巴黎恐襲重磅解讀：新一輪世界格局的開始【申萬宏源&撲克投資家電話會議】

撲克財經旗下品牌：最值得信任的大宗商品產業和金融服務業智庫。跨界、深度、專註——匯聚業內最值得分享、最有信息濃度的知識。歡迎移步微信公眾平台：puoketrader

原文鏈接：巴黎恐襲重磅解讀：新一輪世界格局的開始【申萬宏源&撲克投資家電話會議】

撲克導讀巴黎恐襲，暴力、流血、恐懼，這些給受傷受害者造成難以彌合的傷痛與陰影。而在此之後卻是世界格局、民主與宗教自由等暗流的再一次澎湃與衝擊，就如9.11後的世界走向，沒有能獨善其身而不受影響者。申萬宏源研究所攜手撲克投資家共同為您分析此次事件後的世界格局及大宗產業及金融業的發展態勢。

來自 申萬宏觀與撲克投資家——觀點與電話會議紀要

概要

從美國911看巴黎恐怖襲擊事件對全球經濟與資本市場的衝擊暨我們的分析與「法國巴黎恐怖襲擊影響解讀」電話會議會議紀要結論或者投資建議：當地時間2015年11月13日晚，法國首都巴黎發生多起恐怖襲擊事件，造成百餘人死亡，法國總統奧朗德宣布全國進入緊急狀態。法國及世界其他國家將更重視反恐合作。我們不需要花功夫去討論糾結始作俑者的身份，但是通過大致判斷其所在國家領域來猜測今後世界格局和反恐合作如何是我們需要討論的話題。世界經濟及資本市場也將因此出現大的波動，全球資本進入避險模式。

我們在14年末提出《2015：逆全球化進程是在扭轉還是深化》。顧名思義，逆全球化就是與全球化相反的過程，指世界各國及地區在經濟、貿易、技術、文化及政治等各個維度方面的去整合化。2008年金融危機令各國突然退回到狹隘主義，巴黎1113事件是911事件經由次貸危機發酵反饋出來的強大回升，這一狹隘主義凸顯在地緣政治摩擦與反服貿等貿易保護行為，歐亞局勢的巨變並絕不僅於此。

1 巴黎恐怖襲擊事件可謂「法國版911」

1.1 法國巴黎於11月13日晚發生系列爆炸槍擊案

法國首都巴黎11月13日晚發生多起恐怖襲擊事件，造成百餘人死亡。系列襲擊事件截至我們報告發布時造成至少128人死亡，300餘人受傷，其中至少90人傷勢嚴重。其中巴塔克蘭劇院遭襲造成慘重人員傷亡。在巴黎11區的巴塔克蘭劇院，襲擊者當晚劫持了正在劇院觀看演出的觀眾，造成百餘人死亡。隨後警方對襲擊者採取行動，打死數名襲擊者。襲擊者還在10區和11區的幾處街區發動襲擊。位於巴黎北郊的法蘭西體育場附近當晚發生爆炸襲擊。爆炸發生時，奧朗德正在體育場觀看法國隊和德國隊的足球比賽，爆炸發生後奧朗德緊急撤離現場。

事件發生後，法國總統奧朗德宣布全國進入緊急狀態。採取的措施也是空前的：國境關閉，巴黎戒嚴，警察可入室搜查，學校關門，巴黎市政府緊急呼籲民眾不要出門，法國進入二戰以來最高戰備狀態。奧朗德和總理瓦爾斯、內政部長卡澤納夫當晚在內政部舉行緊急會議。隨後，奧朗德發表電視講話稱，發生在巴黎的系列槍擊爆炸事件系「史無前例的恐怖襲擊」。奧朗德宣布取消前往土耳其出席二十國集團峰會的出訪安排。並在14日的電視講話中宣布，將為13日巴黎系列槍擊爆炸事件死難者舉行3天哀悼。

1.2 如此惡劣事件到底幕後黑手是誰

奧朗德在電視講話中指責13日的系列襲擊事件是「戰爭行徑」，「是由恐怖武裝『伊斯蘭國』犯下的戰爭行徑」。他再一次呼籲法國民眾保持「團結」和「冷靜」，「我們現在所保衛的，是我們的祖國，更是屬於全人類的普世價值，法蘭西知道應當如何肩負起她的責任」。

