專訪創勢資本 · 湯旭東：投了10年大數據，我的邏輯還是看人

對於投資人來說，看見風口已不是最佳的下注時期，過去的一年，人工智慧爆發，大數據熱潮不斷。如何看待風口上的大數據投資？怎樣保持投資人的獨立判斷？在數據圈浸潤十年的湯旭東先生，對此有透徹清晰的認識，下面是他的分享。

十年，商業邏輯在變化

我1998年開始進入投資領域，當時投了國內第一家鋰電池企業星恆電源，後來被聯想集團高價併購。我們是最早的那批投資人，完全走在科技創新的前沿去投項目。進入大數據行業，是2008年，雖然當時的項目具有偶然性，但從那之後，我開始關注到大數據領域的巨大商機。回看這十年，從輔助決策漸漸成為主導決策，大數據的價值在發生變化。

首先，數據源從B端變為C端。2008年做大數據，多是從客戶定位上做企業內部數據服務，包括數據的加工、分析、整理和再利用，不像現在移動互聯網這麼發達，可以獲取海量消費者數據，那個時候，中國的很多數據都在政府手裡，或者被大的集團掌握著。

其次，商業模式在變遷。最初做大數據，是一個項目接一個項目去做，每一個公司有不同的項目，基於數據，做什麼樣的模塊，是從客戶角度做個性化定製。一個項目幾百萬的單子，你可能就幫他開發數據倉庫，然後再開發一些基於數據倉庫支持上的應用版塊。

從2012年以後，隨著智能手機的普及，移動互聯網上的數據量出現爆炸式增長，由此帶來了整個大數據行業的新一輪升級。大量來自於C端的數據，及一部分的B端數據都可以被爬蟲爬到，行業開始出現圍繞各個垂直領域的大數據應用公司。

跟著這波浪潮，我們投出了幾個大數據、人工智慧領域的經典案例。例如，投了國內最大的娛樂數據公司「艾漫數據」，它的數據清洗能力很強，已經掛牌新三板，估值近十億人民幣，主要做企業情報大數據，服務於銀行及中石油、中石化這些央企；國內最大的電商在線智能營銷、智能客服大數據公司「小能科技」，通過電商的線上直營銷、智能客服、實時統計分析來進行電商大數據的深度挖掘，做精準營銷，回報超過100倍；在人工智慧領域，投了國內最大的AR人工智慧眼鏡公司「梟龍科技」，連續獲得兩家上市公司的再投資，回報數十倍。

最後，3.0時代，數據在超越人。從去年開始，大數據開始和人工智慧掛鉤。人工智慧經過升級後開始基於實景網路的架構做大數據的處理加工，仿人腦的思維習慣。這個階段，大數據的邏輯思維能力更強，更智能。大數據成為原料，人工智慧是基於它的加工方法和模型，進而能夠逐漸向人腦思維靠攏，模仿人腦在各個垂直行業的應用，甚至是情緒管理。以前，大數據的變現比較困難，很多人覺得數據服務是一個輔助功能，而不是主導決策的，如今慢慢發現它的某方面價值正在超過人類。

2.0到3.0的投資邏輯

不管人工智慧還是大數據，我們選擇項目時：

首先，看數據獲取能力，也就是數據源。是不是能獲取到垂直領域充分的數據，除了爬到的已經標配的互聯網公開數據，是否還有一些獨家數據，未來這塊價值會攀升的很快。所以，早期擁有大量數據資產的公司，未來的估值還會大幅提升，現在被低估了。

其次，要找到應用場景。需要考慮清楚幾個問題，人工智慧到底是服務B端還是C端？服務大B還是小B？到底能給用戶創造什麼樣的價值？

最後，有數據源及好的應用場景後，還要能做出好產品。這個產品考驗的是數據的建模能力、處理能力。建模需要對行業有深度理解，相當於把在行業里做了很多年的人的思維模型，通過計算機的語言表達出來。比如，將巴菲特的整個投資邏輯建模，需要創業公司既有經驗豐富的團隊，還要有建模方面的人才，同時也有最終能把產品成功推廣的人。因此，大數據公司創業的門檻會越來越高，光有技術遠遠不夠。

這兩年，大數據行業的泡沫很厲害，很多企業貌似都做大數據，但是以上幾個方面的能力都很一般。一個垂直行業跑出兩三家特別牛的大數據公司，基本就品牌化了，集中在這個風口的創業公司會大批倒閉。比如，炒股票的智能投顧，國內的創業團隊大概有幾百家，大多數最後都要倒閉。

投資就是投人

這麼多年，我的投資邏輯一直沒有變，即圍繞人。

舉個例子，我們投資的「綵球世紀」是做彩票大數據里最強的企業，2017年收入將超三億，即將登陸創業板，它成功的關鍵在於有兩個極強的團隊。一波是網易彩票頻道的創始團隊，曾將網易彩票從0賣到8個億；另一波團隊來自清華研究院，有很強的數據建模能力，他們將掌握的100億條數據建了200多條模型，每一條就是一個策略。去年歐洲杯，綵球科技的比賽預測準確率達到了85%，這需要拼硬功夫。

