自動駕駛四大陣型，誰會是最後的勝利者？|半導體行業觀察

01-29

n n 來源：本文由半導體行業觀察翻譯自seekingalpha，謝謝。n n

n 如今，幾乎每家汽車製造商都擁有相當多的資源來開發自動駕駛技術，這是汽車行業的下一個重大舉措。自動駕駛技術的市場顯然是巨大的，據估計，約1億輛具有自動駕駛能力的「互聯」汽車將在2021年出貨。n

n 然而大多數汽車製造商試圖發明自己的解決方案，它們被迫與技術公司在軟體和硬體領域合作，讓自動駕駛汽車上路。因此，在本文中，我列出了最有前途的上市科技公司的表單，以便讓希望從自動駕駛技術的發展中獲利的投資者們參考。n

n 技術概述n

n 首先，讓我們簡要地回顧一下自動駕駛技術。每個汽車製造商的最終解決方案是不同的，但仍然會有一些共同的特點。n

n 一般來講，自動駕駛儀使用三種類型的感測器：攝像頭，超聲波/雷達和激光雷達。每個感測器執行其自己的功能，並具有不同的能力。雷達能夠檢測車輛周圍的移動物體，但是不能檢測道路和交通信號燈，而且它們的人體檢測並不十分精確。n

n 激光雷達具有類似的功能，但可以更容易地檢測人體，但也比雷達更昂貴。主感測器是攝像頭，它可以檢測所有物體，包括道路，交通信號燈和行人。然而，攝像頭完全依靠軟體來處理所有輸入，因此，對於自動駕駛汽車系統而言，僅使用攝像頭是很困難的。n

n 然後，系統需要處理和分析來自感測器的所有輸入，使用深度神經網路（DNN）使之成為了可能。DNN是代碼，是每一個自動駕駛儀的基礎，它有助於識別並區分物體，進而做出決定。例如，需要DNN來識別道路上的邊界，交通信號燈的顏色，以及區分卡車和轎車。最後，汽車計算機的軟體系統處理所有信息並操作方向盤和踏板，從而安全地將汽車開到目的地。n

n 為了說明神經網路如何準確識別物體並做出決策，特斯拉（納斯達克：TSLA）提供了一段自動駕駛的視頻，點擊這裡觀看。n

n 參與自動駕駛建設的公司n

n 目前，有眾多廠商加入大自動駕駛技術的研發當中，推動自動駕駛汽車的普及，當中以以下幾家最為領先：n

n 英偉達n

n 英偉達被認為是與自動駕駛技術相關硬體的先驅。該公司已經證明了其在汽車信息娛樂系統（即車載計算機系統）方面的優勢，其可視計算模塊使用Tegra晶元為車內的屏幕提供圖像。n

n 英偉達目前的客戶有：奧迪（OTCPK:AUDVF）、保時捷（OTCPK:POAHY），寶馬（BMWYY）、特斯拉、本田（NYSE:HMC），以及迷你。「今天街道上超過1000萬輛車」的數字駕駛室都使用英偉達的產品。2016年前三個季度，該公司在汽車行業的收入佔7.6％，我相信，英偉達將保持這些關係，以開發自動駕駛技術。n

n 英偉達推出的最新自動駕駛儀硬體是Nvidia Drive PX 2，這是一種汽車計算機，使用人工智慧來支持自動駕駛。該系統能夠導出並使用來自各種感測器（如攝像頭，激光雷達，雷達和超聲波感測器）的數據，在空間和地圖上定位車輛，規劃安全路徑並且識別汽車周圍的所有物體。n

n 英偉達將該產品描述如下：n

n DRIVE PX 2可以實時了解車輛周圍發生的情況，將自身精確定位在高清地圖上，並規划出安全的前進路徑。它是世界上最先進的自動駕駛汽車平台——結合了深度學習，感測器融合和環繞視覺來改變駕駛體驗。n

n 此外，英偉達的自動駕駛儀技術由該公司的另一項發明——Nvidia DGX-1超級計算機提供支持。它可以在深度神經網路的基礎上進行快速的機器學習。這意味著由DRIVE PX自動駕駛儀支持的汽車能夠不斷發展自己檢測可能的碰撞和理解其視野範圍內的物體類型的能力，從而使自動駕駛更加安全和精確。n

