深耕物聯網，他讓燃氣表也變得聰明

前兩年，我國政府號召搞「互聯網+」戰略，於是一下子冒出了成千上萬的o2o創業公司出來，專門to VC，搞的天怒人怨。

「互聯網+」也就成了臭大街的名詞，誰提VC跟你急。

然而，世間就是這麼奇妙，天天吹NB的人沒搞出什麼花樣，一些我們從不曾留意的垂直行業，某些低調的企業卻把他們做成了。

彼得林奇曾經說過，要多關注那些我們很容易忽略的行業，正因為無人關注，才可能帶給我們低估值入手的機會。

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今天的主角，叫金卡智能（300349），做的是互聯網+燃氣表。

是的，燃氣表，這是一種太不起眼的產品了，我們家家戶戶都裝有，但我們從來不曾正視他們一眼。

然而，如果我告訴你——

單是做水表和燃氣表的A股上市公司，就有至少5家，是不是很詫異？

我再告訴你，假設把我們家裡古老的燃氣表全部更換成具有互聯網接入功能的燃氣表，這個更新市場就有兩百多億元，你的心裡是不是要升騰起煙花來了？

我最後告訴你，這個更新大潮將在明年到來呢？

是不是有馬上買入的衝動了呢？

別急，冷靜下來，讓我們對這個行業先做一番審視。

說起燃氣表，你的第一反應是什麼呢？

一定是那砰砰砰敲門的聲音，燃氣公司的抄表員一家一戶的敲門，進來抄寫度數，然後告知你消費情況，讓你跑一趟營業廳去繳費。

都21世紀了，這個傳統的行業依然與互聯網像是絕緣的一樣。

沒辦法，傳統的膜式燃氣表，主要靠燃氣的壓力對外做功，推動滾輪計數器計數，用氣的時候能看到最低位的數字輪慢悠悠地轉動。

他們都是獨立的機械式儀錶，運營商後台里看不到數字啊。

古董技術的代價就是，每兩千戶就需要一個抄表員，按照3000元工資計算，全國一億塊表每年的抄表成本就高達18億元。

用戶體驗也非常糟糕，別說去營業廳繳費惹人煩，光是每個月一次的「開門，抄表」，就實在無語@#%……

有痛點就有需求，有需求就有人挺身而出。

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前面說過，A股里至少有5家做水表和燃氣表的公司。

做的是一樣的生意，卻有一家公司逐漸跑了出來。

金卡智能，今年前三季度營收9.7億元，比起第二的積成電子也就多了一點，但是盈利能力卻是數倍之多，天淵之別。

毛利率上，金卡49.04%的數字，甚至會讓你懷疑這到底還是不是傳統製造業了？！

金卡到底是如何做到的呢？

他最先提出了顛覆傳統膜式燃氣表的產品設想。

第一代的顛覆產品，名叫「IC卡智能燃氣表」，模式是這樣的：用戶預先到營業廳買氣充值，然後將充值IC卡插入燃氣表，買多少用多少。

跟前幾年的話費充值卡一個模式。

憑藉這種商業模式，金卡迅速崛起，先後為北京奧運會提供燃氣遠程控制系統，上海世博會場館設計智能燃氣監控系統。

2012年登陸創業板，上市以後連續三年銷售複合增長率為 45.97%，至2014年累計實現營收5.89億元，達到巔峰。

但是世間沒有永遠增長的行業，慢慢的危機浮出水面了。

首先是市場空間，燃氣表是低頻消費商品，正常情況下一塊燃氣表可以使用約十年。

在空間有限，技術門檻也有限的情況下，你掙錢了，同行一定會眼紅進來跟你搶食，讓競爭變得激烈。

於是我們看到，2010-2014年，金卡的營收增速分別為：52.47%、54.31%、52.95%、39.31%、18.68%。

增長雖還在，但是增速卻在不斷放緩。

終於到了2015年，金卡營收5.93億元，幾乎停滯；凈利潤卻下降到0.82億元，同比減少了39.54%。

瓶頸出現，成長的煩惱揮之不去。

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金卡認為，要擺脫跟隨者，必須依靠技術，不斷升級產品。

讓跟隨者，永遠只能跟在屁股後面。

2015年開始，金卡擴建研發中心，加大技術的投入水平。當年，投入研發費用3550萬元，同比增長72.84%。

2016年、2017年上半年，研發投入增長70.39%、115.46%，不斷拉大與行業對手的差距。

今年上半年，金卡的研發投入5156萬元，占營收比例為8.42%，這個數字已經屬於高科技行業的標配了~~~

