萬能險算什麼，對充斥金融業的高槓桿無賴應更狠！

摘要：過往，流動性寬裕，「資產荒」四處蔓延。越來越多的投資者、冒險者不停在金融市場加高槓桿。債市，不過是他們的一處陣地

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撰文| 張銀銀

發酵一周之後，不僅國海證券「假章代持門」找到了基本處理方案，20日債市也有轉危為安的跡象。5年期與10年期國債期貨主力合約均大漲。

12月21日早上，國海證券發公告，表示20日與事涉機構召開協調會議，並達成共識：雖然主要責任在於涉嫌刑事犯罪的個人，但為了維護大局、履行社會責任，公司認可與會各方的債券交易協議，願意與各方共同承擔責任，同時公司將依法追究相關個人偽造公司印章的刑事責任。

意思就是，在證監會的協調下，國海先認賠，同時其他交易機構分擔部分損失，但分擔多少損失並未明確。為了給國海證券以喘息，各券商的相關債券暫時不得賣出。

事件暫時平息，反思卻不該打住。

1、債市即便企穩，甚至明年債市向好，不代表市場長期積累的風險根除。

國海證券「假章代持門」之所以爆發，直接導火索是國債期貨大幅下跌。當然，這和美聯儲加息也不無關係，但真正的根源在於長期以來，我們市場流動性過於寬裕，「資產荒」四處蔓延。於是越來越多的投資者、冒險者不停在金融市場加高槓桿。債市，不過是他們的一處陣地。

現在市場有了變化，監管層也知道必須給點警告，那麼出些事必然；

2、市場信用體系受到質疑。國海證券試圖以假公章為由，拒絕承擔責任。Word天，這種行為是要動搖市場信用嗎？如果一大堆機構都這樣干，金融機構間誰還敢往來。

我國銀行流動性來自於央行，非銀行類（准）金融機構，說白了就是通過拆借、回購等方式向銀行獲得流動性。國海證券出了這檔子事後，整個銀行體系都怕啊，不敢繼續支持這些券商等，所以債市引發這麼大動蕩；

3、說到加槓桿，不得不說各種資管計劃、理財產品。被批評最慘的萬能險，真的不算什麼，在發行規模數十萬億元級的理財產品中，幾乎可以忽略不計。當然，因為險企拿著萬能險繼續加槓桿，綁架銀行，監管無法穿透，以至於進軍股市舉牌企業後風險不可控增加。

恰恰，我國股市交易群體里中小股民較多，「父愛」泛濫。另外，2015年的股災剛過去不久，所以不管何種形式的槓桿，只要大規模進入股市，監管層必然就擔心。何況，險資舉牌的萬科、格力，都是極具影響力的企業；

4、資本市場出了這麼多次突發事件，基本都是監管部門或政府直接參与救助。預算軟約束的問題在我國無處不在，如果一個人永遠長不大，永遠可以耍小孩子脾氣，可以干點壞事不用負責，這等於鼓勵投機！

為了穩定市場，這次國海證券出事後，又是央行第一時間幫忙，數千億元的流動性投入，成本成本、責任責任……道德風險相當於繼續被滋長。這麼說吧，有些玩家可以說已經耍無賴了，就是要把槓桿搞很高，不管別人死活、綁架市場。對於這種混蛋，「槓桿遊戲」（ID：ZhangYinyin0903）覺得除了嚴懲，沒有其他選擇。

證監會、保監會對恆大系、寶能系採取的舉措不是很狠么，那麼這回國海證券的事，再不秋後算大賬說不過去吧？

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