李嘉誠為什麼跑？一切為了兒子們...

香港需要尋找未來，大陸需要尋找未來，大中華區需要尋找未來，全世界都需要尋找未來，但是我需要尋找的只是利潤。地產、金融可以，教育、科技也可以，對我來說，誰是趨勢、誰利潤更大才是我要考慮的，而不是空洞的政治考量和虛假的道德說教……李嘉誠不會跑，也不願跑，更跑不了。

－李嘉誠

最近兩天，李嘉誠動作頻頻，先是412億港幣加倉歐洲，三天後145億港幣賣香港資產。再次「脫港入歐」的李嘉誠這次到底有什麼盤算？是徹底不看好大中華區，而要轉向老牌帝國主義的懷抱了嗎？

其實牛姐想說，你們都想多了，這就是一個年邁的老人為了家族傳承作出的高瞻遠矚的部署，無關是否看空中國，更無關政治因素。

李嘉誠賣了什麼，買了什麼？

據牛姐的不完全統計，近4年李嘉誠至少賣掉了1270多億的內地和香港資產：

買了什麼呢？基本上是歐洲、澳洲、加拿大等發達國家地區的基建、能源、電信大公司：

這些投資標的都是按什麼標準選的呢？其實李嘉誠的長子李澤鉅，在長江基建的年報中就有明確解釋過：

集團目前的主要目標是尋求能提供強勁，經常性及穩定現金流的投資良機。因而在投資地選擇上，長江基建偏好那些具有契約精神、法律清晰透明、財務制度健全且歡迎海外投資的成熟市場。」

因此李嘉誠投資的這些企業，都有這些共同點：

1. 主要都在發達國家，尤其是英聯邦國家。李嘉誠的長和系近15000億元總投資版圖中，有一半也就是7500億元砸向歐洲，其中英國成為大本營，投資了近3000億元。顯然，都符合上面所說的「具有契約精神、法律清晰透明、財務制度健全且歡迎海外投資的成熟市場。
2. 投資的都是現金流業務。比如這次買了依斯塔，世界領先的提供能源服務的公司，主營業務包括供熱和用水輔助計量和管理。這家百年老店的業務遍及全球24個國家，2016年銷售額達8.5億歐元，凈利潤3.7億歐元。2017年預計能賺4.2億歐元。這買來的資產不僅跟之前布局的基礎生活設施行業有極高關聯度，還是一頭現金奶牛。
3. 全部都是集團熟悉的領域，能和現有業務形成協調，經營上挑戰較少，不確定性低。

兩年前，李嘉誠就有過甩賣大中華區資產，買入英國的舉動。當時引起了網路上關於「別讓李嘉誠」跑了的聲音。2015年9月，李嘉誠對於網路上該言論發文回應稱：

香港需要尋找未來，大陸需要尋找未來，大中華區需要尋找未來，全世界都需要尋找未來，但是我需要尋找的只是利潤。地產、金融可以，教育、科技也可以，對我來說，誰是趨勢、誰利潤更大才是我要考慮的，而不是空洞的政治考量和虛假的道德說教……李嘉誠不會跑，也不願跑，更跑不了

按這段話的意思，李嘉誠是認為，賣掉國內以及香港的資產，買入歐洲，利潤更高嗎？是歐洲比中國更有發展前景嗎？

其實不能這麼理解。

時代有更替，家族財富也有

李嘉誠是叱吒風雲的一代人物，審時度勢的能力更是少人能及。早在70年代，中國收回香港的傳聞風生水起，逃港者眾多。李嘉誠趁機囤積土地和項目，回歸之後香港的繁榮讓李嘉誠大賺一筆。香港還沒回歸，李嘉誠就提著錢袋子來北京開發東方廣場的項目，獲利頗豐。

其深厚無比的政商背景，更是難有匹敵的。早在香港回歸前，鄧小平就曾多次見過李嘉誠，其中還有兩次是單獨的。1986年6月20日，鄧小平在人民大會堂會見李嘉誠時盛讚他「為祖國作出了扎紮實實的貢獻」。其後，每任國家領導人都會接見李嘉誠，甚至是「不管時間長短，總是要見一見李先生。」

歷經多個領導人，李嘉誠都依然是首富

然而叱吒風雲的人，也有老的一天。更何況，李家的錢早已經賺夠了。

當資本大到一定程度，想的就不一定是財富的升值，而是財富的保值以及傳承了。因此，這個時候的投資邏輯就不是找最有發展潛質，最能快速升值的資產了。

而是一個字，穩！

比如為什麼要投資歐洲？為什麼都是現金流業務？而且都是李家有經驗的、經營方法成熟的能源、電信、港口等業務，而不是去美國投資高科技行業呢？實際上，你要說這些地區和行業的發展前景和增長潛力過大陸，牛姐可不信。

但是別忘了，李嘉誠89歲了，接力棒最後還是要交到子孫手中。

李嘉誠及兩個兒子李澤鉅、李澤楷

李家的兩個兒子分工還是比較明確的：

• 穩重的李澤鉅負責李家的長江實業、和記黃埔、和記電訊等家族產業
• 激進有想法的李澤楷，基本上是「自立門戶」了，旗下盈科拓展主營業務有（富衛保險、柏瑞投資），電訊（盈科、香港電訊）、地產。

