【債券日評】20170109 預期資金面將在緊張的預期中平穩運行

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公開市場開始凈投放，但機構還是相對謹慎。所謂一遭遭蛇咬，十年怕井繩，感覺各機構還是留好了提前量。從線下存款和CD一級發行來看，機構並不缺錢，對跨節資金需求但並未搶籌碼。大概率來講，資金面將在緊張的預期中平穩運行，短端市場也會延續此前的下行節奏。

有一個問題一直在思考，現在的市場是多頭思維還是空頭思維，多頭是長期，空頭是短期。如果14年以來的牛市是基本面牛市，那基本面是否發生了顯著變化，尤其是趨勢上？如果14年以來的牛市是貨幣政策放鬆下的資產配置牛市，那資產荒的趨勢有無緩解？整體來看，似乎基本面在邊際好轉，資產荒在貨幣政策轉向下也不斷緩解，目前又疊加了匯率和外部很多不確定性因素，導致目前的債市沒有方向，且未來存在較大的變數。17年的錢不好掙，只能是根據自身的收益需求，把握相關配置或交易機會（預期17年會隨著各種變數的影響存在很多不錯的配置交易時點）。