『對話大師』彼得.林奇選股法改進

01-28

本文是基於【大師系列】彼得.林奇基層調查選股法的改進。參考申萬研報《申萬大師系列價值投資篇之七：彼得.林奇基層調查選股法》，文章【大師系列】彼得.林奇基層調查選股法對大師的思想進行了一些量化。具體量化了以下5條：

1.公司的資產負債率小於等於25%

2.公司每股凈現金大於0

3.當前股價與每股自由現金流量比小於10

4.公司的存貨增長率小於其營收增長率

5.(長期盈餘增長率+股息率)/市盈率大於等於2

根據優礦上的文章，該策略對於中國股市只要符合前三條就能得到最優性能，本文再次將該策略實現一下，並將模擬時間加長到2011-04-01到2017-02-21：

根據上述模擬可以看出在2011-04-01到2012-12-31這段股市大跌的過程中策略表現一般，基本與HS300走勢相當。同時在股市急跌的2015-06到2015-08期間波動較大達到29.4%，最大回撤達到44.3%。

接下來本文做如下改進以提高策略的性能：

1.加入擇時策略：

1.1 當HS300的16日收益率為負時，通過彼得林奇基層選股法前三條篩選出符合的A股股票，並且每兩個工作日進行一次換股

1.1.1 當剩下的股票大於42支時，篩選其中資產負債率最小的58.82%的股票，再從其中選取經營現金流與價格比最小的25支股票全額買入

1.1.2 當剩下的股票大於25支但小於42支時，篩選經營現金流與價格比最小的25支股票全額買入

1.1.3 當剩下的股票小於25支時，以一定比例買入全部股票

1.2 當HS300的16日收益率為正時，通過彼得林奇基層選股法前三條篩選出符合的A股股票，並且每十四個工作日進行一次換股

1.2.1 當剩下的股票大於42支時，篩選其中資產負債率最小的58.82%的股票，再從其中選取經營現金流與價格比最小的25支股票

1.2.2 當剩下的股票大於25支但小於42支時，篩選經營現金流與價格比最小的25支股票

1.2.3 當剩下的股票小於25支時，買入全部股票1.2的股票全部全額買入

2.優化選股參數：將選股的最大經營現金流與價格比從10改為11

3.優化組合權重：取股票的資產負債率倒數的歸一化作為組合權重的比例全額買入，1.1.3情況下每支股票的買入份額等於2.5%乘以資產負債率倒數的歸一化和等權重的買入份額之商，即：

買入份額=2.5%*資產負債率的倒數的歸一化/等權重的買入份額

該策略表現如下：

由模擬的情況可知在2011-04-01到2017-02-21的時間段中本策略取得了34.00%的年華收益率（高出原策略13.5%）,Alpha為31.3%（高出原策略12.4%），夏普比例為1.56（高於原策略1.00），收益波動為19.3%小於原策略29.4%，最大回撤也從44.3%下降到了19.3%，可以看到策略的性能得到了一定的提高。

同時對於2011-04-01到2012-12-31這段股市下跌時期，本策略取得了1.00%的年華收益率（高出原策略14.6%）,收益波動為14.00%小於原策略24.5%，最大回撤也從44.3%下降到了19.3%,這說明該策略在長期熊市下有效！讀者可以自己測試。

原文鏈接：基於彼得.林奇選股法的改進作者：圓石滾滾

看到一組圖分享給各位，另外如果大家對優礦有什麼問題可以在評論中留言，會盡量回復。

願。。。。。。