同時，極端組織「伊斯蘭國」14日在社交網路上發表一份正式聲明，宣稱對13日晚間在巴黎發生的系列恐怖襲擊事件負責。這份聲明為阿文和法文兩種文字，長達七段。聲明稱，選擇巴黎作為恐怖襲擊的優先襲擊目標，並針對足球賽和搖滾音樂會作為具體的攻擊對象具有象徵意義。聲明還威脅稱，這是法國對「伊斯蘭國」採取軍事行動的後果，法國及其追隨者將繼續作為「伊斯蘭國」的主要目標。

2 巴黎恐怖襲擊事件對世界經濟政治的影響

雖然比起美國911事件，此次巴黎事件死傷人數更少，但是巴黎恐怖襲擊事件的影響可能超出大家預期，我們認為，至少包括以下四個方面。

2.1 地緣政治風險加大，為疲弱的世界經濟蒙上陰影

我們可以從美國911事件的影響來給此次事件的影響進行一些猜測。回憶美國東部時間2001年9月11日上午，美國五角大樓發生了一次巨大的爆炸，事件共造成3201人（包括343名消防員）遇難，從此美國進入十年反恐戰爭。911事件發生後，美國封閉了所有的關口和與墨西哥的部分邊界，暫時中斷了與全球所有國家和地區的貿易和物流，對嚴重依賴美國市場的加拿大、墨西哥等國家的出口影響較大。美國一直在國際市場上占最重要的地位，其進口額佔全球貿易的25%左右。美國經濟出現衰退，其進口必然萎縮，從而影響全球貿易的發展。

當前世界經濟疲軟，處於復甦期。從目前歐洲披露的PMI、信貸規模及貿易賬等經濟數據看，顯示出歐洲經濟獲得新動能的信號。美國今年10月公布的非農就業數據超預期增加加息概率，美國經濟表現較好。然而，通過分析911事件對全球經濟造成的下滑影響，我們認為，此次巴黎暴恐襲擊事件，將為本來就疲弱的世界經濟蒙上陰影，增加全球經濟的不確定性，世界經濟形勢堪憂。

2.2 放大全球恐慌情緒，全球資本進入避險模式

美國911事件後，全球資本為規避風險抽逃美國，美元指數波動劇烈，從115.99點暴跌到111.11點。外匯市場在此次災難發生之後出現了大幅的震蕩，英鎊對美元的匯率創下新高，達到1英鎊能夠兌換1.4756美元；歐元對美元的匯率最高時漲至1歐元兌換0.9300美元，此次事件發生前歐元對美元的匯率為1歐元兌換0.9002美元。911事件發生的當周內，道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數跌幅超過14%，東京股市下跌4.8%，倫敦下跌6.2%，巴黎下跌11.4%，法蘭克福下跌12.3%，受影響最大的航空公司的股價下跌幅度更大，英國航空、漢莎和法國航空的股價跌幅在30%以上，保險業也應聲下跌。大宗商品市場上，石油、黃金、有色金屬等商品價格曾迅速上漲。當天，倫敦布蘭特原油期貨升至每桶31.15美元，上升3.2美元，達到去年12月以來最高水平。但幾天後，這些戰略商品的價格基本恢復穩定，石油價格已回落到事件發生前的水平。這次恐怖事件沒有影響全球原油供應，油價上漲完全是由於恐怖襲擊情況不明朗和心理恐慌造成的。中國A股於12日小幅低開2.24%後企穩拉升，僅收跌0.6%。隨後的3個交易日連續下跌5%。可見，A股受影響程度遠低於歐美股市。

