2017周報（4.1）未來的交易機會長什麼樣？

01-29

最近在微信公眾號的留言，還有投資脈搏那邊的留言里，很多小夥伴都在抱怨最近的行情。

都說本來元旦和春節之後抄底抄的好好的，結果到了高位箱體之後，利潤一點點被抹掉了，到了3月底之後到最近這段時間，光看指數上竄下跳，不但沒賺錢，結果賬戶居然逐漸被套住了。

這個我也深有同感，我自己在三月份減掉大部分倉位之後，一直就沒找到什麼像樣的下手機會，這段時間指數波動很大，熱點的輪動局部性很強，只要是沒買特定幾個板塊的股票，幾乎都是不賺錢，還有回吐利潤。

和現在大多數分析喜歡賭熱點，或者講短期行情如何如何，與這種單純往前看的思路不同，我最大的愛好是回顧，回顧中期的歷史走勢找找看自己過去這段時間做對的事和做錯的事，方便總結提高自己，回顧長期走勢的話，找一些和近期情況最相近的形態和狀態來做參照系，協助判斷近期的局面。

（本來打算一篇周報把這些內容講清楚，但是寫起來發現篇幅太長了，所以分割成上下兩篇）

所以今天這份周報，兩大關鍵部分，

一是回顧一下春季行情的走勢，曆數一下這段行情里，做對了和做錯了的情況。

二是回顧一下之前幾次牛熊轉換時期的類似行情，看看眼下這個迷茫期過去之後，未來一段時間的盈利模式或者比較適合的交易類型大概應該是什麼樣的。

————春季行情回顧————

對於春季行情的回顧我們上周的周報里做了一點，但是可惜被知乎和諧掉了，所以很多投資者沒看到，這次我們把上次的內容帶進來一起說。

原因我個人的預期中，春季行情的整體形態應該是這樣的，呈現一個大的頭肩形態，最低點補掉之前的一個低位缺口。

而實際走出來的效果是這樣的，是一個介於頭肩形態和W底形式之間的變型W底形態。

由於最低點的預期比實際盤面稍低，且預期形態比實際形態少了一個右肩的波折，導致在春季行情的操作過程中，增補倉位時沒能完全抓住市場的最低位置，而是在低位出現之後的整固期上車，操作過程的大方向正確，但是精確度不夠完善。

春季行情過程中，我自己的操作過程大概是下圖這樣的，

第一階段，因為預期中的最低點市場沒給，但是後來日線底背離比較明顯，加上有一個很明顯的階段歷史地量，配合日線級別MA99的支撐，最終選擇在2月初上車參與春季行情。

第二階段，在指數快速拉升之後，劉主席持續打擊殼股的情況下，先處理了去年三季度開始的殼股組合1.0版本。之後在之前衝擊前期高點回落的情況下，減倉了春節後和2月份上車的指數型產品和白馬股，倉位壓到比較低的水平。

第三階段，一直處於觀望狀態，因為對周線壓力線對指數的壓制情況比較不放心，加上一直抓不上熱點，基本就一直休息了，偶爾弄點更名概念股。

其實，我在3月初陸續減倉指數型產品和白馬股，並不是覺得那個時候整個春季行情都走完了，而是在我的預期中，這個地方應該是上漲5浪里，第三浪結束之後需要回踩支撐線的一個節點，我一直想等指數回落到日線級別MA60或者MA99得到支撐之後再進場吃春季行情最後一波。

但是這波回踩沒在我預期的時間段出現，所以一直忍著沒動。到後來XX新區之前那次指數持續回落的時候，指數最低點碰到了支撐線，但是這個時候有點太晚了，指數當時的位置離周線級別壓力線的空間太小了，被迫放棄了。

在這個高位箱體里，有兩波強勢熱點。一是中東土豪訪問之後刺激起來的一帶一路，一是XX新區和粵港澳灣區。後者比較難以預期，沒參與上比較正常。但是中東土豪訪問之後的一帶一路熱點是一個比較明顯的邏輯，這個錯過了是不應該的失誤，主要是我最近一直只關注財經新聞比較多，時政類的新聞看得太少，沒及時發現這個機會。等整個一帶一路熱點起來之後再追已經來不及了，因為沒有潛伏出提前量，直接追熱點是我的弱項。

這波行情里最愁人的是有幾次迷惑性很強的突破前期高點，很多財經評論都迷惑了，把這些突破視為下一階段啟動的信號，實際上最終都被行情的走勢證明為誤判了。

上周軍工帶領上證指數逆轉的那天，我晚上寫專欄糾結了很長時間，因為那天但從K線形態來看，實在太逼真了。下探到箱體中軸之後，明顯的放量逆轉，K線實體有衝出了箱體上沿。最後想了很久，還是選擇相信周線壓力位的作用，最後在專欄里繼續提示風險，沒把那個位置視為機會。

所以說歷史數據和歷史形態在關鍵時刻的作用還是很大的。

（對於大多數投資者來說，焦慮的原因很簡單，主要是因為看不清未來的機會和風險，如果能明確的知道未來的行情里有一段相對比較容易操作的行情，大多數投資者就不會甘冒風險在一段混亂的行情里進進出出了。而想分析比較長期的行情，藉助歷史行情做類似是比較有效的一種方式，不然只能判斷方向，無法判斷具體的過程和形式。）

