東南亞三國概況報告之印尼篇

文|麥策特約嘉賓 池陳璽

近幾年，東南亞三國（印度、越南和印度尼西亞）被外界一致認為是最值得投資的三個區域，投資機會很多，投資者也前赴後繼，但大多鎩羽而歸，結果並不盡如人意。拾麥一直在關注相關地區的投資機遇，並整理出三國概況篇，以幫忙大家尋找投資的突破口。接下來，我們會繼續依據概況情況，去整理相關的金融投資機會，後續會及時與大家分享。

印尼國家概況

印度尼西亞或印尼，是東南亞國家，首都為雅加達。印尼是東南亞國土面積最大的國家，有190餘萬平方公里，由約17508個島嶼組成，是馬來群島的一部分，也是全世界最大的群島國家，疆域橫跨亞洲及大洋洲，別稱「千島之國」，也是多火山多地震的國家。印尼2015 年人口總數達到2.55億，居世界第四位，30歲以下人口佔比超過50%。根據印尼政府2014年公布的數字，印尼有300多個民族，其中爪哇族占人口總數的45%，巽他族佔14%，馬都拉族佔7.5%，馬來族佔7.5%，華人約佔人口總數的5%，超過1000萬人。印度尼西亞語為其官方語言。印尼無國教，但規定一定要信仰宗教不然視為共產黨（共產主義及其相關活動在印尼為非法），約87%的人口信奉伊斯蘭教，是世界上穆斯林人口最多的國家。此外還有基督教新教，天主教等。

一、印尼政治形態

印尼是一個總統制共和國，現行憲法為「1945年憲法」，規定建國五基（又稱「潘查希拉」，即信仰神道、人道主義、民族主義、民主和社會公正）為立國基礎，人民協商會議為最高權力機構，總統為國家元首、政府首腦和武裝部隊最高統帥。從1999年10月至今，人協對憲法進行了三次修改，主要包括規定總統和副總統只能連選連任一次、每任五年，減少總統權力、強化議會職能等。

印尼實行多黨制。總統直接選舉制度是印尼政治民主化的最直接體現。

1998年，亞洲金融危機出現，印尼首當其衝，蘇哈托不得已下台，印尼開始了民主化過程。印尼民主化發展的時間雖然不長，但取得了很大的成就。蘇哈托下台以後，由瓦希德接任總統，但由於腐敗在任不到兩年他即遭罷免，後由蘇加諾的女兒梅加瓦蒂接任總統。2004年，印尼進行了民主化後的第一次真正的總統直接選舉，由全體選民直接選舉總統。當時的選民有近1.3億人口，是全世界最大的選民直接選舉總統的國家。由於這樣的原因，印尼總統選舉的成敗在國際上影響巨大。當時印尼不負世界所望，進行了一個成功的選舉，蘇西洛當選為總統，梅加瓦蒂失敗下台，這是印尼歷史上真正用選舉進行的政權和平轉移。之後蘇西洛在2009年連任成功。這兩次選舉的成功進行和印尼的穩定發展，表明印尼的民主化發展取得了重大的勝利。

2014年，印尼的總統換屆選舉是民主體制下的第二次權力和平轉移，最終總統由印尼最大反對黨民主鬥爭黨總統候選人佐科·維多多當選。但是本次大選被認為是印尼有史以來競爭最激烈的選舉，同時也被認為是分裂最嚴重的一次選舉。佐科·維多多作為一名政治新星，在全民直選中贏得了總統大選，但是他和他的政黨卻沒有贏得國會，在國會中是個少數派，屬於少數黨聯盟。國會中政治力量的差距或不均衡，將使未來5年內國會與總統之間的較量持續不斷，這對印尼內外政策的制定將會是一個較大的挑戰。

二、印尼經濟狀況

印尼是東盟最大的經濟體。2014年，印尼GDP總量9104.79億美元，自2002年以來，印尼經濟以每年4%至6%的速度穩定增長。近12年間，印尼的政府債務下降了70%，目前外債水平低於85%的發達經濟體；通貨膨脹率由20%下降到 8%以下， 堪比更加成熟的經濟體。 2014 年世界經濟論壇公布全球競爭力指數，在接受調查的144個國家和地區之中，印尼競爭力排名世界第34，但迅猛而穩定的經濟增速無疑支撐著印尼的國際影響力逐年上升。人均國內生產總值 (以購買力平價計算)達到10099美元（2014年12月數據）。

印尼經濟指標

印尼是一個農業大國，目前約有4200萬人從事農業生產，約佔該國勞動力總數的38%。其可耕地面積有將近1900萬公頃。水稻是印尼最主要的食用糧食，也是最重要的糧食作物。佔全部農作物種植面積的50%以上。除了水稻，印尼還是全球最大棕櫚油生產國、第二大橡膠、可可生產國，80%以上的作物用於出口。另外，印尼的主要農產品還包括玉米、大豆、干椰子肉、橡膠以及木薯等。農業對印尼國內生產總值的貢獻達到5%。

與東盟其他國家相比，印尼的工業起步較晚。自上個世紀70年代以來，印尼政府推行「進口替代」工業發展模式並取得了不俗成績，工業逐步振興並最終取代農業成為國民經濟增長和社會發展的重要基礎。然而，1998年亞洲金融危機爆發後，印尼工業受到重大衝擊。根據印尼工業部統計數據，2015年第四季度工業增加值增速未達到此前6.8%的預期，實際只有5%，較第三季度下降0.2%，較上年同期下降1%。