從歷次戰爭前後美股的表現來看，美股在開戰前明顯下跌，開戰後迅速反彈。以標普500指數為例來看歷次戰爭前後的美股表現。先看兩次戰爭：(1)1991年海灣戰爭前1個月下跌6%，開戰後三個月反而上漲了近25%；(2)2003年伊拉克戰爭前兩個月下跌14%，而開戰前反而反彈9%，開戰後繼續反彈15%。再來看兩次空襲：(1)1998年空襲伊拉克前2個月，美股上漲21%，空襲後三個月，繼續反彈13%；(2)2011年，空襲敘利亞前1個月，美股下跌80個點，跌幅達到6%，而空襲前幾天，美股就反彈40點或3%，收復了一半失地，空襲後一個半月繼續反彈5%。目前的形勢和2011年最接近，而2013年8月初至9月初，美股也下跌了70個點，跌幅接近2011年空襲利比亞前的跌幅，市場已經消耗了一部分空襲的預期，下跌空間不大，未來即使空襲，上漲的概率反而更大。

通過以上重大襲擊事件，可以看出每次重大事件發生都會傳導到世界金融市場資本市場，導致劇烈波動。對於此次巴黎恐怖襲擊事件，我們看多美元，全球資本將湧入相對安全的美國，並且此前美國公布的非農就業數據強勁，美元將繼續走強，上百幾無懸念，但是連帶效應引起的美股下跌空間有限，而同時歐洲新興市場股票拋壓加大。同時我們認為投資者應謹慎對待大宗商品，大宗商品價格非常容易受投資者恐慌心理影響，從歷次空襲時美股、油價的表現來看，原油上漲的概率較大。

2.3 潘多拉魔盒已打開，加速美歐俄等反恐統一戰線的形成

此前，國際上各國在國家利益和對恐怖主義的認識上分歧較大，政治和法律意義上的國際反恐合作雖有進展，但並未產生實質性的明顯效果，目前國際反恐合作只存在於一些技術性的領域，且十分有限。昨日巴黎恐怖事件發生後，從紐約到上海，從悉尼到舊金山，世界各地的地標景觀都亮起了支持法國的藍白紅三色燈火。

因此，我們認為當前恐怖活動的升級，為全球各國敲響警鐘，會在很大概率上加速美歐俄等反恐統一戰線的形成，很快會形成全球反恐第二次大聯合，比911聯合的深度和廣度大一些。一個911事件，讓美國深陷10年中東反恐戰爭，而這次事件意味著潘多拉魔盒已經打開，衝突長期化的風險將增加，世界反恐合作任重而道遠。

2.4 多邊合作反恐需要中國發揮更大作用，中國影響力將提升

中國一直訴求聯歐協俄制美，目前歐洲大陸對華關係依然處於信任構建期，雖然可能此次事件會帶來中歐關係進展減緩，但是不可否認同樣是一段新的戰略機遇期。中國一直以來都面臨著非常危險和複雜的地緣政治環境，周邊熱點不斷，目前，南海、釣魚島局勢不斷升溫。911事件後中國獲得十年發展機遇期。我們認為這次巴黎事件也許將會是又一個911事件，再次讓中國得以喘息。但是這次中國所面臨的形勢已不同於2001年，國內經濟下滑趨勢持續，「一帶一路」戰略面臨複雜的世界形勢和恐怖主義的影響。可以說中國今天所面臨的問題也是世界所面臨的主要問題，中國需要去展示一個負責的大國形象，參與地緣政治格局的重塑，提升國際影響力。從習總書記第一時間發表了聲明嚴厲譴責這次恐怖襲擊可以看出中國對於此次事件的態度。中國接下來需要積極支持世界反恐，維護世界影響力，為改革開放爭取一個相對有利的宏觀環境。

3「法國巴黎恐怖襲擊影響解讀」專家電話會議會議紀要

李一民：大家好，首先感謝大家，這個問題大家關注度很高，所以今天電話會議有空前的熱度，我是今天的會議主持。請允許我先介紹下今天會議的大致內容，接下來的時間我會把時間交給兩位專家，由他們給我們帶來主題的介紹。會議的最後，有問答的環節，歡迎大家踴躍地和兩位專家進行互動溝通。

