國海蘿蔔章：夭壽啦！「中國雷曼兄弟」事件發生？
編者按：讀金融新聞好痛苦，總有不懂的詞出現。現在的新聞媒體又大多很浮誇，無論什麼事情都寫得要炸裂，看不出事件真正的重要程度。然而什麼都不知道又很難裝Bee ：D。
別糾結啦。跟著Vivi一起看金融吧~~
導讀：
近來，一個號稱「中國版雷曼兄弟」的事件發生了，評論不乏「中國版信任危機即將到來」、「即將錢荒」、「債券要死」之類的聲音。今天，我們就來看看這是個什麼幺蛾子。（註：雷曼兄弟公司曾是美國第四大投資銀行，其破產一般被認為是美國信用危機導致的金融危機的開端。）
事件
12月14日，市場上傳出消息稱「國海證券一團隊負責人張揚失聯，他涉嫌偽造公章與多家證券機構進行代持業務」（「用的是蘿蔔章」，所以號稱「蘿蔔章」事件）。
12月15日，國海證券回應這個事件，稱其證券團隊負責人張揚、郭亮確實使用了與國海證券在公安機關備案不同的印章，且兩人均已離職，此事件仍在調查中。——就是間接承認了蘿蔔章的存在。
既然是蘿蔔章，代持合同自然也就不成立了。
那代持又是個啥呢？這是百度百科上債券代持的解釋：
……對不起我錯了，我來舉個例子。
比方說小郭有一堆蘋果樹，預計三個月後蘋果一熟就能得到一筆錢，比方說能賺五萬吧，蘋果樹假設價值四十萬。（隨口說的數字，請不要糾結）小郭呢，野心大，想多賺一點，於是定了一個小目標：賺他個五十萬。
可是五萬要三個月以後才能拿到，現在手裡只有樹，怎麼辦呢？小郭找到了隔壁的小王，把大概的情況一說。
郭：王粑粑，你看要不然你先花四十萬把樹都買下來，等三個月後我花四十三萬買回去，這樣你也不用做啥，妥妥賺三萬，好不好嘛。
王：成。簽個合同？
郭：我們什麼交情！都是鄉里鄉親抬頭不見低頭見的！我會騙你嗎粑粑！
王：……買買買。
同學們，在這個事例中，小王（重點）代替小郭（重點），持有了三個月的果樹，從而得到了代持費三萬元。而小郭呢，提前得到了四十萬的流動現金，可以去搞大新聞。（現實生活中，就是金融機構B代替金融機構A，持有了一段時間的債券，從而得到了代持費XX元。而金融機構A呢，提前得到了XX元的流動現金，可以去搞大新聞。）
皆大歡喜。
休方，這是建立在蘋果能賺錢的情況下的，但是前一段時間，我國債市，它！跌！！了！！！
換成我們的例子，就是說鬧蟲災，果樹現在只值三十萬了。
然後小王就有點小方方，於是去找小郭談談蘋果樹的事情。
王：小郭呀，之前你不是說三個月後要買回蘋果樹……
郭：啥
王：不是說好了三個月後你會把果樹買回去嗎？
郭：是嗎我不記得有這回事啊，你有證據證明嗎？我記得你就是單純的把樹買過去不是嗎？好了我媽叫我回家吃飯，再見。
……嗯。
事實上很多的金融機構之間的代持協議還真的就是這種口頭協議，要是要翻臉不認人也確實是沒啥辦法。
——really？那簽個合同呢？是不是就沒事啦？
比方說這次和國海證券進行代持業務的機構們，就有乖乖的簽協議呀。
呵呵。
然後國海證券就說，不好意思，和你們簽協議的人用的是蘿蔔章哦，和我們的公章不是一個哦，我們不認哦。
……這就是所謂蘿蔔章事件了。
除了15日發出的表示「章是假章，不認賬」的公告之外，截至12月28日，國海證券還發布了另外六篇公告，其大致內容和相關事件如下：
可以看出事件發展的關鍵破冰發生在21日（宣布真的願意共同承擔）和23日（宣布承認代持交易）。那也就很容易推得，轉折是在20日的會議，和23日證監會發表的講話。
標了小黃旗的證監會講話意思很明白啦，就是說爸爸我知道你那些破事兒，也知道你在協商會議上給了承諾，但是你別以為說了就行，爸爸是認真要管你的。你要乖一點。
而那個標了小紅旗的「the協商會議」，就比較有講頭了。
首先，這個會議並不是國海證券自己召開的，而是中國證券者協會張羅著開的。（你們猜國海願不願意去?)
