【債券日評】20160605聞風而動,風停則止

最近的市場依然延續之前的糾結狀態,在一個很窄的區間內上下波動,聞風而動,風停則止。對各種消息或數據是給足了面子，又適可而止。空空又多多，市場自己倒是忙得不亦樂乎。對於看多的來說，後期經濟會繼續下行，貨幣政策有望重回寬鬆；對於看空的來說，短期經濟看不到下滑跡象，監管層表態和匯率制約貨幣政策放鬆，2.25的利率底部很難打破。市場似在等待新的數據，進而選擇未來的方向。建議謹慎操作，適度參與波段機會。

5月外匯儲備減少279.6億美元，重回負增長，與5月份人民幣貶值壓力劇增一致。預計央行會進行一定程度的基礎貨幣對沖。

6月7日，中國決定給予美國2500億元的人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度，將來在美國會設立人民幣清算行。額度絕對量很大，長期來看可以對股市帶來一定正向影響，但短期看影響有限。考慮到最新央行公告放開境外機構進入銀行間債券市場，實際上有意引導QFII、RQFII退出銀行間債券市場，故對債市影響幾無。

具體市場詳情如下：

一、貨幣市場

【OMO】本日有500億元7天期逆回購到期, 央行OMO今日進行1200億元7天期逆回購操作,中標利率為2.25%，與上次持平。為保持銀行體系流動性合理充裕，央行對14家金融機構開展中期借貸便利（MLF）操作共2080億元，其中3個月1232億元、6個月115億元、1年期733億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%、3.0%，引導加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。6月有一筆MLF到期，金額1000億元，到期日為6月18日。

【資金面】本日資金面繼續寬鬆，各期限資金利率變動不大。隔夜收於2.03%(持平), 成交約2.17萬億元，7天收於2.39%(持平),共成交約3156億元。

二、債券市場

【一級市場】國開行5年期固息債中標利率3.1390%，全場倍數5.46，邊際倍數229；10年期固息債中標利率3.3099%，全場倍數3.68，邊際倍數4.54。招標結果基本與二級市場持平。

【二級市場】利率債收益率早盤小幅震蕩，午後隨後有小幅走高1bp左右，情緒上可能受到大宗商品上漲的影響。
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