這不僅僅是一個小的恐怖襲擊，在開頭的時候我們給一個初步的判斷，之後還會再論證。我們申萬宏源宏觀認為這可能是繼911事件之後，金融次貸危機反映出的強大回升，尤其是08年之後各國又重新回到狹隘主義的判斷，包括2017年英國開展脫歐的全民公投，包括歐洲面臨難民危機的狀態，包括現在難民問題也是文明衝突和種族衝突的激化，這些都體現了整個歐洲公共財政體系的破裂。第三個方面，我們看到美國最近在戰略上有大的調整，重返中東和亞太之間的搖擺，最終選擇重返亞太，於是他縱容了一個更混亂的中東。

對於整個大的環境，以上三點變化可能會造成在未來一段時間裡歐亞關係重新調整，這個關係對於整個中國的發展到底是機遇還是挑戰，對於我們投資這還是一個值得探討的問題。

3.1 主題一：伊斯蘭國，反恐戰略和歐洲安全

江天岳：

這個事件自法國二戰以來巴黎遭受最嚴重的暴力襲擊，我們也聽說過今年一月七號在法國的查理周刊的恐怖襲擊。當時的特點是遇襲地點和對象是有針對性，比如說查理周刊的諷刺漫畫激怒了伊斯蘭的信徒。恐怖分子對漫畫家定點清除，那麼之後劫持人質在猶太超市表達對猶太人不滿。這次已經是無差別的襲擊，而且地點都是法國人比較在乎的。年輕人休閑娛樂的場所，所以給法國人留下了心理陰影。這次恐怖襲擊的特點還有，第一，死傷人數非常多，到現在來看，一百多人遇難，幾百人受傷，傷情重的非常多；第二，幾個地點同時進行襲擊。有炸彈，有槍擊，那麼看得出來是有預謀；第三點手段非常殘忍，對已經受傷的群眾進行掃射，不發言，不談判，一個一個的處決觀眾。

法國有兩個重大舉措，第一是全國緊急的狀態，這個緊急狀態是05後沒有實施過，而且05年也只是局部實施。這次應該是二戰以來非常少見的實施緊急措施，包括宵禁和禁止集會等等，相應的學校和一些公共區域關閉。第二點是封鎖邊境，把恐怖分子留在法國境內。進行逮捕和消滅。法國安全部門也宣布擊斃和逮捕了多名恐怖分子。

將在土耳其舉行的二十國集團的領導人會議，這個事情當然也會引起大的反應和討論，我們談了很多，大家可能在想為什麼在巴黎這樣的地方遭襲。首先巴黎是世界上知名場所，又是周末，所以選擇在這樣的地點和時間確實有非常強的吸引大家注意的想法，就是影響越大，這個事件越受關注。

法國和宣稱對襲擊負責的伊斯蘭國有什麼樣的關係呢？伊斯蘭國做大以後，法國是對它進行空襲行動的西方國家之一。我們進行下一個問題的討論，就是伊斯蘭國和全球反恐的問題。

首先我們還是要了解下伊斯蘭國，最早是在伊拉克和敘利亞進行活動的多個恐怖組織，或者是說聖戰組織的結合體。它不是一個被廣泛認可的政治實體，只是自己宣稱有領土範圍和統治區域。這個組織的領袖叫巴格扎尼，自稱是哈利法，國號是伊斯蘭國，奉行極端的恐怖主義。

2011年西亞北非的政局大變動以後，很多中東國家發生內戰，比如伊拉克，伊拉克之前就非常不太平，內戰重要國家主要是利比亞和敘利亞，那麼在敘利亞和利比亞內戰期間，政府對國土控制力減弱，所以伊斯蘭國就趁機擴大軍事實力。

美國戰略的重心調整問題，中東撤軍，希望能撤軍。在沒有美國政府支援的情況下，伊拉克的臨時政府多次在反恐中遇到困難，因為他們的安全人員素質低，受到美國訓練之後，自主能力不是很強，2011年以來極端組織不斷在伊拉克做大做強。這個組織不但在政治方面有自己的主張，他還有一些很極端的做法，比如審判體系，執行極端宗教的審判，在文化方面非常保守，多次毀壞古迹。在這個情況之下國際社會一定要有所行動。所以一開始是敘利亞和伊拉克政府對伊斯蘭國進行戰爭。但是我們知道敘利亞政府在和西方社會發生分歧以後，美國和西方國家不承認敘利亞政府，所以他們對敘利亞的反對派進行支持。所以美國在這個問題猶豫不決，如果打擊了伊斯蘭國，是不是幫助了敘利亞政府。但是伊斯蘭國不斷做大，一方面伊拉克政府求援了，另一方面美國發現，如果他做大做強會對美國的中東利益更大影響。所以在2014年九月對伊斯蘭國進行空襲。