為實現「印尼製造」的二次振興，佐科上台後積極推行「出口導向」工業發展模式，要求印尼駐全球的外交官全力推行「經濟外交」以促進出口。印尼工業部長薩利赫亦認為，工業可吸納大量就業和資本、可促進人力資本和技術資本的積累和升級、可推動國家生產力水平和國際競爭力的大幅提高，「只有本國工業上去了，印尼經濟增長的引擎才能真正恢復」。

不到一年的時間裡，印尼政府連續十次推出「刺激經濟政策組合」，其中振興本國工業的舉措更是重中之重。印尼國營企業部今年1月中旬向佐科提交的《2015—2019年國營企業發展路線圖》中，將可持續能源、海洋經濟、基建和住房、採礦、製造、戰略國防、重工業和造船等工業領域作為印尼國企未來發展的優先方向，積極通過國有經濟在工業領域做大、做強來提升「印尼製造的國際競爭力」。

根據聯合國的數據，目前工業產值佔印尼國內生產總值(GDP)的近1/4。其中，製造業對本國GDP的貢獻率為18%。主要貢獻來源於石油、紡織和紡織產品、鞋類、電子產品、傢具、紙類產品等行業。

隨著印尼政府對教育的持續投入，低成本、大規模年輕勞動力帶來的人口紅利可以使印尼成為中國製造業轉移的潛在對象國之一。目前，印尼製造業普遍面臨機械設備陳舊、生產率低下、基礎設施滯後、技術人才短缺等問題。對應居民消費能力的增長和存在產能缺口的行業，紡織、食品加工、通訊、船舶、汽車、鋼鐵、化工均存在投資機會。近15年來,印尼第三產業(服務業部門)發展迅速,成為三次產業中貢獻GDP最多以及提供就業最多的部門。其中貿易、商業是服務業發展最主要的推動力，旅遊業已成為印尼國民經濟支柱產業之一，是非油氣部門第二大創匯行業，僅次於紡織服裝業。此外，旅遊業還是服務業中主要的就業部門，解決大批社會閑散人員的就業問題。消費服務業的發展帶動了印尼整體經濟增速,並在經濟危機期間保障印尼經濟增速仍然維持高位。

根據世界銀行發布的數據， 2014 年工業和服務業實際產值合計 4197.7 億美元 （ 2005 年價），占同年實際 GDP 的 86.3%； 提供就業合計占就業總人數的 64.9%。

1998 年東南亞金融危機後，外國對印尼的投資急劇下降，地區分離運動和恐怖主義更是使投資者望而卻步。2004 年蘇西洛政府成立後，實行一系列改革措施，使投資者恢復了信心，對外直接投資大規模增長。2009年，蘇西洛續任總統後，又連續出台了多項經濟措施，成功地應對了全球金融危機。2011年，蘇西洛政府推動農業和製造業發展，注重基礎設施投資。根據世界銀行的統計，2004-2013年，印尼的國內生產總值的增長速度平均達到了5.76%。2004-2010年印尼出口的平均增長率為18%，在此期間國家信用評級不斷上調，外資持續流入，印尼的國際競爭力逐年上升，根據世界經濟論壇最新發布的《2013-2014年全球競爭力報告》，印尼的全球競爭力排名位居第38位，成為2006年以來G20國家中進步最快的經濟體。

近年來，印尼資本市場發展勢頭較快，但外資仍然充當著國內資本市場主角，截至2014年8月，印尼資本市場的外資占資本總額的64.33%。印尼國內投資於資本市場的人數僅為50萬人。 印尼證交所（BEI）數據顯示，已經掛牌的上市企業僅有524家，遠遠少於鄰國（馬來西亞、新加坡和泰國各擁有904、770和604家上市公司）。

三、印尼外匯政策

印尼採用浮動匯率制度。印尼貨幣可自由兌換外幣。印尼對直接投資的資本及利潤匯出一般均無限制，原則上只要有中央銀行的「資金匯入」 證明，即可匯出等額的外幣，但外匯必須由市場上取得，政府並不保證供應匯出所需的外匯。對投資所獲利潤的匯出，必須交納20％的留置稅。

但目前印尼為大額外債負擔所困，所以企業向國外舉債時必須事先得到中央銀行和財政部的核准方可進行。核准後的外債也保證其後還本付息時可以自由匯出外匯；當然，支付國外的利息也必須交納留置稅。印尼盾攜帶進出海關以500萬為限，超過者須向中央銀申請許可。另外，10000美元以上的匯款也須向中央銀行申報。

1998年東南亞金融危機致使印尼盾迅速貶值至歷史最低點。之後的3年時間裡升值45%，直到2008年金融危機前，波動區間在20%以內。08年金融危機發生後，印尼盾迅速貶值30%，美元兌印尼盾為12000。經過3年的緩慢恢復，美元兌印尼盾回到08年金融危機前水平。但是在美聯儲加息預期帶來的市場波動中，印尼同樣未能倖免。2014年以來，印尼盾持續迅速貶值，在2015年12月美聯儲加息時達到1998年金融危機以來的最低值，加息靴子落地後，印尼盾至今升值了1000多點，但是貨幣的貶值亦加劇了印尼外債償還和通脹的壓力。

※文章選自麥策App專欄版塊※