房產金融風險成嚴控對象，恆大金服你還敢投嗎？

所有土豪都來玩互金，不會人人都玩得轉

很多背景實力很強的互金平台，比如九鼎集團旗下、曾因裸條新聞為大眾周知的借貸寶（詳細測評點這），或者看起來背景實力很強的，比如據說全國上千網點、曾贊助中國女排的善林金融（詳細測評點這），最近都麻煩不斷。金融、互金這些東西，不是說有錢土豪就一定玩得好的。

當然，如今中國要說土豪，可能沒人比得上那些房地產大腕們，萬科、萬達、恆大等。如今這些土豪也像約好了一樣，都在往金融、互金領域裡擠，比如早就實現「小目標」的中國首富王健林，就放出豪言稱，萬達的金融板塊今後要比商業地產做得更大。

今天無馬哥要來看看另外一個土豪，許家印恆大集團旗下的恆大金服。房產商進軍金融行業，沒人擔心他們錢不夠，但大家會擔心錢會不會被投到房產行業中血本無歸。前幾天銀監會召開經濟金融形勢分析會，就著重指出「要嚴控房地產金融業務風險」。恆大金服做理財產品，會不會牽涉到這類或其他風險？今天無馬哥就來看一看。（心急想吃熱豆腐的可直拉文末）

上線即廣告轟炸，收益率中低

一向高舉高打的恆大，搞起互聯網金融也不例外。除了足球隊球衣上打廣告，恆大金服今年3月一上線，還邀請一眾明星在微博上怒刷存在感，幾乎是通過刷屏的形式讓億萬人知道了這個「富二代」。由於轟炸能力過強，以至於傳出北京媒體遭「禁刊出恆大金服廣告」。

能一下邀請眾多明星為其站台，完全符合恆大「有錢任性」的平台背景。很多朋友會想，這樣土豪的公司，理所當然收益會很高吧？然而並沒有。

恆大金服官網宣傳定期收益介紹

恆大官方的定期產品收益介紹最高不過8%，還是12個月定期，這個收益率應該說相當一般。不過，目前恆大金服大部分項目都給了1.5%的補貼，加上新人券，能將部分年化收益率提升到10%-11%——不過僅限新人，且額度不大情況下，總體顯得吸引力不夠。

恆大金服新人紅包

據《21世紀經濟報道》，8月底恆大中期業績亮眼，而其中恆大金服上線不足半年用戶量就近千萬，獲客能力驚人；但交易人數僅37萬，3.7%的轉化率未免有點尷尬。所有這些都不由讓無馬哥再次想起去年燒了幾十億，拿到上億活躍度不高用戶的借貸寶。

定期均為「定向委託投資」，模式存疑

定期項目收益中等，但補貼和紅包，為什麼壕氣的恆大金服還是轉化不了足夠多的投資用戶？無馬哥發現，恆大金服上的定期項目雖然都是企業借款標，但卻不是普通的借款標的，而是均通過「定向委託投資」方式。

註冊投資用戶作為委託人，首先會將資金委託給一家叫「宸宇投資管理（深圳）有限公司」的受託方，再由前者投向「底層資產」（即借款企業）。

恆大金服上的定期項目，每個項目限人數200人，均不可轉讓或提前退出。項目說明配有《定向委託投資管理協議》及《項目說明書》，均需要註冊登錄後才能查看。

恆大金服定期項目基本信息

在《項目及交易說明書》中，基本信息說明了定向委託投資底層資產，是向有需求的企業提供流動資金。

恆耀穩享1576期1號底層資產說明

無馬哥查看幾個項目詳情，雖然平台模糊了借款企業的名稱，但從企業介紹可以看出，有幾個標投向同一個企業。例如，恆耀穩享1576期1號，恆耀穩享1577期4號，恆耀穩享1578期2號的借款企業皆為深圳某工程勞務有限公司。