n 英偉達已經為所有新特斯拉汽車提供了自動駕駛技術硬體，運行特斯拉製造的視覺神經網路軟體。我預計，在不久的將來，大多數對自動駕駛感興趣的汽車製造商都會應用英偉達製造的計算機，因為它是目前最強大和完善的解決方案。因此，英偉達必然會從未來的合作中受益，公司的發展將受到日益增長的自動駕駛市場的影響。n

n 雖然英偉達絕對應該包括在自動駕駛技術公司的投資組合中，但我認為英偉達目前的股價太高，無法購買。它的市盈 (P/E)率是天文數字般的55.0，價格比去年增加了400％以上。此外，初步數據顯示，英偉達2016年至2017年凈收入增長了2.7倍，公司難以長期保持這種增長速度。n

n 英偉達股票的支撐位約為100美元和90美元，位於兩者之間的範圍、40左右的市盈率似乎是可以考慮購入的。然而，考慮到我們目前看到的市場反彈，價格可能不會下降到這種水平。n

n 德爾福汽車和Mobileyen

n 另一個值得注意的公司是位於英國的德爾福汽車。該公司提供車輛部件，並且由於其安全技術解決方案和電氣架構而備受關注。自動駕駛技術在一定程度上同樣基於這種安全系統，因此德爾福可能基於自己現有的產品開發自動駕駛解決方案。n

n 值得注意的是，德爾福從兩家大型汽車製造商——通用和大眾獲得了22％的凈銷售額（截至2016年9月），這兩家汽車公司也會在不久的將來提供自動駕駛汽車。這表明，與汽車工業的現有關係可以使德爾福能夠實現其自動駕駛解決方案，並快速將自動駕駛產品商品化。n

n 德爾福在自動駕駛市場的成果有很多。2015年，德爾福與奧迪合作在美國的越野旅行中展示了其自動駕駛技術。安裝了德爾福解決方案的奧迪自動駕駛汽車自主駕駛了99%的時間，只用計算機進行控制，沒有任何人為的交互。此外，2016年，德爾福被新加坡政府選定在該國實施自動駕駛汽車概念。德爾福預計將提供一批自動駕駛汽車，並開發基於雲計算的移動軟體。n

n 德爾福在自動駕駛方面最重要的聯盟之一是來自以色列的一家汽車產品供應商——Mobileye。2016年，兩家公司透露了它們的夥伴關係，目標是在2019年推出全自動駕駛汽車，而其他汽車製造商預計2020-2021年才能完成。n

n 反過來，Mobileye是車輛定位、地圖軟體，以及機器學習解決方案的供應商，該公司值得自動駕駛領域的投資者關注。雖然Mobileye失去了一個重要的客戶——特斯拉，但在2016年末，Mobileye聲稱，「13家汽車製造商正在與Mobileye聯合推進自動駕駛。」另外，27家自動駕駛汽車公司使用該公司的道路安全性方面的解決方案。n

n 德爾福和Mobileye 都應該包括在自動駕駛技術公司的投資組合中。我發現兩家公司的財務狀況都很好。例如，從2011年到2015年，Mobileye的收入平均增長了80％，我預計這種增長會在不久的將來繼續下去。n

n 這主要是因為Mobileye的自動駕駛儀產品（包括攝像頭，駕駛策略演算法和地圖）的平均價格預計在400-500美元之間，這個價格「比Mobileye目前的個人ADAS（安全）解決方案45美元的價格高出10倍」。Mobileye的股票價格在2017年上漲了約20％，任何回落都可認為是買入的機會。n

n 關於德爾福汽車公司，該公司股票的市盈率為18.0 ，遠低於行業平均水平。此外，儘管德爾福正在進行重組，但在2016年仍保持穩定的凈收入，並宣布現金業務的增加超過了Street的第四季度預測。德爾福股價在2017年上漲了13％，現在接近2年來的最高位，表現良好。我認為目前的價格水平（75-76美元，截至2月15日），投資者可以考慮買入。n

n NXP半導體、高通和思科n

n NXP半導體是一家半導體公司，擁有良好的產品投資組合，包括汽車音響和用於安全的汽車視覺產品。NXP已經擁有14.4％的汽車半導體市場，該公司的晶元已經被許多汽車製造商採用，包括特斯拉，戴姆勒，寶馬和奧迪。n