除了美國和西方國家像法國這樣的國家進行空襲外，敘利亞和利比亞分別有一些盟友進行干預。比如黎巴嫩真主黨也參與戰爭，今年九月30號，俄羅斯也對伊斯蘭國進行空襲。但是西方認為，俄羅斯在敘利亞有軍事港口，所以俄羅斯進行空襲不是打擊伊斯蘭國。而是要打擊敘利亞的反對派。以上是伊斯蘭國的發展，和全球對伊斯蘭國打擊的問題。伊斯蘭國還引發了歐洲難民潮問題，今年四月以後越來越嚴重，跟伊斯蘭國做大有關係，所以今年四月以後把歐洲難民問題稱作一個專門的問題，歐洲難民潮。歐洲難民潮主要是指靠偷渡這樣的非法手段，去一些管制比較松的國家，比如希臘、義大利。在利用歐洲申根國家的協定，進入一個國家以後，在申根國家自由流通，轉移到德國、奧地利這樣的國家。面對難民，不同國家不同政策。德國對難民是比較寬容的；匈牙利比較保守，採用收緊政策；同時法國往英國的加來口岸，但是英國政府採取非常嚴格的措施，大量難民滯留。歐洲難民潮的背景是什麼？除了剛剛說的，我們還要整個回顧從911以來的中東問題。

因為我們知道美國發起阿富汗和伊拉克戰爭重要的借口是911事件。911事件是二十一世紀以來最嚴重的恐怖襲擊，美國和西方國家先對阿富汗採取行動。2003年開始對伊拉克採取軍事行動。發動伊拉克戰爭發生什麼問題，雖然推翻了薩達姆政權，伊拉克沒有好轉，而且在伊拉克的土地上出現了很多恐怖組織，並同時對參戰國家進行報復，2005年3月11號在西班牙大選前夕，恐怖分子在馬德里火車站發動了311恐怖爆炸案，造成兩百人死亡，一千人受傷。這是事情重要的影響是直接改變了西班牙的政局。本來支持布希的右翼政黨即將贏得選舉，但是由於發生爆炸，反對戰爭的政黨上了台。上台以後，西班牙宣布從伊拉克撤軍。菲律賓的司機被綁架後，伊拉克要求菲律賓撤軍，導致菲律賓撤軍。堅持不撤軍的國家，比如英國，05年7月7號，倫敦發生了地鐵爆炸案，造成大量人員傷亡。而且倫敦比馬德里更知名。這些恐怖行為是明顯有預謀的。

最後我們談一下歐洲安全問題，剛才說到從911事件以來，反恐越反越恐的問題。歐洲方面面臨很多安全方面的困擾。為什麼說歐洲困擾更大，一是離中東比較近，中東大量移民往歐洲轉移，不僅是地理上的問題還有歷史上的原因，比如說敘利亞和黎巴嫩就是法國的殖民地。像伊拉克這樣的國家和英國有很大的關係。在巴黎暴恐的事件中，我們懷疑恐怖分子可能來自敘利亞，之所以對法國進行襲擊，也是因為跟法國歷史上有淵源。

移民到歐洲，我們有些人認為，是不是遭受這樣的襲擊是移民政策導致的問題，比如說文明的衝突。西方的價值觀和伊斯蘭的價值觀的不同，包括教育的引導。沒有在心靈上真正融入，這也同時提醒西方國家，強加價值觀給其他國家可能造成的問題。我們就1月7號查理周刊這個事情進行分析，因為查理周刊這個事情發生以後，我們國家很多媒體分析是文明的衝突。主要是因為法國的查理周刊發表了侮辱伊斯蘭先知的漫畫。但是，我們要考慮法國人的心理，為什麼他們有這麼大的恐懼和反應？

