幹線物流即將成為新風口,誰將成為貨運領域的滴滴出行

幹線物流是下一個引爆點

經濟低增長是新常態。2016年是宣告GDP低增長將常態化的一年。最新的二季度GDP增速已經下滑到了6.7%，創28個季度新低。人口老齡化也宣判了投資拉動的模式逐漸失效，過去十年經濟增長模式開始轉變。那麼在低增長的時代，是不是中國經濟就沒有亮點了呢？筆者認為不會。恰恰相反，美國在4%左右低速增長的20年間成為了其最黃金時代，這時候會有一個特徵：實體經濟亮點會很集中！

事實上，新的5%增速會好於過去8%增速，提高社會效率成了最大亮點。筆者發現過去五年幹線物流行業逆勢增長了80%，成為有效提高社會效率的增長點。物流行業本身效率低下，信息不對稱很嚴重，供給需求方又極度離散，是非常適合被互聯網改造。市場需要一個信息交易平台，提供實時動態匹配定價系統，同時能夠給交易擔保做信任背書。這些因素都導致幹線物流未來可能成為新經濟的重要引爆點。

萬億量級大市場，能容納多家巨頭並存

社會物流總額從2010年的125萬億增長到了2015年的219萬億，年複合增長率達到11.8%，是過去五年實體經濟增長最快的行業之一。社會物流總費用也從7.1萬億增長到10.8萬億。但即使如此，目前我國物流成本占產品總成本比重依然在30-40%之間，遠高於發達國家的10-15%。被互聯網改造的空間極大。

同時，從行業屬性上看，這又不是一個贏家通吃的行業，未來有機會出現幾十億美金到上百億美元市值的獨角獸機會。一方面，貨運物流行業有很強的區域屬性，對比滴滴出行，在區域網點形成的網路效應會逐漸成為很強的護城河。不同的是，互聯網幹線物流進入不同區域的門檻很高，依賴其商業模式是否符合當地經濟特徵，以及和地方政府的關係。另一方面，從需求方角度看，差異也很大。有人看重服務品質，有人在乎價格，所以需求差異性會催生不同品牌定位的公司共存。

美國巨頭對於無車承運的啟示

事實上，互聯網對於幹線物流的改造在美國已經發生。美國羅賓遜物流是無車承運模式的創始人，這家不擁有一輛卡車的公司，目前銷售收入已經超過130億美元。其商業模式主要依賴兩大信息平台。TMS信息平台覆蓋卡車司機，Navisphere平台連接貨主企業。公司的客戶以小車隊為主，符合互聯網中的長尾效應。相比重資產的卡車車隊，羅賓遜物流是典型的輕資產高周轉模式。而羅賓遜物流的案例也充分說明了行業空間的寬廣。即使其130億美元收入，對比美國6000億美元的整體乾貨物流來說也就2%出頭的市場份額，非常小。

國內幹線物流不同商業模式分析：

基於足夠大的市場，以及行業屬性導致的天然集中度不高和消費者需求的差異，目前中國幹線物流行業的商業模式也比較多元化，主要以綜合性平台淘寶模式，C2C中介模式和物流園區重資產模式為主。

綜合性平台模式最優。無論在什麼行業，綜合性平台模式往往是空間最大的。互聯網沉澱的大部分人群有長尾特徵，這導致性價比是大部分用戶最大的痛點，能夠容納大體量公司。B2C的自營模式增長很快，但高品質服務需要信用背書。C2C中介模式屬於初期產物，但沒有打破中間環節。最後是自建線下物流園區的重資產模式，雖然能系統性管理，但擴張速度受各種外部條件限制。

區域性對於公司發展的重要性。物流貨運嚴重依賴區域經濟的發展能力。經濟轉型階段，代表重工業和製造業的西北，東北地區經濟嚴重下滑。而代表新經濟的沿海地區依然高增長。背靠沿海地區的貨運平台潛力更大，背靠西北的公司有增長瓶頸。區域決定未來。

長期看，平台型公司能打破區域限制。電商中的淘寶和京東都是從沿海地區起來，但壟斷了目前三四線農村的電商服務。所以區域的優勢在於公司的啟動點。在經濟發達地區，啟動速度會更快。一旦頭部效應建立起來，平台模式的公司會產生「正反饋」。

網路效應的重要性。網路效應一定是強護城河。Facebook建立了社交的網路效應，Uber建立了打車的網路效應，上來用的人越多，體驗就越好，價格就越有效，而其壁壘就越強。長期看，網路效應一定不是基於某一塊區域經濟的產物，而是全市場的覆蓋。Facebook如此偉大就是其應用有很強的「全球適用性」。對於幹線物流公司，依靠平台模式，地推等來打造網路效應是對其發展最有利的。

不同商業模式下的代表公司

運滿滿，淘寶+京東模式。運滿滿的信息平台模式類似於淘寶，建立大平台，擁有網路效應。信息平台目前聚集了中國90%的整車貨運信息和70%的重卡司機。在供給端已經開始建立壁壘了。而其無車承運做京東模式，通過對司機全部實名認證，建立評價體系，達到保證品質的目的。評價體系時間越長，用戶越多，價值也會越大，逐漸形頭部效應。而且無車乘運的網路效應起來後，公司的大數據就有價值，越多的數據就越快提高效率，甚至將人工智慧融入到系統。

從區域角度看，公司的核心優勢在於沿海地區，這些地方受益於新經濟的轉型，在名義GDP增速放緩的階段依然能保持比較快的擴張。對於運滿滿長期發展提供了必要土壤。此外，運滿滿的地推能力非常強。創始人來自於阿里地推團隊，公司2000員工中有1300人是地推。通過地推實現了區域擴張，卡位新用戶。

傳化物流，園區重資產模式。在A股上市的傳化物流起家化工企業，做過農業，機械城，投資領域等，過去幾年轉向物流。在杭州，南充等建立公路港運營，通過園區的交易中心，配送中心實現物流的管理。公司是重資產自建園區模式。增長慢，並不是真正的互聯網。好處是公司A股上市，能拿到便宜的融資成本。從企業基因看，公司是典型的傳統企業，互聯網基因不強。

貨車幫，供應鏈金融。貨車幫做的也是平台模式，公司的專註點在於供應鏈金融，通過擔保金來確保貨物安全，長期建立數據系統後形成自己的徵信系統。由於大部分企業面臨貸款難的問題，貨車幫最終通過供應鏈金融中的差價來獲取利潤。但過去幾年類似於做供應鏈金融的怡亞通380平台，上海鋼聯等都沒有成功。供應鏈金融在沒有交易主體情況下，是比較難變現的。而且公司只做信息匹配平台，沒有形成用戶粘性。

幹線物流會出現下一個互聯網巨頭

由於中國卡車司機是計程車司機數量的10倍，幹線物流市場空間幾百億也遠超計程車市場，筆者認為下一個互聯網巨頭會出現在幹線物流領域。我們簡單假設以200萬卡車司機，每年貢獻1萬就是200億的收入規模。對標的羅賓遜物流100億美元市值。從物流行業上看，中國效率更加低下，痛點太多，物流需求也更大，未來應該會出市值超過1000億人民幣的公司。從商業模式看，做淘寶+京東的平台和自營模式，結合經濟發展更快的區域，以及更強的融資能力，會成為從這個行業脫穎而出的關鍵。