n 我認為NXP是自動駕駛儀市場中潛在的大型公司。這不僅是因為自動駕駛解決方案將需要NXP的一些現有產品（如汽車安全系統，微控制器和感測器），而且還因為該公司具備基於現有技術開發新解決方案的強大潛力。例如，NXP已經推出了交易安全系統和車載網路產品，這些產品可以輕鬆地轉換為新的解決方案，以增強車輛的網路安全性，並在道路上的汽車之間建立基於雲的通信系統的連接。n

n 因此，NXP與思科通過投資澳大利亞的Cohda Wireless邁出了實現車輛間網路的第一步。該公司專門從事無線電系統和軟體，使得車輛之間可以建立通信網路。這將使車輛能夠共享諸如當前速度、方向，以及「它們是制動還是加速」一類的信息。n

n 高通因為在數據通信方面的專業知識而備受關注，但該公司的主要價值是「高通戰略行動分部（QSI）」，它投資各個行業的早期公司，這些公司擁有不同的通信系統。此外，該公司提出要收購NXP半導體，在這種情況下，高通將直接面向汽車市場。n

n 關於NXP的採購點，該公司的股價穩定在比高通提供的價格（100美元/ 110美元）低10％的範圍內。這是因為NXP的短期費用很高，基於這個事實，NXP很可能在不久的將來呈現負收入。然而，如果NXP最終被高通收購或遭遇還價的話，投資者的收益是必然的。n

n 高通和思科的市盈率（17.2/ 15.7）明顯低於行業平均水平（27.7/ 22.5）。與此同時，公司擁有穩定的經營利潤率和非常強的股本回報率（ROE），高於行業平均水平。思科的股價在2017年已經上漲了10％，表現出非常強勁的步伐，我相信當前的價格水平（約32美元）是購入股票的好時機。高通股價在2017年下降了13.36％，但現在已經穩定在55美元附近，這是投資它的好機會。n

n 英特爾和微軟n

n 兩個技術巨人都表現出了它們思想的流動性，因為它們都參與開發許多未來的技術。例如，我已經敘述過這些一流公司在區塊鏈方面的工作，現在我希望它們與汽車製造商密切合作，將自動駕駛汽車帶入生活。因此，英特爾已經在2017年CES展上公布了與寶馬的合作，聲稱它們將在2017年下半年開始在道路上測試自動駕駛技術。n

n 反過來，微軟採取了另一種方法，微軟聲稱會嘗試將其現有產品（如微軟雲Azure，Windows和Office 365）集成到成熟汽車製造商的車輛中。因此，我相信英特爾和微軟都應該納入自動駕駛技術的投資組合中。n

n 關於投資微軟和英特爾的時機，我重申自己在前一篇文章中的評價，我認為這兩種股票的當前價格水平（分別為64美元和36美元）就是買入的好時機。這些點代表了微軟30的市盈率和英特爾17的市盈率。n

n 結論n

n 總之，自動駕駛技術需要許多單獨的產品組合起來實現全面的解決方案。顯然，許多科技公司都試圖參與自主駕駛技術的開發（例如谷歌和福特等），並從這個市場機會中獲益。然而，對於希望從正在發展的自動駕駛領域獲利的投資者而言，我認為本文中描述的是最有希望的四個選擇。n

n 推薦閱讀（點擊文章標題，直接閱讀）n

n n n n n n 上海浦東IC產業發展概況，佔中國集成電路產值17%n n

n n n n n n 寡頭把持的存儲市場，中國可聯手韓國破局n n

n n n n 研發支出占營收33%，這家半導體巨頭為5G做好了準備n

aHR0cDovL3dlaXhpbi5xcS5jb20vci9ja01RQ01uRWlKVDNyWTFyOXhaZw== (二維碼自動識別)

n 【關於轉載】：轉載僅限全文轉載並完整保留文章標題及內容，不得刪改、添加內容繞開原創保護，且文章開頭必須註明：轉自「半導體行業觀察icbank」微信公眾號。謝謝合作！n n

aHR0cDovL3dlaXhpbi5xcS5jb20vci80RG5hd2hiRVlFc2ZyVktoOTJ6eQ== (二維碼自動識別)

n 【關於投稿】：歡迎半導體精英投稿，一經錄用將署名刊登，紅包重謝！來稿郵件請在標題標明「投稿」，並在稿件中註明姓名、電話、單位和職務。歡迎添加我的個人微信號MooreRen001或發郵件到 jyzhang@moore.renn n

aHR0cDovL3dlaXhpbi5xcS5jb20vcS8wMng5NFZVTDhqYjAtMTAwMDB3MDNv (二維碼自動識別)