查理周刊被襲擊以後，有兩個突出的特點：一是堅定捍衛言論自由，二是全民反恐。所以法國民眾的口號是我們都是查理，然後出現我們都是警察，我們都是猶太人，用這樣的言論向恐怖勢力宣告，我們永遠和遇難者在一起，不會逃避，不會萎縮，我們時刻準備著，哪怕有對生命的威脅。應該說絕大多數的法國人，尤其是法國知識界對整個事件是有充分的反應。很多法國人認為他們不認同這個周刊的觀點。但是他們認為即使不認同這樣的觀點，也不能剝奪他人言論自由，尤其是用報復的方式去剝奪他人的言論自由，這樣的行為是罪大惡極的。即使參加遊行的人不認同這個雜誌的立場和主張，他們是要捍衛法國的共和價值，這點是我們國內還缺少了解，我們總是認為這是現實文明衝突。但是事實上遊行中就出現了猶太人和阿拉伯人一起遊行。他們向世界展現，這個問題不是宗教的問題，而是捍衛言論自由和共和精神的問題。

如果說這個問題不只是民族宗教問題，我們還應該思考什麼問題？我們還需重要思考的是歐洲國家經濟的問題，有兩個方面，一個是整體，歐洲經濟的低迷，從歐債危機以外，歐洲沒有走出衰退的陰影。法國從12年奧朗德政府上台後，法國的左翼為了爭取窮人的選票，政策上的改革，比如說徵收高額繼承稅，這樣使法國的很多富人逃出法國到其他地方去避稅。富人逃出以後，很多企業就被迫倒閉。這樣客觀增加了失業率，使社會治安進一步惡化。在法國生活的很多移民或是穆斯林，他們本來在工作當中處於弱勢，他們在面對解僱潮和裁員中受到影響，這種人到社會上就是不穩定因素。

第二個政策上，面對少數有傾斜的政策導致懶人不斷出現，而且甚至把自己的親戚朋友通過各種方法，鑽移民漏洞從母國帶到法國，其中有穆斯林和黑人，這個問題我在法國感受很明顯，遊手好閒的人非常多。非正當手段進入法國的這樣一些人。所以目前總結一下，歐洲面臨的問題不光是文明衝突的問題。

尤其是穆斯林這樣的民族，這樣的宗教信仰者，可能比較富裕的階層也不會產生太大的隔閡，也不會發動這樣違反伊斯蘭教義的報復襲擊。但是一些本來經濟地位就比較底下，當他們的宗教信仰方面受到像查理周刊這樣的所謂的踐踏與攻擊以後，會產生非常強的反抗情緒，認為他最後的尊嚴被剝奪了。或者當他受到極端思想的洗腦和蠱惑以後呢，容易做出一些像這樣的非常不理智的行為。所以，根源和經濟還是有很大的關係的。

最後落到這個問題上，歐洲的安全既與文明之間的對話，民族之前開展這種開誠布公的對話有關係。同時也對歐洲國家切實改善經濟創造就業崗位有關係。以上就是我對十一月十三號巴黎爆恐事件引發的全球反恐和歐洲安全的思考，謝謝各位。

3.2 主題二：《國際力量均衡態勢的打破與大宗商品》

龐璀馳：我的講話分三個部分，第一是巴黎恐怖事件之後，國際力量均衡態勢的改變；第二是對整個大宗商品貿易資金流向的影響。

先是第一部分，講到國際力量均衡態勢。首先我想提到的是美國的擴張周期，二戰之後，美國基本上以七到十年為一個擴張周期，擴張完成之後會有一個收縮，接著再準備下一輪擴張。上一輪美國擴張是03年伊拉克戰爭，到13年左右撤軍算是完成一個周期，13年之後我們可以看到美國的軍事實力的部署，空軍力量接近60%部署在環太平洋地區，也就是從中國四面的韓國、日本環弧線甚至到印度洋上的迭戈加西亞島，把中國划了一圈。正是因為美國把軍事力量部署在亞太，才導致中東出現了真空，讓ISIS這樣的極端組織崛起。這樣的態勢在我看來基本上算是一個比較嚴重的戰略錯誤。在美蘇爭霸的時候，兩極爭霸，如果是一方退出一個區域，另一方可以很快的填補進來，但是自從蘇聯解體後，全球出現多極化的態勢，美國退出某個地區，沒有一個力量來接替美國影響這個地區，這就導致很多地區在一個強勢力量退出之後，會陷入各種很小的力量的紛爭，就像現在的中東這樣。

