超預期！剛剛，央行宣布定向降准！或釋放8000億資金

文/小白讀財經（ID：xiaobaiducaijing）

今天下午5點，央行下發特急文件，宣布自2018年起對部分商業銀行降低存款準備金0.5%-1.5%幅度不等。定向降準的幅度和廣度大大超乎市場預期。

具體如下：

1、將定向降准政策考核範圍由現行的小微企業貸款和涉農貸款調整為普惠金融領域貸款。普惠金融領域貸款包括：單戶授信小於 500 萬元的小型企業貸款、單戶授信小於 500 萬元的微型企業貸款、個體工商戶經營性貸款、小微企業主經營性貸款、農戶生產經營貸款、創業擔保（下崗失業人員）貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款和助學貸款。

2、凡前一年上述貸款餘額或增量佔比達到 1.5%的商業銀行，存款準備金率可在人民銀行公布的基準檔基礎上下調0.5個百分點；前一年上述貸款餘額或增量佔比達到10%的商業銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎上再下調1個百分點。

這次降準的力度到底有多大？

1、央行有關負責人答記者問時說，按現有數據測算，對普惠金融實施定向降准政策可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。也就是說大部分商業銀行都能夠享受到降准0.5%的待遇，有全面降準的味道，按照測算大約可以釋放8000億的流動性（M2）。

2、另外，前一年普惠金融領域貸款餘額或增量佔比達到10%的，存款準備金可以最高下調1.5%，現在有多少家銀行能達到這個標準不知道，但可以知道的是，如果達到這個標準，那麼該銀行可以免向央行上存1.5%的存款準備金。比如銀行A吸收的存款是1萬億，那麼A可以解凍150億的資金。（目前商業銀行的存款大約是160萬億左右，你可以算算）。

也就是說央行的這次定向降准並不亞於一次全面降准，甚至大於一次全面降准（部分銀行可以下調1.5%的存款準備金）。

需要注意的是，放出的這些錢是長期的錢，如果央行沒有反悔（上調存款準備金）這部分錢會一直流在市場里，與我們平常的逆回購、MLF等撒錢方式完全不同。

如何看待這次定向降准呢？小白的觀點如下：

一、央行這次大把撒錢意味著貨幣政策轉向嗎？小白認為，貨幣政策是國家政策，一旦定調短期是不會輕易調整的，2017年貨幣政策被定性為穩健中性，也就意味著貨幣政策不可能會寬鬆，如果要調整也要等到年底的中央經濟工作會議後。為了對沖這次放出的大量錢，今後央行可能減少逆回購、MLF操作的量，以逆回購、MLF到期的方式收回一些錢，維持貨幣政策不變。

二、定向降准可以幫助實體經濟補水，但這次定向降准放出的錢實在太多，市場難免會有種種解讀，這可能給部分人炒作股市、樓市的理由或借口，如何降低這些負面效應，這裡未來我們要關注的。

三、定向降准到2018年起才開始實施，說明央行給市場充裕的時間去準備，盡量把影響降低。

四、央行如此大手筆撒錢主要有兩個原因：

1、目前商業銀行在央行的法定存款準備金高達20萬億，在央行沒有降准之前這部分錢是不能動的，這會產生一個問題，一方面特殊時間段銀行非常容易出現資金緊張；另一方面又有大量的存款鎖定在央行賬戶不能用，資金錯配，如果降准，有助於緩解這一現象。

2、房地產入冬後經濟表現不好，最新的經濟數據顯示，8月份的投資、消費、出口均不及預期，定向降准釋放流動性，給經濟補水。

什麼是降准？為了方便大家理解，小白把原來寫過的內容放進來:

小白將100塊錢存到A銀行，在小白未取出之前這100塊構成A銀行的資產，為了賺取利潤A銀行會將這筆錢拿去放貸，如果有可能100塊錢全部用來放貸最好，但央行有規定，銀行每吸收一筆存款需要將16.5%即16.5元存到央行準備金賬戶里，其餘83.5元才能拿去貸款，這16.5%就是存款準備金率，16.5元就是存款準備金。

如果央行下調存款準備金率，比如下調到16%，那麼銀行需要上繳央行的存款準備金只有16元，其餘的84元可以放貸，這樣一來市場上的流動資金就比之前增多了。現在是84元，原來是83.5元，達到「放水」的目的。（目前商業銀行的存款大約是160萬億左右）

目前商業銀行和政策性銀行在央行的存款大約有22.49萬億，這當中絕大部分是存款準備金，這部分錢是不能提取出來的。這樣產生的一個問題：雖然央行近幾年大幅「印鈔」，但可流通的錢並沒想像的多，大部分資金被「凍結」。

存款準備金是存量資金，如果下調存款準備率即意味著當中部分錢可以「解凍」，好處是利用存款準備金（存量）解決流動性不足問題。

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