暴漲暴跌中的巨變：一線從業者所看到的中國化工行業，三年後怎麼辦？

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文 | 廣州凱頓商務諮詢有限公司董事總經理，楊向宏來源 | PCI可名文化，ID：PCIChina1 編輯 | 撲克投資家，轉載請註明出處

導語：化工行業的未來在哪裡？

今年2月9號，我曾寫了一篇文章講到中國化工行業正在產生巨變，作為專業文章高達幾十萬的閱讀量，表明大家跟我一樣的擔心被暴炒的中國化工品市場，我當時不認為這種被暴炒的價格具備可持續性，暴跌即將到來!

結果呢？才一個月的時間丁二烯從26500元/噸的市場價暴跌到現在的16500元/噸附近；純苯從9000元/噸暴跌到今天的7000元/噸；還有甲醇、還有PTA、還有聚丙烯。可以這麼說，除了「被高度控盤「的MDI、鈦白粉和貌似非常缺的MMA以外，中國大部分的化工品在過去的一個月都是一個字：跌！並且大跌！

我不知道目前這些化工品的價格是否「已跌到底了「，只是相對於油價而言大部分化工品的生產企業盈利仍然非常的不錯；短期內我們仍然看不到去年一季度那麼低的市場價格，但今年中國化工品市場將處於劇烈的波動之中已成定局。就像我在以前的文章里所講的那樣，我們化工品的生產者們開始徹底的拋棄以量換市場的低價營銷模式，也開始漸漸的拋棄注重低價出口國外市場擴展的模式。經過過去五年的洗牌，很多的化工品落後的產能實際上被徹底的淘汰（儘管它們還時不時出現在很多專家的報告中）。

作為上游的基礎原料，你基本上已經找不到中小企業，因為他們早就沒有了生存的空間，迅速提升的產業集中度讓這些有影響力的大佬們互相使個眼色就把價格拉了上去，追求利潤成了他們營銷的首選。一個月前，有生產MDI和丁二烯的大佬告訴我他們的產品市場的售價基本上與成本無關。

不管什麼價格只要定出來有人買就行，想不通鈦白粉的大佬們在過去的半年為什麼會十幾次扭扭捏捏的漲價，其實他們完全可以像某些產品的企業那樣一次每噸漲幾千元，畢竟占鈦白粉用量70%的塗料現在根本找不到替代品。我們現在不談今天，我們來談談三年後的中國化工品市場會變成什麼樣子？

第一：新一輪兇猛的產能，擴張正在迅速的鋪開

我們以基礎化工原料丙烯為例，2016年產能已高達2760萬噸，其中最近10年才冒出來的MTO貢獻了828萬噸，更新的PDH同樣貢獻了460萬噸；今後的四年，計劃新建和正在新建的丙烯產能應該超過了1600萬噸，如果考慮到下游的需求年均增長是個位數，四年以後沒有人認為產能會不嚴重過剩；我們再來看看乙烯，經過過去五年迅速的發展，2016年產能已高達2100萬噸，請記住2017-2018年度新增加的乙烯產能將高達1050萬噸；

我們不認為主要乙烯下游的年需求增長會超過10%。還有更多的乙烯丙烯裝置正在規劃或申報中，如果有人講乙烯的產能4年以後不會過剩，絕對會是一個笑話；連萬華化學都上100萬噸乙烯，早已獲批的華錦化工,1500萬噸煉油配套100萬噸乙烯剛剛落實了沙特作為合作夥伴，動工在即。請記住不少的乙烯和丙烯裝置都配套它們的主要下游聚乙烯和聚丙烯，所以三年以後聚乙烯和聚丙烯都會陷入嚴重過剩的狀態。

現在我們看看環氧乙烷，2016年產能已經超過了407萬噸，曾經高額的利潤導致2012-2016年間環氧乙烷產能保持年均增長140%，更要命的是2017-2018年還有55萬噸產能落地；環氧乙烷最大的下游是生產乙二醇，佔了環氧乙烷用量的49%，現在煤制乙二醇以更低的成本和迅速提高的品質正嚴重衝擊油制乙二醇，如果油制乙二醇對環氧乙烷的需求不能保持與環氧乙烷的擴張同步增長的話，環氧乙烷產能過剩是明擺著的事情了，在這麼迅猛擴張的產能面前，你要靠其他下游例如乙醇胺和減水劑來拉動需求的增長絕對不現實。

環氧丙烷是否會好一點呢？2016年環氧丙烷的產能是311萬噸，開工率大約在81%附近，陶氏化學在泰國所建的環氧丙烷工廠天天指望著中國發財；今後的四年，正在建的環氧丙烷裝置產能高達340萬/年，並且全部是先進的共氧化法和HPPO法，我們看不到占它用量需求最大的聚醚多元醇有這個本事承接這麼兇猛的產能擴張。