今天法國總統宣布派出一個航母艦隊前往中東，但是看一下其他國家的反應非常有趣。第一個是美國，美國總統表示非常遺憾，但是並沒有宣布任何軍事上的支持，法國屬於北約，美國德國法國都簽署了北大西洋公約，但是美國和德國都只是表達來口頭上的遺憾，實際上沒有軍事方面的承諾。所以只有法國一隻艦隊孤零零的駛向來地中海，沒有任何外援，這樣導致了一個什麼樣的場景呢？法國自身航母的力量基本上可以攜帶40架固定力戰鬥機和預警機，如果再加上他在中東那邊的軍事力量這樣的規模可能不足以清剿整個ISIS或者根治恐怖組織。這就意味著法國必須在中東找到合作夥伴。目前，如果法國想在中東地區找到一個強大的軍事力量，選擇其實不是很多，基本上可以說只能是俄國。

然後從以上前提假設假如法國和俄羅斯真的合作會有怎樣的後果，包括成功的後果和失敗的後果。法國和俄羅斯合作把敘利亞甚至整個伊拉克附近極端組織處理掉，那麼就有可能形成一種態勢，歐洲和俄羅斯更緊密的結合在一起。但其實我個人不看好法國或者法國加上俄羅斯就能在中東那邊達到他的作戰目的。因為法國自身的軍事力量加上俄羅斯的軍事力量而言，都算是一個二流的軍事國家，如果他們在中東舉行軍事作戰活動，美國一定會盯著他們在中東那邊的作戰行動，一旦法國加上俄羅斯沒有能夠在中東達到他們的作戰目的，建立起新秩序，那麼極有可能會趁機插入歐洲加俄羅斯在中東的這片亂局之中。

美國有插入的可能，但是可能性不大，因為就美國收縮擴張的周期而言，一般不會兩個十年之內重返同一片地區。在03年之前美國走的兩條路線，一個是要維護國家利益，一個是維護立國時候美國所宣稱的價值觀。但是03年之後美國基本上已經拋棄了立國時候的價值觀，淪為更傾向之前羅馬帝國那樣，只是維護自己的國家利益。整個美國的價值觀對於美國作出外交策略和軍事戰略的時候會有很大影響。因此我覺得美國再次滲入中東可能性不大。

然後是第二部分，對大宗商品貿易的影響。就個人比較想談的是資金的流向。因為現在美聯儲一直在說要加息。美國整個貨幣方面的政策，是吸引外部美元迴流本土。有兩個資金來源很好的地方，第一個是中國，中國有大量的美元資產。第二個是中東土豪有大量美元。但是這個策略弱點在於中東那邊使用美元不單是儲備貨幣，而是整個貿易環節的潤滑劑，因為要進行貿易必需要有貨幣的流動。假如將來大量的美元全部迴流，中東那邊肯定需要另外一種貨幣來填補之前美元充當的潤滑劑。所以我是覺得人民幣將來的突破點可能在中東，因為當油價一直保持這樣低位的話，像沙特一些中東國家的外匯儲備會耗光，甚至還可能還會有巨額債務，當外匯儲備耗光，就意味著必須得用另外一種貨幣來購買一些國家的商品，所以這可能是人民幣將來突破的一個方向，因為現在只有中國能提供種類齊全的工業製品甚至是各種商品。所以對於整個大宗商品貿易來說，即使中東會動亂，但是價格可能也不會反彈，因為對於世界排名前一和前二的國家來說，只有這些大宗商品他的價格處於低位才符合這兩個大國的利益，所以中東即使出現了大的動蕩，也不太看好大宗商品會反彈到大高度。