————歷史行情回顧————

我們在之前的分析中，一直拿最近這段時間的行情和當年「四萬億」期間的3478左右的行情做對比。如果當時指數回升到3478的時候是指數從大暴跌之後的回升終點A，回調之後再起來但是沒越過3478高點的那個位置是修復行情結束點B的話。

這波行情里，去年11月底回升到周線壓力位附近的3300是A的話，那麼對應的，現在久攻不下的3200——3300這段牛皮市應該是那波B點的鏡像。

那我們把疑似有借鑒意義的兩段行情的日線級別截圖放到一起看看，

1664——3478——牛皮震蕩箱體

2800——3300——牛皮震蕩箱體

另外對中長期趨勢的分析，不是簡單的看線，對比歷史走勢，更重要的是分析圖表背後的供求關係和類似邏輯。

現在這個階段的A股市場，已經明顯處於一種能入市的資金都入市了，沒入市的資金暫時沒有什麼理由和吸引力值得進場的階段。從最近幾個熱點之間互相的抽血效應能看出來，活躍的依然是存量資金，增量資金雖然有，但是很少，難以將行情維持在高位或者推上一個新的上升通道。（白馬股上漲——抽了殼股的血，XX新區概念股——抽了次新股和中小創的血，一帶一路——抽了金融權重的血）此起彼伏的蹺蹺板效應很明顯。

這個高位箱體的形成和僵持，也來自這種蹺蹺板效應。A板塊上漲10%，B板塊下跌10%，指數還是停留在這個位置。

A股市場在未來的1-2年到底能不能有吸引場外資金不斷進場的能力，

首先看政府能拿得出來的政策，去年三大政策預期，養老金、深港通和混改，兩個已經宣布失效，還有一個久拖不決，按照過去的經驗來看，聯通混改的方案被劇透了好幾輪，同屬混改軍團的其它個股也沒有像樣動作，估計將來方案出爐了，對市場的刺激效果也很一般。而這之後政策很難再拿出什麼整體性的刺激政策了。

其次看監管部門的態度，證監會換帥以後，選擇性執法和擁護D中央政策的取向十分明顯。IPO當成政治任務來完成，對接D中央的政策開啟各種綠色通道，什麼扶貧綠色通道，什麼XX新區綠色通道，打壓遊資、機構、民資借殼和民企巨無霸IPO，但是對於國資企業的重組相對寬鬆，對國企巨無霸企業正常發審（華融IPO），對國家隊簡單粗暴的出貨方式不聞不問。隔三差五還要發飆式批鬥一些早就該從法律法規層面進行處理的市場亂象。

最後是國家隊，國家隊自從股災之後進場已經快兩年了，行事風格基本可以找到規律了。每逢快速下跌國家隊會動用權重股維穩，陰跌不動，遇到個股和行業沖高解套之後儘早減持出貨。雖然有一定的維穩作用，但是只能救急跌，防不了持續的陰跌。

前兩年巨量的再融資也在不斷的解禁過程當中。

所以這種大環境下，修復性行情結束之後，很那找到什麼理由來支持指數持續上行，而人氣低迷，增量資金不足的大背景下，市場逐步下行築底可能是唯一的結果，而且沒有充分的波動，後市也很難產生好的賺錢機會。

而歷史上，大盤進入熊市之後有幾個很明顯的階段特徵，

第一階段是暴力殺跌，前面三輪股災已經完成了這個過程。

第二階段是明顯的分化行情，一部分個股成為機構抱團取暖的根據地，在下行到一定程度之後出現回升，一部分個股被市場拋棄，持續不斷的下滑。也就是目前我們剛剛經歷的這個階段。

第三階段是明顯的走勢統一，除少部分抗跌性極強的個股還能維持在上漲通道中，前期持續下滑的個股繼續下行築底，而另外一部分抱團個股也逐步加入到下行築底的行列之中。市場殺估值，將位置，是暴力殺跌之後另外一個最慘淡的時期。

四個階段是再次分化，熊市經歷了第三階段之後，就進入到熊市的中期，這時候市場內的個股走勢逐步完成了統一，這時候一些主線題材和舉國體制扶持的行業會明顯先於整個市場脫離底部。無論從政策上還是走勢上，都比較明顯。也就是經常有人說的，熊市選股事半功倍的階段。這個階段是我們下一步行動的主要目標。

第五個階段是震蕩平衡，不斷的夯實底部。這個階段市場的上下波動區間比較明顯，在一個相對較窄的範圍內持續震蕩，最適合在指數型產品上來回做差價，積累和擴充本金為下一輪牛市做準備。

所以現在這個時間點，要做的事情不是怎麼在混亂的行情中火中取栗，而是要考慮怎麼熬過第三個階段，然後為第四階段和第五階段的行情做準備。

下一篇內容，我們會展開來講熊市各個階段的走勢特徵，歷史案例和操作模式。