我們來看看PX，過去的五年，PX一舉一動賺足了老白姓的眼球，2016年，中國PX產能大概在1400萬噸差一點點，產量大約在1000萬噸，表觀需求大約在2000萬噸附近，這中間的差額大部分被美麗的日韓企業「吸收了」，有人會講隨著中韓兩國關係趨於一般化我們PX會不會在今後的三年趨於緊張?我還真的不擔心，你曉得嗎？僅山東一個省新上的PX項目就高達1000萬噸，這還沒有包括浙江的石化企業在上煉油裝置的時候配套的PX項目，如果算上全國今後三年計划上的裝置，1500萬噸/年的新增產能應該是一個保守的估計。

不要低估山東人和浙江人的決心，他們決定要上的項目從以往的記錄上看都是言出必行的，三年後韓國怎麼辦？新加坡怎麼辦？要記住他們PX超過6成指望在中國銷售。我們看看PX的下游PET—一個因為產能過剩而價格漲不起來的品種，2017年，又有450萬噸新增產能砸了進來，你知道嗎？到2020年，會有5500萬噸總產能，我弱弱得問一句，我們需要這麼多PET嗎？

面對新一輪兇猛的產能擴張在上游基礎化工原材料領域的鋪開，我真擔心三年後會不會一地雞毛。

第二，「好大喜功」、「嫌貧愛富」會嚴重的衝擊我們的產業

現在的各級地方上項目首先問你投資規模有多大，例如郭台銘在廣東項目的投資有幾百個億，政府的一切審批手續都為了它展開，從宣布計劃投資到動工，時間短得讓你懷疑人生；但如果你的項目投資也就是幾千萬或者個把億，你就慢慢等吧，至少環評這一關會慢得讓你懷疑人生。

如果你要投資的這種典型的投資少見效高的項目是位於經濟發達的江浙地區又帶上「化工「兩個字，你一定會被審批等待逼瘋的，我幫一家企業上一個項目，位於華東地區，項目投資大概就是一個多億，按目前的產品市場價和投資規模，一年收回成本沒有懸念，並且主導投資的是一個化工上市公司，結果呢？審批已經過去了一年，上個月聽說環保部門以過了時效為由退了回來讓他們重新排隊。要知道這是一個典型的環保項目，產品和採用的技術極具競爭力，生產的產品用於完全不含溶劑的粉末塗料！作為傳統的化工企業太需要這種經濟效益好並且真正環保的項目了。上市公司上項目都這麼難，小企業怎麼辦？我們可以離開化工嗎？當然是不可以的。

你有一個好項目，想投資幾千萬建廠，你就別指望在經濟發達的江浙地區建廠了，從拿地到項目審批基本上是一件不可能完成的任務，真擔心三五年後中國化工行業站得住腳的都是傻大粗，而靠創新和技術吃飯的專業化學品和化工新材料都因為無法落地而變得稀缺。

我們知道世界上牛逼的化工企業都是靠專業化學品和新材料賺錢，例如過去一年股價翻倍的科思創、例如牛B的路博潤、又例如碳纖維龍頭日本的東麗，而生產這些產品對環境的影響比那些傻大粗的裝置不可同日而語。

最後有可能會形成一種怪現象，我們耗費大量的煤和石油，甚至靠大量的進口天然氣生產出基礎化工原料、不得不低價出口換取可憐的外匯，再用相當高價錢進口我們必需的專用化學品和新材料，如果這種情況發生，我只能無語。

第三、今後三年我們與國外同行在化工領域的差距還會變大

不要看到我們千萬噸級上煉油、百萬噸級上乙烯/PX、幾十萬噸級上環氧丙烷、聚乙、聚丙烯就認為咱們的化工行業達到世界級了，如果只是規模，有價值嗎？

你曉得嗎？我們超過460萬噸PDH裝置用的是誰的催化劑?除了污染嚴重的氯醇法,我們正在運行的、正在建設的共氧化法、HPPO法技術買了誰的？催化劑呢？UOP、巴斯夫、魯姆斯們在偷笑，他們捏著咱們呢，因為我們這些裝置的催化劑都是向他們買的。

外國同行不怕咱們上基礎化工原料，那些「高、大、上」的裝置重投資，對環境不可能無影響，你進口原料，生產時又不得不買他們的催化劑，兩頭捏著你，他們買你的製成品，深加工後再以更高的附加值賣回中國，可悲吧。

我們真正的差距在高性能產品、下游產品、新材料領域。以塗料為例，超過40%的助劑為國外公司把控，全在中高端；我們是造船大國（世界前二），船用油漆絕大部分與中國企業無關；作為世界上最大的汽車生產國，國外塗料品牌基本上壟斷了四大車企。中國政府在科研上的投入的確不少，中國擁有世界上最龐大的（不屬於企業）的各級科研機構，結果呢？對高性能產品、下游產品、新材料領域的研發在哪？至於國外，具備商業價值的新技術基本上由企業開發並擁有。

今天就寫到這裡，下次再接著談！