利潤警報響起，北京汽車還能否極泰來嗎？

引言：再怎麼對銷量遮遮掩掩，北京汽車也不得不面對慘目忍睹的半年業績，但是賓士撐得起北京現代和北汽自主兩大重擔嗎？

8月29日，北京汽車發布半年財報，其上半年營業總收入為667.37億元，同比上漲36.09%；銷售成本為429.46億元，同比增長28.63%；凈利潤為50.48億元，同比增長14.21%。

從這些數據看，北京汽車的業績還算不錯，但其歸屬上市公司股東凈利潤卻大幅下滑至9.86億元，同比下滑59.1%。

導致這一情況出現，是由於北京現代和北汽自主今年以來遭遇的銷量困境，北京汽車只能靠北京賓士苦撐業績。

不過，今年下半年北京現代和北汽自主能否擺脫困境仍存疑慮，北京汽車全年業績仍不樂觀。

北京賓士利潤翻倍，單車利潤創新高

今年上半年，北京賓士依然是北京汽車當之無愧的「利潤奶牛」，總收入為583.13億元，同比增長56.05%；凈利潤為83.13億元，同比暴漲106.7%。

按照北京賓士銷量為21.1萬輛，同比增長47%估算，其單車利潤高達3.9萬元，比其去年全年的單車利潤3.2萬元有所提高。這主要得益於北京賓士旗下新E級和SUV車型的熱銷。

從北京汽車的半年報來看，雖然北京賓士已經成為北京汽車業績的唯一支柱，但北京賓士也有自身存在的隱憂。

目前，賓士引以為傲的設計，正在進入換代的中後期，設計紅利已經消耗大半。而且在終端，北京賓士已從加價銷售轉向平價銷售，不少車型開始出現不同幅度的優惠促銷。

此外，隨著銷量迅速攀升，賓士的質量問題開始頻繁出現。據統計，僅上半年，賓士在中國市場已經發起10次召回，總共申請找回汽車接近40萬輛，超過賓士在中國的半年銷量。

北京現代利潤暴跌，北汽自主虧損擴大

與賓士收入、利潤大漲不同，北京品牌上半年總收入僅為84.24億元，同比下滑27.8%；銷售成本為96.82億元，同比下滑15.1%。

上半年北京品牌毛利為虧損12.58億元，同比暴跌5.62倍；凈利潤為虧損32.65億元，比去年同期減少36.63億元，由盈利轉為虧損。毛利和凈利潤狀況令人擔憂。

北京汽車解釋業績大幅下滑的原因是——北京現代和北汽自主銷量雙雙下滑。上半年，北京現代銷量為30.1萬輛，同比下滑42.4%；北汽自主銷量為11.1萬輛，同比下滑45.5%。

財報顯示，北京汽車上半年合營企業及聯營企業投資收益份額為虧損1.32億元，同比去年減少21.11億元，主要原因是北京現代利潤大幅下滑。

然而，下半年北京現代和北汽自主的境況可能難有明顯改善。雖然北京現代7、8月銷量有所回暖，但被曝出因拖欠供應商貨款，而被供應商停止供貨導致停產，還是反映出企業經營出現了問題。有外媒認為，這主要是因中方不看好其前景。

此外，年內北京現代將無重磅新車上市，下半年除依靠市場整體回暖之外，北京現代似乎並無「奇招」。而北汽自主押寶的全新紳寶D50，以及其他2.0時代產品，也很可能是「遠水解不了近渴」。尤其是D50，將投放的轎車市場一直在萎縮。

另一個值得注意的細節是，北京現代和北汽自主的銷量暴跌，導致其產能嚴重閑置，這對於其年終業績無疑會有較大的影響。

在此背景下，北京汽車半年報發布後，多家證劵機構下調了北京汽車評級，對其下半年業績表示擔憂。

今年2月，北京汽車股價沖高到9.5港元/股後，其股價呈波動下滑態勢，4月份即已跌破發行價8.9港元/股，截止到9月4日，其股價已下跌至6.76港元/股。

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