也不可能不知道，太多的錢進入市場，而實體經濟沒有有效的吸收，那麼長遠來說經濟受到的傷害非常大，為此必然有個度，這個度量的標準就是日本10年期國債收益率，10年期國債收益率反映資金面鬆緊的一個極為有效的指標，如果利率下降，那麼資金緊張得到緩解。

日本新的策略是未來不會再以6萬億日元固定的資金來購買國債，而是要瞄準10年期國債收益率，要使其收益率為0，如果10年期國債收益率在0以上，那就加速購買國債（撒錢），反之則放慢步伐，按照統計，今年以來每月的購債規模為國債3.5萬億日元，雖然比之前降低，但金額仍然不少。

後來這招目前見效，僅在2013年日元就對美元貶值了21%！

三、GDP

數據顯示，日本二季度實際GDP以1%的單季環比增長，7月份出口同比增長13.4%，保持了8個月連續增長。

日本6月全國CPI同比增長0.4%，CPI水平仍遠低於日央行2%的目標。

未來面臨的問題

1、日本央行長期地購買國債，導致日本央行持有的國債規模由2013年的10%，上升到2016年的45%，日本已經成為最大的國債購買者，顯然日本是提高央行負債方式給市場撒錢，現在日本發行的國債已經遠遠不能滿足日本每年的購債計劃，長此以往日本將會面臨無債可買的尷尬境地。

2、日本央行購買的股票ETF已經近45%，成為日本股市最大的控盤者，未來同樣面臨無ETF購買的局面。同時未來一旦出售股票，日本股市將會大幅動蕩。

3、安倍經濟學最核心的政策是量化寬鬆，但是全球層面來看，貨幣政策已經全面收緊，美國陸續加息，如果仍然量化寬鬆將會面臨被美國剪羊毛的尷尬境地，未來安倍經濟學何去何從受關注。

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