IMF輸血能拯救埃及經濟嗎？

根據埃及政府上周二發布的聲明，總理伊斯梅爾·謝里夫命令財政部長和央行行長在最近幾天內完成與國際貨幣基金組織（IMF）之間的談判。在政府同意後，談判方案還需要經過埃及議會批准。

埃及總統塞西在上周三召開內閣會議，要求實現「經濟改革計劃和社會公平」之間的平衡，並強調和國際貨幣基金組織的合作是為了「加強國際社會對埃及經濟的信心和吸引外部投資」。這是埃及政府首次就與國際貨幣基金組織之間的談判發表公開聲明。

據今天在埃及開羅機場的知情人士透露，國際貨幣基金組織代表團已於周六抵達開羅國際機場，代表團團長是克里斯托弗·賈維斯，他是國際貨幣基金組織中東和亞洲事務顧問。代表團從華盛頓取道倫敦到訪埃及，將在埃及停留兩周時間。消息人士表示，代表團在接下來的時間內將與埃及財政部、埃及央行等部門負責人商討援助埃及120億美元的具體事宜，以支持埃及進行經濟改革方案。

上周二（7月26日），埃及財政部長阿穆爾·傑里希宣布，目前埃及政府正與國際貨幣基金組織商談經濟改革援助計劃，國際貨幣基金組織更傾向於每年40億美元，總額120億美元的援助計劃，為期3年，年利率在1%到1.5%之間。

具體條款外界不得而知，相信消減財政赤字也是其要求之一。但是借款並不能解決埃及自身的發展問題，僅靠外部借款來輸血度日，將嚴重製約埃及經濟的良性發展。

傑里希在接受埃及電視台訪問時表示，此次借款，旨在填補埃及大型項目的資金短缺，恢復外國投資者的信心。他指出，在年負債率高達國內生產總值100％以及最新財政赤字已經達到3300億埃鎊的情況下，埃及無法實行有效的經濟改革措施，因而必須從國際貨幣基金組織借款。

漫漫借貸路

在此次借貸之前，埃及和國際貨幣基金組織有長久的交往歷史。

埃及第一次向國際貨幣基金組織借款是在1977年前總統薩達特執政時期。當時因為物價飛漲50倍之多，埃及全國各處爆發了大規模的遊行抗議。1977年1月17日，埃及經濟部長在議會宣布採取「必要的」措施穩定社會物價，因此需要向國際貨幣基金組織借款1 .85億美元。

從1952年共和國建立到2012年埃及前總統穆爾西上台，埃及共嘗試過四次與該組織簽署借款協議，但只有在穆巴拉克時期成功過一次，其他三次都因國際貨幣基金組織的否決而告終。

1991年，前總統穆巴拉克政府向國際貨幣基金組織借款3.75億美元。為了回應該組織的借款條件，埃及首次開啟了國有部門私有化之路。

最近一次嘗試是在2011年阿拉伯之春後，當時執政的最高軍事委員會希望向國際貨幣基金組織借貸23億美元。但是當雙方即將簽署最終協議時，埃及在2012年出現了政權移交，穆爾西政府上台，協議最後被擱置。穆爾西政府也嘗試向該組織借款45億美元，但協議因為2013年再次出現政權轉移而廢止。

哪有免費的午餐？

儘管埃及官方和國際貨幣基金組織還沒有公布借貸的具體條件，但是新聞媒體和多位埃及議員已經開始紛紛議論，普遍認為裡面可能包含增加埃及國民負擔的條款。埃及議會經濟事務委員會成員阿穆爾·葛萊布形容國際貨幣基金組織的條件對埃及「太嚴厲」，埃及政府可能被迫發放美元債券。

此外，國會議員、「改革與發展」黨主席穆罕默德·安瓦爾·薩達特也表示，國際貨幣基金組織不可能免費提供援助，它與埃及政府的協議會包括一攬子的金融和經濟措施，而這「必定會加重各階層人民的負擔」。