我們很早就開始投遊戲，頁游、端游、手游、VR遊戲，從這裡面賺了不少錢。遊戲的商業模式很清晰，它是剛需，目前仍在以每年30%的速度增長，做的好基本就跟印鈔票一樣。回到最初的邏輯，還是要投人。

我們投資的遊戲項目，基本都是在遊戲圈做了15年以上的團隊。他們知道哪些遊戲基本玩爛了，哪些遊戲是大家沒玩過的。其次，他們跟電影圈的人很熟，在推廣遊戲時分銷渠道的人脈多，遊戲開發出來就會有人幫他發，就像電影一樣，電影拍得再爛也有人買賬。再者，遊戲沒有地域性，基本是個全球性產品，只要做出特色，哪怕滿足非洲一個小國家的需求也可以賺大錢。所以，我們會去投確實有核心創意能力的一幫人。

市場已經擺在那，是剛需，嗷嗷待哺。經驗豐富的團隊變成一種稀缺資源，因為這個領域特別需要圈子和人脈，體育有體育圈，遊戲有遊戲圈，圈子說大不大，說小不小，但是能賺到錢的就那一小撮，必須想辦法接近這批人。人的因素在傳統科技行業佔到60%，但到娛樂裡面可能佔到80%。

從美國的娛樂業來看，中國娛樂業至少還有30年的高速發展期。尤其是體制內的人才被解放出來，包括體育人才、演員，政策的每一次釋放都會有巨大的市場爆發。馬拉松很典型，一但下放了民間舉辦權，馬上就出現了全民馬拉松的場面，這個就是中國特色的投資機會，中國這個半管制的市場中，一個政策出來就誕生一次機會。

文娛中，我們投體育比較多，對體育的研究也比較深，有自己的選擇標準。首先，看品類，一定是不受場館限制，受眾量比較大的。受眾量有兩層意思，一種是觀眾比較多，像《崑崙決》這種拳擊類，雖然大家不會打，但是願意看，這種可以投。還有一種是參與度特別高，比如籃球，中國有三億多籃球愛好者，比足球要多得多，不管做籃球真人秀，還是籃球賽事，或者籃球經紀人業務，這個品類的市場空間巨大。其次，看變現。像體育培訓、體育遊學，包括體育真人秀，都是來錢比較快的商業模式，是投資優選。還有一塊，最重的體育賽事模式，雖然培育周期長，需要做出觀眾量後才能拉到廣告，甚至像中超這樣級別的賽事都是不賺錢的，也都是在培育，但是增速驚人。

體育這個新版塊有多高的增速呢？在中國經濟下滑的情況下，它的平均增速是百分之四十幾，這在GDP才七個點的情況下沒有任何一個其他行業可媲美，年增長几乎和遊戲差不多。我覺得這塊至少有十年的高速發展期，只要投對方向，投對團隊，會有很高的溢價。

精彩問答

投資人說：2015年您也看O2O，為什麼2017年不看了？

湯旭東：2015年，我們投的O2O並不多，但現在都依然健在。原因在於這些公司把精力放在產品迭代及提升用戶體驗上，並沒有把大量的錢用在培養線上用戶習慣上。 O2O行業本身還是存在的，沒有問題，只不過它的模式發生了一些變化。如今O2O線下這塊服務比較重了，跟原來O2O線上推廣的模式有很大差別，從2017年所有互聯網巨頭開始重視線下開始，其實已經是升級版。而線下的問題是進入到一個重資產領域，所以沒有作為重點投資方向。 我們主要投能夠快速增長的領域，因為基金的周期就是5-7年，這種重的線下運營模式增速緩慢，而且巨頭已經把線上的流量都壟斷了，創業機會都不存在的情況下，你去投它，風險很高。 大數據人工智慧，體育文娛，這兩個方向是我們比較看好的，大數據B端多一點，文體娛樂C端多一點，都有爆發性。中國的精神消費被忽略，目前產業正在彌補這塊短板，未來會出現至少十年娛樂業的大爆發，遊戲、電影、體育、電競，裡面一個二流創業機構都可能順著增勢做成大企業。

投資人說：2017年還在看哪些方向？

湯旭東： 從今年開始整個早期投資會轉向硬科技，現在人工智慧已經進入泡沫狀態，要提前布局一些被低估的領域。硬科技是中國經濟轉型中的一個重要支撐，未來靠模式創新是不可持續的，而且門檻太低。硬科技有一定的壁壘，其他競爭者很難隨意模仿，這塊我們投海歸比較多。但所謂硬科技都不是那些高高在上的，一定要落地，所以，我們投資的臨界點，也會選在硬科技跟某個傳統產業相結合變現的時候。

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