關於下半年貨幣政策、金融監管、IPO，監管層是這麼說的

文/小白讀財經（ID：veekn365）

股市經歷了5月24日到5月17日一波反彈後，周一大盤開始大幅殺跌！

權重為主的上證指數最低跌幅逼近2.55%，雖然盤中有銀行、保險等板塊護盤，指數一度拉升，幅度收窄，但無奈到下午的時候護盤力量不足，再次跳水！

以小市值為主的創業板命運悲催，低開後越跌越勇，收盤時跌幅超5%，如下圖我們可以發現，創業板指數已經跌破了前期箱體震蕩區間！

在小白的印象里，這麼大跌幅最近的只在2016年12月12日出現過，在那天上證指數大跌2.47%，如今行情再次重演！

值得注意的是，7月15日全國金融工作會議剛剛閉幕，在這次會議中值得投資人注意的有3點：

一、貨幣政策

要推動經濟去槓桿，堅定執行穩健的貨幣政策，處理好穩增長、調結構、控總量的關係。

細心的朋友發現，這次會議提到了「穩健的貨幣政策」，而在去年12月中央經濟工作會議以來，貨幣政策一直被定為「中性」，再往前靠一點是「穩中求進」。

這字眼之間的變化有何奧妙呢？

按照官方的說法，穩健的貨幣政策是使本國幣值穩定的國家經濟政策與宏觀調控手段。使本國幣值穩定的根本是貨幣發行量與國家有效經濟總量等比增長。這句話翻譯成我們大白話就是央行要控制「印鈔」的速度。

廣義貨幣M2可以理解為市場上所有的錢，控制「印鈔」的速度，可以理解為控制M2增長的速度，現在我們來看看這些年M2變化：

貨幣政策：穩中求進（2011年－2016年）→M2同比增速15%左右；

貨幣政策：中性（2016年底－2017年7月）→M2同比增速15%左右；

貨幣政策：穩健（2017年7月－至今）→這兩個月M2同比增速降為個位數。

可以看出M2增速在逐月逐年減少，我們可以理解為在一個水池子里，原來每年充水1800(L)，後來減少到了1200（L），再後來減少到了900（L）。

如果M2增速降低，那麼帶來的結果就是錢變貴，利率上升。這麼理解就好了，市場上的商品數量不變，如果錢變少了，1塊錢的人民幣是不是可以買到更多的商品呢？即錢變貴！利率上升！如果利率上升，那麼對股市就是一大利空。

二、新股發行（IPO）

總理在全國金融工作會議上的講話中指出，要增強資本市場服務實體經濟功能，積極有序發展股權融資，提高直接融資比重。

所謂直接融資一般是指股市、債市。「提高直接融資比重」意思就是說國家創造條件讓企業可以從股市拿錢或者債市借錢，避免過多地依賴銀行貸款（間接融資）。

如果要從股市拿錢，辦法有兩種：一是新股發行（IPO），二是再融資。兩種辦法最後的結果就是增加市場上的股票數量。

今年初到5月26日，IPO核發數量一直是每周10家左右，5月26日受制於股市大跌，新股發行降到了每周6隻。

三、金融監管

堅持從我國國情出發推進金融監管體制改革，增強金融監管協調的權威性有效性，強化金融監管的專業性統一性穿透性，所有金融業務都要納入監管，練就「火眼金睛」，及時有效識別和化解風險，整治金融亂象。

股市在六七月份得以反彈，很大一部分原因是金融監管減弱，如今再次重提監管。會議中提到「所有金融業務都要納入監管」，小白認為涉及到股市主要是指兩方面：

一銀行委外，說白了就是銀行理財通過把錢交給證券公司、保險公司、基金公司等打理。通過這些機構的運營，有的錢進入了股市，有的進入了債市或者其他。

按照此前預計，僅2015年銀行「委外業務」的規模有16.7萬億，這些錢目前有多少進入股市還不知道，但是如果金融監管加強後，這裡面不合規的錢將會被迫撤出。

二、同業存單納入同業負債，關於這點小白在7月14日《股市債市傳來一個大消息！市場何去何從？》一文中已經做過具體介紹，下面整理下主要觀點：

1、同業存單：A銀行在B銀行存錢，然後B銀行給A銀行一個存款憑證，這個存款憑證與我們普通人的存款憑證不同的是它可以轉讓流通，這就稱為同業存單。

2、同業負債：銀行向同屬為金融機構的基金公司、證券公司、其他銀行等借錢

3、監管要求：央行和銀監會多次要求「銀行同業負債佔總負債不能超過三分之一」

4、未來如果再把同業存單（2016年年末的規模是6.3萬億左右）納入同業負債，那麼勢必使同業負債規模大增，到那時將會有越來越多的銀行同業負債超過警戒線。

5、同業負債中有一些錢是流向了股市，銀行為了降低同業負債將會間接從股市撤出資金，對股市是一大利空。

未來股市會大跌嗎？

上證指數走勢圖

小白此前已經6月29日《股市連續上漲15天，究竟是危機還是轉機？（技術篇）》專門從技術分析角度上分析短期的行情（微信公眾號：小白讀財經可查看），那個時候提到，上證指數在3200點附近有非常大的壓力，隨時會回撤，同時也提出，回撤後在3100點附近獲得支撐概率很大，現在仍然維持觀點不變，主要理由如下：

1、這個觀點已經提出，現在再重複一次，如上圖在KM連線處，是眾多股票每日收盤價的最低點，在那個位置可以理解為眾多股民的成本線，從投資人的心理角度上來，股價從高點跌到成本線附近後一般不會賣出，你仔細想呀，之前上漲了那麼多，賺了錢，現在突然跌了下來，你會甘心賣掉嗎？如果不賣那就形成了支撐，所以未來股市跌破這個位置的可能性不大。

2、7月17日股市雖然大跌，但形成了單針探底走勢，說白了就是股市跌到最低點後反彈，「膽小」的投資人已經被嚇跑了，剩下的是比較堅定的投資人，如果再跌他們還會賣嗎？

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