那麼成果呢，很快就看到了。

第二代顛覆式產品登場——無線智能燃氣表。

上一代的IC卡產品，用戶需要預付費購買，但是萬一沒留神把卡里的氣都用完了呢？

你還得大費周章去營業廳買氣，否則晚上就揭不開鍋了。

針對這個痛點，金卡在古老的膜式燃氣表基礎上，加裝了智能控制模塊、GPRS/CDMA移動通信模塊、電機閥。

抄表人員只要手持儀器，走到要抄表的居民樓附近，不入戶就可以採集到該居民樓里燃氣表的數據，實現遠程抄表。

用戶也可以通過營業網點、網上銀行、手機支付等方式進行繳費，完美解決了抄表和用戶繳費的兩大行業痛點。

好產品自然不愁賣。

2015年，無線智能燃氣表實現營收5866.93萬；2016年，營收飆升到2.26億元，增幅達到283%。

憑藉領先的技術，金卡的智能燃氣表也獲得了海外青睞，陸續打入俄羅斯、西班牙、日本、韓國等多國市場。

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但這些都不是重點，因為金卡的目標已經放在了下一代重磅產品上。

NB-loT物聯網智能燃氣表。

無線智能燃氣表雖然能解決抄表和繳費問題，但在金卡看來，還不夠智能，只能算是半自動化產品。

正如我們在前面幾篇分析移為通信（點此回顧）和高新興（點此回顧）相關文章中，所指出來的一個趨勢，物聯網大潮已經洶湧來襲。

物聯網的應用場景和技術分類有許多，媒體上談論最多的無人駕駛汽車是，智慧城市和智慧物流也是……

跟他們相比，水表電錶之類，並不需要有那麼高的數據傳輸速度與密度，因此天然就成了第一步可商用化的產品。

只需要解決好兩個功能就行了：第一，定期讀取燃氣數據；第二，功耗低，廣覆蓋，建立與後台運營商的穩定連接。

這不正是NB-IoT（窄帶物聯網）技術的拿手絕活嗎？！

正如我們在其他文章中介紹過的，NB-IoT技術的電池壽命可以超過10年以上，覆蓋範圍是傳統通信基站的100倍，一個基站可以支持數百萬個網點連接。

此前，金卡的無線智能燃氣表使用的是GPRS數據傳輸方式，通信模組成本約為100元，而基於NB-IoT技術的通信模組只要35元。

不僅成本有優勢，對生態鏈兩端的燃氣公司和用戶來說，體驗也更好了。

燃氣公司可以實時監控，遠程實時調價，信號比無線智能燃氣表更穩定，不用抄表員跑到居民樓附近讀取數據了，直接在運營後台就能查到數據。

對用戶來說，餘量與電量不足會報警，泄漏或者過流也會報警，總之用起來是放心多了。

順便說一句，NB-IoT技術是由我國的華為、中興兩家龍頭通信公司推動的，在全球都是行業標準的制定者。

2016年8月，金卡成為華為在NB-IoT 生態圈的合作夥伴，作為儀器儀錶業的唯一代表，亮相 2016 華為全聯接大會。

2016年11月15日，金卡與深圳燃氣、中國電信、華為簽署《「智慧燃氣」戰略合作框架協議》，致力於將深圳打造成基於NB-IoT 技術的智慧城市。

今年10月，全球首批6000戶NB-IoT燃氣表在深圳福田區放號，雖然6000戶的訂單量不大，在金卡的財務報表上幾乎看不出來，但這毫無疑問是NB-loT技術拉開盛宴帷幕的先聲。

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今年以來，金卡已經陸續在廣東、江蘇、湖北、新疆、江西、浙江等地區部署NB-IoT智慧燃氣解決方案，訂單預計將在明年逐漸放量。

如果將中國的老式燃氣表全部換成NB-lot燃氣表，這個市場的更新規模將高達225億元。

而在目前的家用智能燃氣表市場，金卡的市佔率為23%，國內穩居第一。

2016年，金卡併購天信儀錶，切入工業燃氣表領域，後者在工業燃氣表市佔率也是第一，大約35%左右。

同一年，金卡併購華思科，擁有了一個國內領先的燃氣行業大數據服務平台。

幾輪動作下來，金卡已經在智能燃氣表的不同細分領域，實現了大滿貫。隨著物聯網的腳步漸行漸近，就看業績什麼時候大爆發了。

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作者：君臨團隊. 歡迎關注微信公眾號：君臨【junlin_1980】更多行業解讀、證券分析盡在證券分析第一平台—君臨