在項目說明中，僅大概介紹了企業的基本信息和信譽，但未提供任何證明材料。

從可投餘額和進度可計算出，這三個項目每個均接近200萬。均由恆大地產集團為該公司擔保。另外還有一個特別之處，即每個項目限投200人。

選自恆大金服《定向委託投資管理協議》

那麼為什麼恆大金服要繞一個圈來做P2P，並且還有引入一家資產管理公司呢？這個「定向委託投資」到底有什麼特別之處？

企業信用系統顯示，這家宸宇投資管理（深圳）有限公司成立於15年底，屬於恆大互聯網集團的子公司（認繳註冊資金4億，但尚未實繳），與恆大金服是兄弟公司。

查自企業信用公示系統

據《21世紀經濟報道》等媒體報道，這種「定向委託投資」模式從去年就開始為包括陸金所在內的部分平台大規模運用。在這種模式中，P2P平台仍然是信息中介，而關聯的受託公司通過「委託定向」投資，將資金投向專項資管計劃，資金流向可能包括信託收益權、資管計劃等資產。

在互金平台上運用這種模式，因為「低門檻」及「投資人多為不特定對象」，使得「定向委託投資」與私募產品公開化的行為邊界頗為模糊——相當於大家湊分子購買原本100萬起購的產品——而這正是監管層所禁止的。

P2P平台之所以要引入關聯公司作為受託管理人，一方面是為了保證平台作為純信息中介的定位；另一方面，若遇到政策叫停，直接承擔責任也是該關聯公司。也就是說，P2P平台之所以這樣做主要是為了規避政策風險或繞開監管。

可以明顯看出，現在恆大金服每個定期項目中，的確都有一份免責聲明，當中明確說明：「恆大金服作為交易服務平台提供信息中介服務，不對任何委託人及/或任何交易提供任何擔保，無論是明示、默示或法定的。」

資金站崗較嚴重，流動性差

上述資產端例子，按一般P2P平台來說，可能會成為前段時間互金專項整治中關於互聯網資產管理整治中的排查對象。不過，對正在尋求全牌照經營的恆大來說，可能正在補上違規這一風險漏洞。

目前，恆大已全面布局金融和互金多個領域，申請了各種金融業務牌照，不止於P2P網貸業務，「旗下擁有保險經紀、保理等相關金融牌照及業務經營資質」。

截自恆大金服官網介紹

就在前幾天，恆大金服剛又高調宣布了旗下恆大金融資產交易中心開業。後者作為拿到地方監管部門牌照的金交所，擁有更大的業務範圍，也不再受限於P2P單平台百萬借款限額約束。那麼「定向委託投資」，會不會是恆大平台「先上車後補票」的做法？

恆大金服上的投資體驗並不佳，充值投資後3~5天起息，投資到期後也要3個工作日才能回款到賬，這樣算下來，約有一周的資金站崗期，資金站崗問題較嚴重。此外恆大金服平台上的債權不能轉讓，投資人的資金流動性不好。

恆大金服目前沒有上線銀行存管系統，整體信息披露情況做的很不到位。從網貸之家網站上恆大金服僅有22%的用戶推薦度，似乎也看出恆大金服並不太受用戶認同。

所有這些問題都暴露出，恆大金服雖然背景強大，但就像無馬哥開頭說的，做好一個互金平台，不是光砸錢就夠的。像前兩天無馬哥測評樂視金融的印象一樣，這些土豪做互金，還需要踏踏實實花時間，把信息披露、銀行存管、用戶體驗這些基本面的東西打磨得更好些。

無馬哥從網上和一些群友了解到，大家投恆大金服，主要是沖著恆大的土豪背景來的，認為這樣比較安全。但是，恆大絕不像一般人目前所了解到的恆大那麼高大上、那麼安全。早在2008年，恆大地產就因負債太高，差點破產倒閉，幸虧有人相救才緩過勁來。

正像無馬金融微信群「無馬俱樂部」中一位群友評價的：「許家印是個人才，但風格很激進，市場正常情況下不會出問題，一旦遇到大的金融危機，資金鏈很容易出問題。」對此，投資人切勿忽略基本面，僅僅沖著一個招牌，就把血汗錢投進去。

測評小結

恆大金服資金背景強大，且擁有較全的金融服務牌照，為其業務提供了更大可能和安全；但同時目前恆大金服的產品收益率一般，資金站崗問題嚴重，資金流動性差，也沒有資金存管和合格的信息披露。

無馬哥（微信號：wumajinrong）建議，儘管恆大財大氣粗，但在目前平台初期業務還比較粗糙、收益率沒有足夠吸引力、平颱風險程度尚未明朗的情況下，請謹慎投資。