據內部消息，國際貨幣基金組織可能會提出以下條件：埃鎊對美元保持浮動匯率，對外國投資者出售國有企業股份和政府持有份額，增加稅賦，縮減政府工資，大幅度減少對能源、食品和公共服務的補貼。關於浮動匯率的預測，新聞媒體常常援引埃及央行行長塔里格·阿穆爾此前的聲明，「維持埃鎊價格的政策是嚴重的錯誤。」

隔靴搔癢難救外匯危機

近年來，埃及的經濟狀況的確不容樂觀：外債激增，埃鎊貶值，外匯匱乏，旅遊業和蘇伊士運河收入不景氣，外部投資和海外勞工收入銳減。儘管海灣阿拉伯國家對埃及投入了大量援助，但依然無法幫助埃及擺脫經濟危機。

7月23日，埃及國際合作部部長薩哈爾·納斯爾宣布，埃及正在和世界銀行及非洲發展銀行談判，預計在近期會收到來自兩個機構總共15億美元的貸款，世界銀行提供了10億美元。世行提出的條件包括：取消能源補貼，設立增值稅，削減政府和公有部門開支，開放電力行業私有化。

在今年5月，埃及總統塞西批准與俄羅斯簽署的多達250億美元的借貸協議，用於建造核反應堆。此外，根據標準普爾信用測評公司的估計，在過去4年，埃及已經從海灣阿拉伯國家獲得了250億美元的援助。

然而這些援助和借貸都沒有阻止埃及的外匯危機。埃及在外匯儲備在上個月已經減少到175億美元，少於2011年同期的360億美元的一半水平。在過去幾天，埃及的美元價格已經創下歷史新高，在黑市和埃鎊的匯率已經達到1:13。與此同時，埃及的外債水平正在不斷上升，截至2015-2016財年第三季度（到今年3月底），埃及的外債已經達到534億美元，比去年同期的399億美元上升了34.1%。

眾說借貸影響

研究埃及經濟問題的專家對埃及政府與國際貨幣基金組織簽訂協議的後續影響持有不同的觀點。有人認為，此次借貸會刺激短期的經濟增長，但是長期來看有損埃及經濟。另一部分人認為，此次借貸是鼓勵外資回歸埃及的絕佳機會。

卡內基研究中心的經濟專家阿穆爾·阿德利認為，此次埃及政府通過借貸而非引進外資，是想快速獲得現金，以度過當下美元短缺和財政赤字的危機，因此很難最終收回成本。他還指出，「這樣的經濟思維會將埃及帶入負債循環直至破產，和希臘的情況類似。」「埃及現在對債務的嚴重性缺乏敏感度。但是當埃及的經濟部門無法賺取足夠的美元來償還債務時，新一輪的危機就會爆發。」

經濟分析師瓦伊爾·賈米勒也提出，埃及政府可能會在短期內受益於國際貨幣基金組織的貸款，使央行擁有管控外幣市場的能力。但長遠來看，隨著國內外債務的增加和外匯的匱乏，埃及將付出巨大的代價。

在另外一方面，阿聯酋的資本投資銀行經濟分析師利海姆·杜蘇基對埃及此次借貸的影響卻持積極態度。他在接受採訪時表示，「國際貨幣基金組織的借款可以幫助埃及在短期內度過經濟危機，直到埃及經濟中可以產生外匯的資源得以恢復。」他還預測到，「與國際貨幣基金組織簽訂協議象徵著埃及正式開始執行經濟改革計劃，這是外國投資者長久以來期待的結果，因此它必將鼓勵投資者回歸埃及。」

參考資料

http://www.sasapost.com/egypt-announces-loan-talks-with-imf/

註：本文首發於頭條號中東研究通訊，中東研究通訊系今日頭條簽約作者。

http://weixin.qq.com/r/r0N0bMLEVZ8qrYYP9xa9 (二維碼自動識別)