大兒子穩健，所以適合把家族基業相托。二兒子自己有想法，所以給現金，讓他自立門戶。這兩個兒子雖然性格不一樣，但是都接受的西方精英教育，別說能有老爸的覺悟，是否能適應大陸和香港如此複雜的政商關係以及經濟形勢，都是個大大的問號。

所以，把家業放在制度健全的西方，尤其是歐洲和英聯邦國家，顯然更加穩妥。歐洲港口、電信，雖然利潤不一定高，但是穩啊！接受西方教育的後代們在這些國家做起事來也更加得心應手，實在不行，叫職業經理人來管也行。

這樣一來，李嘉誠就可以放心把家業交給大兒子了。而二兒子雖然遊離於家族產業，但是只要有家族的支持，玩脫了老爸也能出手救場（李嘉誠歷史上就曾多次為李澤楷的電訊盈科接盤）。李家這個量級的財富，在意的不是每年賺2%還是賺10%，更重要的財富能一代傳一代，子孫世代富裕。這就是所謂的「家族傳承」。

不是李家放棄了中國，而是中國已經不缺李家了

在九七香港回歸前，老牌的英資集團「怡和集團」曾把它的註冊地遷離香港，當時遭到大陸官方的口誅筆伐。那時以李嘉誠為代表的愛國港商，力挺港島經濟，表態堅決不撤離香港。那個時候，這個行為是具有重大象徵意義和實際意義的。

然而到今天的香港，香港已經不那麼缺李嘉誠了。現在香港市場的資本主力，是具有大陸背景的國企和私企。據媒體報道，2016年香港政府賣出去的地，有一半被內地房企買走。甚至有人開玩笑說，香港中環的高級寫字樓一棟棟的「淪陷失守」。

現在的香港，已經不是以前的香港了，怎麼能期待現在香港市場的玩家，還是幾十年前那些玩家呢？這顯然不符合發展規律。要知道，和李嘉誠同時代的香港傳奇人物，董建華的家族企業也被國企收購，退出了香港的商界舞台。

大陸同樣也不缺李嘉誠了。1992年的北京急需引入外資做大規模的城市改造和開發，一個大手筆給李嘉誠和董建華家族，批了長安街核心地段10萬平方米建築用地。但是，那個時代已經過去了。現在的北京也是寸土寸金了，就算李嘉誠再提著重金想在北京再要一塊地，也不一定會受到什麼特殊照顧。

實際上這麼多年，李嘉誠家族在香港以及大陸，已經賺得夠多了。如果說有遺憾，其實李家錯過的中國最好的一個機會，不是別的，是騰訊。那也是李澤楷距離自己父親的財富和地位最接近的一次。

1999年李澤楷的盈科以220萬美元投資騰訊（20%股份），2年後以1260萬美元賣給南非的MIH控股公司，2年賺了4倍，算得上高回報了。然而相比騰訊後來的增長，李澤楷至少錯失了幾百億美元（如今騰訊市值3780億美元，假設20%股權不稀釋，這筆投資如今將價值756億美元，即使再怎麼稀釋，至少也是百億美元級別）。

那個年代，是像李家這樣的港資來選擇中國的機會，而如今，是「機會」選擇接不接受他們的投資。

比如，你說現在馬化騰還會在意盈科是否投資他們嗎？再看看現在李澤楷手上的業務，只做香港市場太小，但要在大陸謀求大發展，也是不可能了。

李澤楷的盈科拓展，主營業務有金融（富衛保險、柏瑞投資），電訊（盈科、香港電訊）、地產

比如保險、基金，不好意思，大陸市場基本不對外資開放。電信？不好意思，全是國有的。地產？不好意思，大陸不缺地產商。所以李澤楷，現在主要拓展東南亞市場了。去年牛姐在印尼參加了一個論壇，李澤楷也來了。他之所以來，是因為印尼是其旗下的富衛保險（FWD)的主戰場。印尼當然歡迎盈科，就像當年大陸也同樣歡迎盈科。

（ps, 牛姐在給朋友拍照的時候，李澤楷先生自己亂入做背景, 正好放上了...）

資本選擇國度，國度也選擇資本。大陸和香港經濟好，就一定會有資本湧入這個市場。李嘉誠走了，也會有張嘉誠、王嘉誠來接手。若經濟不好，再多3個李嘉誠、5個李嘉誠來接盤，也接不住。

江山代有才人出，各領風騷數十年。

正如《皇后大道東》里所唱，女王都揮手走了，香港照買照賣，該怎樣還是怎樣。

縱然李嘉誠這個名字的傳奇性，使大家對於李嘉誠脫港入歐有了很多猜測和解讀。然而不能忘了，李嘉誠已經是一個年邁的老人，打下的江山，最終還是要交給子孫後代。能為子孫留下一個穩健的基業，世代傳下去，這是一個做父親的，能做的最好的安排了。

歷史和國家使命已經完成，家族使命更加責無旁貸。

（6月26日，李嘉誠與次子李澤楷在汕頭大學水庫）

然而，資本永不眠。市場永遠不會因為某個人的離去，而停止運轉。

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