接招！美聯儲向你扔出了核武器！

對於一個國家的央行而言，加息降息操作如果算是常規武器的話，資產負債表的擴張與收縮就是核武器了！

因為加息降息只是瞄準貨幣的價格，而資產負債表的收縮與擴張則是直接創造或銷毀基礎貨幣。

1920年以來，美聯儲共計只進行了7次資產負債表的擴張與收縮。

最近一次縮表是在本世紀初。數據統計顯示，美聯儲每一次的縮表都會對其他國家經濟產生巨大影響：有的國家表現為物價大幅上漲，有的表現為經濟大幅下滑，有的表現為資本外流和資產價格崩盤。

而今天凌晨，美聯儲正式宣布從2017年10月起啟動漸進式被動縮表！

每一次縮表之前必定對應著一輪資產負債表的擴張。

如果資產負債表的擴張叫「量化寬鬆」，資產負債表的收縮就是「量化緊縮」。

上一輪量化寬鬆是從2008年-2013年，美聯儲向美國財政部和商業銀行購買國債和MBS（抵押貸款支持證券）。

這個過程並不像很多人理解的那樣需要開動印鈔機去印刷紙幣。

美聯儲只需通過電子轉賬，就可以憑空在財政部和商業銀行的賬戶餘額上多加若干個0。

這時美聯儲資產負債表中：資產項表現為「美國國債」和「MBS」增加；而每一分增加的美元則體現為美聯儲的負債。

那麼縮表是何如進行的呢？

當美聯儲購買的證券到期後，美國財政部和金融機構需要還本付息，這些本金和收益轉回美聯儲的賬戶以後，美聯儲只需將這些電子美元封存起來，不再維持現有的證券購買規模，就完成了資產負債表的被動收縮。

如果美聯儲主動賣出持有的國債和證券，那就是主動縮表了。

所謂漸進式，指的是美聯儲會逐步削減證券購買規模：

從第一個季度(今年10月起)，美聯儲每月將縮減60億美元美國國債和40億美元MBS。除此之外的美國國債和抵押貸款債券仍將進行再投資。

一年內，縮表規模將逐季度增加。一年後，美聯儲將允許至多300億美元美國國債和200億美元抵押貸款債券到期，而不進行再投資。

首當其衝受到影響的一定是美股。

美股這些年受到QE的利好漲到了歷史新高，接下來怎麼表現很難講，這也是笨虎遲遲沒有下手特斯拉的一個原因。

而這次縮表對國內的影響，具體要看接下來中國用什麼樣的貨幣政策進行應對。

前天北京繼續上調樓市貸款利率，而央行表態支持。

中國的全面加息還會遠嗎？

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