美圖投資人全面離場，再看移動互聯網工具產品價值

01-29

最近連續一個月，美圖遭遇了早期投資機構61億港元的套現，而通常機構套現不會像這樣密集，並且都不見得都是全額推出。而此次美圖面臨的卻是連續套現，這多少有些令人意外。

而圍繞美圖股票或高或低的爭論也開始出現，有唱衰的，也有唱多的。所以我認為這也是一個機會讓我們重新看一下，美圖的價值，以及藉此談一下整個互聯網工具類產品的困境和其出路。

美圖的盈利模式的迷局

以上是美圖在今年3月公布的其全年營收財報。

而如果仔細觀察會發現一個非常奇怪的現象，這家公司的所有盈利點都來自於智能硬體，尤其是手機業務，而其對外的所有宣傳都圍繞美圖秀秀、美顏相機這些擁有上億用戶的產品，而這些其核心產品的營收甚至沒有達到智能硬體業務營收的1/10。

所以如果只是從盈利來觀察，美圖更像是一家智能手機公司，而非一家做互聯網產品的公司。而如果真的用智能手機公司的價值來評判美圖的話，那麼其每年區區幾十萬美顏手機的出貨量，相比於小米、華為、ov系等手機每年千萬級甚至上億級的出貨量來說，美圖的出貨量顯然非常糟糕，並沒有太大潛力。

如果美圖繼續以智能硬體，作為其盈利的核心故事，恐怕對投資者不會有太大的吸引力，也不會讓人有耐心去繼續等待。因此，其要講出像樣的故事，就有必要通過其核心業務美圖秀秀等產品出發，實現更高的變現能力。

但這又是一個非常有趣的問題，美圖正是因為無法在軟體上找到合適的，大規模變現的切入點，所以才利用手機這一可以達成高營收業務，先把利潤打造出來，這樣就能上市套現。

為什麼PC時代的資本故事不見了

PC時代，基於人口紅利和商業環境的不成熟，中國互聯網打造了一些出前所未的商業模式，國外的軟體付費思維，衍射服務思維，在中國變成了免費，而在這一用戶紅利基礎之上，在完成利潤的收割。

因此在中國，相比於衍生服務，廣告、電商、遊戲這三大業務模式成為了過去PC互聯網時代最主要的收入來源。

最典型的諸如360，其在PC時代最大收入來源依然是遊戲平台業務，由於其擁有強大的渠道能力，其當年的頁游分發能力，也是數一數二。另外360還拿下了一定的搜索市場份額，成為百度的心頭痛。

受到PC時代的影響，在移動時代早期，資本依然信奉「先圈用戶，再考慮盈利」的邏輯，因此早期能夠獲得大量用戶的產品，都獲得了極大的估值，而在今天我們看過去這裡面充滿了各種過分的高估。

還是以360為例，其手機衛士在整個安卓市場依然是第一的份額，依然擁有海量的用戶，但是在變現能力上卻突然促襟見肘，不僅沒有拿下移動搜索份額，而其最得意的遊戲分發市場也被騰訊再一次取代。

PC時代的軟體在電腦系統中擁有更強大的許可權，有權力讓用戶看到一切可能的東西，同時超大的電腦屏幕以及桌面，製造了所有軟體所有網頁處於同一界面的情況，對於軟體商來說，一切非常可控。

移動時代，APP軟體的許可權不僅被極大程度的壓縮，小屏幕的操作系統，導致了打開所有軟體都如同進入平行空間，處於一個個切割狀態，想要通過單一軟體來推廣其他軟體、遊戲、廣告，都變得極為困難，在這一生存環境之下，PC時代的「綁架式」玩法，已經結束了。

比如搜狗之前要上市了，而讓王小川最得意的從輸入法到瀏覽器到搜索的「三級火箭」，就再也沒提過。

移動時代的軟體價值在於深耕

所以國內PC時代的軟體，拼的都是如何捆綁用戶去安裝自己的其他產品，玩其他遊戲，看其他廣告，是對用戶肆意宰割的時代。

而移動時代，進入到了一個徹底的收斂狀態，捆綁模式的失效，導致每一個軟體不得不回歸到自身產品本身，來最大化的滿足用戶體驗。

這其實還暗合了一個邏輯，在支付寶與微信把支付這一底層基礎設施搭建完畢後，中國的互聯網在某些方面也正在變得與歐美越來越像，為優質的版權付費、為優質內容買單的情況已經出現了，去年全網的視頻網站會員突破了1億，而知識付費也已全面崛起。

簡單的說用戶願意為服務買單，這需要各個垂類軟體結合自身優勢去與時代的趨勢做出結合，例如keep做健身付費、喜馬拉雅做知識付費等等。

做出更好的服務才是用戶想要的。

美圖的困局是什麼

美圖秀秀的困境可以說是絕大多數當前其他工具產品類的困境，如果在PC時代，這些擁有海量用戶的工具產品則可以順利實現用戶的捆綁，通過各種粗暴的方式，完成流量變現。

但移動時代沒有了這樣原始的機會，任何產品都必須通過一點一點摸清楚用戶真正的需求，要麼深耕出服務，做衍生性功能收費，要麼直接採取信息流廣告變現，但顯然後者對於美圖來說天花板有限，商業空間有限不能講出更多的故事。

所以，美圖至今為止的問題在於，其沒有從其核心產品美圖秀秀上衍生出，用戶本該有的某種服務，來實現更大的商業價值。

而美圖目前所有動作，更像是一個精明的跟隨者、商業套現者，尋求穩定，而非尋求變局，用其非主要核心產品的手機業務來支撐資本故事，這也是其最悲哀的地方。

所以在我看來，如果美圖能夠基於自身核心優勢進行用戶服務的深耕與變現，能夠與移動互聯網的發展方向保持一致，那麼其依然有上升的可能性，反之一切都是空中樓閣。