消費金融投資的一點思考ing

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自2016年11月中下旬進入金融行業領域投資，到現在正好半年時間了。得益於二三四五（002195.SZ）50億消費金融投資併購產業基金的設立和2345貸款王的良好業績（月放貸額20億、成為上市公司主營業務之一），這半年時間我得以有機會從一個完全的門外漢開始進入互聯網金融領域的投資，從原來的主看早期項目踏入中後期投資，思考的角度和邏輯發生了巨大的變化。

這半年時間，做了一點微小的工作：對現金貸資產端、現金貸導流行業、信用卡代償行業、場景消費分期行業、汽車金融行業、摩托車金融行業做了梳理和研究，接觸了100多家創業公司，跟其中10多家優秀公司有過深入的討論。

目前還沒有全部close的互聯網金融項目（中後期公司拉長了溝通周期），但是二三四五（002195.SZ）投資部和我個人對互聯網金融領域的關注會繼續深入。

簡單概括行業情況

現金貸資產端：2016年迎來行業發展的爆發期。有近10家有分量的參與者（用錢寶、手機貸、現金巴士、投靠阿里的趣店、量化派等），該模式需關注產品設計、息差、資金來源及成本、風控和壞賬水平、獲客成本；核心風險在於政策監管、多頭共債、騙貸猖獗；

現金貸導流：行業送水人，借著2016年現金貸行業的東風，行業top賺的盆滿缽滿。模式為賺差價。一個用戶以A價格買來，以B價格賣出，一個用戶賣C次。則一個用戶貢獻毛收入=B*C-A；方式粗放、留存差、賺流水；困境在於現金貸人群沒那麼大，必須提高留存和運營精細化；該環節可能實現的最大價值是實現風險定價，比如capital one出身的融360CEO葉大清葉總就在這個方向上做出了很多努力和探索。

信用卡代償：產品性質決定了用戶對價格較為敏感，用戶質量低於銀行信用卡、高於網路小貸；需求是真的有，利差是真的薄，規模可能是真的沒有那麼大；在零售金融中，公司都期待建立屬於自己的活躍的不斷消費的賬戶系統，信用卡代償領域也有此想法，尚未見到實質性進展；

場景消費分期：包括但不限於汽車、醫美、農村、3C、教育、旅遊、租房、家裝等領域；盈利模式不限於息差，還包括資金方返點、商家返點等；無交易不金融，金融是交易的附屬品，而交易有場景。利息薄、資金來源不易、騙貸極其猖獗、線下管理難度極高；

該領域，我個人最看好的是汽車（市場真的太大了，存量和增量都極其可觀，所以我單列出來進行研究）、農村（農村廣大的人群和極低的金融滲透率是我關心的重點。理論上存在機會，在農村用戶中推行自己的金融賬戶系統）、醫美（美麗是女人一生的事業，美麗不止於醫美。希望以此為起點，最終成長為女性的專屬信用卡體系）、3C（騙貸和壞賬極其嚴重，定價也高、競爭呈血拚狀態；but國內一個月手機出貨量4000萬+台，市場真的大，應持續關注）

汽車金融：汽車金融是萬億或者說十萬億級的市場，無論存量和可能的增量都非常可觀。競爭激烈程度與該行業的巨大機會相比，還是大大不夠的。機會大大的有！

新車金融（AFC、銀行、擔保公司、融資租賃公司，四分天下，新入者謹慎。當然你要是含著金湯匙天生豪門的易鑫或者行業積累較深又有螞蟻金服撐腰的大搜車，那還是可以衝進去試試的）、二手車按揭（市場大、二手車交易增長和金融滲透率提升雙重驅動、以金融反向撬動交易也許有機會、競爭還可以更激烈；管理能力和技術要求都很高、線下極重；我認為極有機會，值得投資！！關註定價、資金、風控、資產處置能力、人效、獲客推廣模式、直營還是SP代理；）、二手車庫存融資（市場規模毋庸置疑、但需要關注的問題同樣多，比如多頭共債問題、比較低的息差、模式的可拓展性、如何避免成為一家單純的拓展性不佳的金融公司）、車抵貸（微貸網已是小巨頭之勢。獲客、資產處理能力都很重要；還有機會、理論上不太可能一家獨大），車險（6000-8000億市場；新型車險、車險經紀公司可能都有機會），汽車其他（二手車估價、資產處置、新媒體，比如精真估、車300、李老鼠等）

摩托車金融：摩托車行業整體式微（禁限摩、交易量一路下跌），且短時間內難以改變頹勢，該領域不再贅述。分城鎮市場和農村市場（摩托車用戶與農村用戶有較高重疊度）；農村的摩托車金融市場或許有機會。

一些想法和思考：

1. 消費金融創業者死於輕視風險和盲目衝量；

2. 騙貸問題無法根治，要時刻保持警惕和鬥爭精神；要像公安刑偵系統對付犯罪分子一樣，不斷提高自己的姿勢水平，更高效地不斷地與騙貸作鬥爭；

3. 金融公司一定要重視大數據運用、提高業務系統自動化水平、加強對科技方面的投入；

4. 用制度和程序分解來提高員工效率、降低監守自盜風險；

5. 汽車金融領域的創業必出巨頭；不知道二手車領域能不能出現鏈家類似的公司；

6. 交易驅動金融！！無交易不金融。掌控交易是掌控金融最好的先決條件之一；如果實在沒辦法先掌控交易再驅動金融，也可以嘗試從金融切入反向驅動交易；

7. 一個完善的活躍的不斷交易的賬戶系統，是非常非常有價值的。而賬戶之所以為賬戶，有錢或者有額度是關鍵。引用《螞蟻金服》裡面的一句話"沒有錢，賬戶就不是賬戶，而是賬號

8. XXX版本的招行掌上生活是很多人的期盼，比如女性版的招行掌上生活、農村版的招行掌上生活、藍領版的招行掌上生活、車主版的招行掌上生活等等；

一些推薦：

1. 《螞蟻金服》由曦著，適合跟我一樣互聯網金融行業的新入者

2. 《華爾街》央視紀錄片，牢記現代金融發展史，多思考本質、勿忘本心。

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介於篇幅和隱私等原因，很多問題沒辦法展開講。

歡迎對這領域感興趣的人來找我一對一溝通。

新入該領域時間不久，請各位大牛不吝賜教