李一民：

最後討論這件事對市場的影響。市場的影響更多的是參考911的歷史經驗，可以看到對經濟和資本市場都有顯著影響。911之後從經濟上更多的是物流上的阻塞，尤其是美國立刻封閉了所有的關口和墨西哥的部分邊界，整體上暫時中斷了全球國家和地區的貿易物流，尤其是嚴重依賴美國的加拿大和墨西哥受到的影響非常大。美國在全球市場佔了極其重要的，進出口貿易總額25%的位置，911間歇性的萎縮對貿易形成了很顯著的影響，比如看MM發布的當年的GDP的數據，00年全球GDP是 4.79％的增長，01年就降到了2.46％，可以看到一個短暫的事件的觸發對於全球經濟的增長几乎產生了腰斬的跡象。之後進入了緩慢的復甦期，02年GDP增長到了3.01％，五年之後，整個經濟又回到了4%－5%這樣的狀態，整個經濟大的周期並沒有發生改變，但是確實一年和兩年因為恐怖組織的演化會產生顯著的影響。

接下來說一下對於市場的影響，這是參與A股的投資者比較關心的問題。我們看到大家談論的更多的是商品、金屬和外匯的情況，911之後美元指數出現了大暴跌，從115跌到111，這是外匯市場在災難之後發生的比較大的震蕩。反過來，英鎊、歐元對美元的匯率創下了新高，這個基本反應了整個匯率對於事發國經濟打擊的擔憂，對事發國貨幣會產生比較大的影響。說到今天也許對歐洲和整個歐元的匯率預計可能會出現一定的下調，美元這邊會走勢比較強，因為避險資金會更樂於流入美國經濟體制內，而遠離歐洲這樣不穩定的區域。這次不一樣的是美元的加息進程，依然預計首次加息會在12月16號，明年可能還會有一到兩次加息，美元走勢會走強，歐洲貨幣會受到比較大的打擊。美元指數走強對大宗商品的壓制會兌現。包括911，包括之前幾次戰爭回應，市場上石油黃金有色金屬都會出現上漲，這次在強勢美元的周期下，上漲的也許不會像之前那麼強烈，因為現在還僅僅是個不確定的格局，戰爭還沒開始打響，所以不看好大宗商品大幅度的反彈。第三個方面是股指，911之後美國股指出現了很大的下跌，全球股指都有類似反應，整個航空的股價下跌幅度最大，保險業也出現了下跌。明天A股，旅遊航空股可能會受到衝擊，大家看好的安全、防務受到事件的觸動會產生利好。具體的要看行業和策略研究員的結論。但是這個事件對歐洲股指和全球股指短時間來看是不太正面的衝擊。01年的時候，A股還比較獨立閉塞，受到全球經濟影響較小，隨著資本市場開放的進程，人民幣國際化以及A股對外開放，A股可能會出現一個負面衝擊的情況。就剛才討論的會不會觸發戰爭的情況，回顧歷史上戰爭規律，比如91的海灣戰爭，03的伊拉克戰爭，98空襲伊拉克和11空襲敘利亞，在戰爭剛開始出兵的時候，一般是空中部隊空襲，之後採取地面部隊，一般空襲的時候下跌概率較大，開戰後迅速反彈，之後會出現一定的波動，因此我們接下來需要進一步觀測戰局情況。

巴黎事件對全球資本市場的影響，首先談經濟的影響，法國會不會做出過激行為對歐洲對復甦格局影響很大，可能會要下調經濟增速。對資本市場來說，因為現在處於並不太確定性的一個狀態，股指會有一定的承壓，大宗商品理應是利好的，但是美國加息和避險資金的訴求，認為大宗商品價格反彈力度會弱一些。這兩周以來，A股處在一個比較敏感脆弱的位置，整個事件的影響可能並不太樂觀。以上是從資本市場的角度做出了一個初步的分析。

撲克財經旗下品牌：最值得信任的大宗商品產業和金融服務業智庫。跨界、深度、專註——匯聚業內最值得分享、最有信息濃度的知識。歡迎移步微信公眾平台：puoketrader

推薦閱讀：