後來的事情你們都知道了，21號國海發布公告，表示會和各個相關機構共同承擔，後來更是在23號的公告上正面認了代持協議，並表示會切實和各個相關機構進行協商解決。
鼓掌鼓掌，可喜可賀。
有的學霸霸可能會說，這樣一來國海的信用不是就破產了嗎？直接認賬代價這麼高？債市真的跌的那麼那麼慘嗎？
債市跌當然是一個原因，但還有一個原因，就是代持的「加槓桿」作用。
深度：加槓桿
牛人云，給我一個杠（zhi）桿（dian），我可以翹起整個地球。因為槓桿把他的力量放大了。在金融上也是一樣，就是把一個人或機構的購買力量放大了。
回到我們的例子中，小郭剛剛從小王那裡拿到40萬的那一刻（就是小王代持果樹，給了小郭錢之後）。假設還沒有蟲災。現在小郭拿到了40萬，他可以幹什麼呢？
他可以去市場上再買40萬的果樹啊！然後再去找對門的小張，再把和小王的對話進行一遍，勸小張也代持他的果樹，然後他就又得到了40萬。
然後再買樹，然後找小趙；
然後再買樹，然後找小錢；
然後再買樹，然後找小孫；
……
然而槓桿不是你媽，只對你好不給你招事。當蟲災來了，市場跌了，等三個月後，果樹預計就值35萬……那就是賠N個5萬了。
搞死你也是妥妥的。
影響
金融系統都是環環相扣相互往來的，一家出事，往往大家一起倒霉。國海證券是國字頭老證券，但是體量也不算是特別的大，再加上這些被持來持去的債券到底也是有實際價值的東西，等到期了，是會有收益的，所以直接的經濟損失倒也不是那麼嚴重。
但是，正如很多分析所說的，這事件代表的是一種信用的崩塌。以後你還搞不搞代持？還搞不搞別的有違約風險的業務？大家都小心翼翼縮手縮腳，必定會損失很多機會和任務。
這是個非常壞的「榜樣」，要小心這種妖風吹起來。（所以證監會爸爸才會果斷出手，解決這個事情。）
可是換個角度看，所有事情的發生必然是有其原因的。國海背後（我們假設它這的確不是蘿蔔章），是市場上普遍槓桿率過高、金融超過實物的事實。國海蘿蔔章事件的影響不至於媲美雷曼兄弟，但在其性質上是很像的。幸運的是，我國發生的比較早，不像雷曼兄弟破產時已經崩得太緊，直接整個市場一潰千里。
正所謂早發現早治療嘛。
總結來說，蘿蔔章事件有惡劣影響，但也不至於讓人風（ju）聲（hua）鶴（yi）唳（jin）。
嗯，最後，對那些不講誠信的人或者企業，我沒什麼觀點，只是想說
歡迎感興趣的小夥伴加入我們的公眾號團隊，只要你有想法、有熱情，就能在這裡得到鍛煉和成長。請聯繫：fanyushuaishuai（wechat)。
歡迎關注同名微信公眾號 象物 ID:xiangwu_world。
聯繫我們：fanyushuaishuai轉載授權：13462749888@163.com推薦閱讀：
※【債券日評】20160605聞風而動,風停則止
※【債券日評】20170605 關於堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知
※【債券日評】20160922 站在當下時點的策略思考
※【市場分析】境外機構投資境內銀行間債券市場研究（20120827）