理財市場永不沉沒的航空母艦

前幾次力哥主要介紹的都是風險很高的指數基金，我說它是養在深閨人未識的大家閨秀。但在基金市場中，還有一類基金同樣關注度不高，可能比指數基金關注度更低，也是養在深閨人未識的小家碧玉，那就是債券基金中的一類，純債基金。

打個比方，十多年前有一款經典遊戲叫仙劍奇俠傳。裡面有兩個女主角，一個是林月如↓↓↓，秀色可餐，卻是個刁蠻少女，動不動就發大小姐脾氣人，這就像波動極大，漲跌難測的指數基金。

而另一個女主角趙靈兒↓↓↓，同樣秀色可餐，卻溫柔可人，從來不發脾氣，受委屈了也只會自己一個人偷偷抹眼淚，這個性格就像純債基金，一個字，穩。

這兩個姑娘，一個是天上的雲難以捉摸，另一個是地上的花居家必備。一樣的道理，你可以不投資風險極高的指數基金，但你不能完全不碰風險很低的純債基金。只有純債基金是不管外面如何風雨飄搖，都可以幾十年如一日陪伴在你左右。所以力哥把它稱為理財市場永不沉沒的航空母艦，資產配置後防線上永不過氣的中堅力量。

債券基金有哪些類別？

一種是可以最多拿不超過20%的資金買二級市場股票的債券基金，這類債基一般稱為二級債基。力哥個人覺得這類債基應該歸入混合型基金，因為股市一旦大跌，這類基金往往也得跟著虧錢。

第二種是不能買二級市場股票，但可以在一級市場打新股的債基，叫一級債基。一級債基的風險就要比二級債基低得多。但不同的一級債基風險也不一樣。有的基金合同規定新股打到之後，一旦可以上市交易，要馬上賣掉，燙手山芋拿不得。也有的規定一個月內，或三個月內，或半年內要賣掉等等。允許持有股票的時間越長，這個債基的風險就相對越大。

第三種就是絕對不允許碰股票的純債基金。

還有第四種，就是專門投資可轉債市場的轉債基金。

現在市場上有幾百隻各類型的債券基金，我們理財小白怎麼判斷一個債基是不是純種的呢？最簡單的辦法就是看名字，名字里有什麼雙債、轉債、增強這些字眼的一般都不是純債基金。

如果你實在吃不準，就看下這個基金的投資範圍是怎麼規定的，只要是允許投資股票或者可轉債的統統不是純債基金。我們千萬不能望文生義，名字就叫某某純債基金的也有一些是可以投資可轉債的，千萬不要碰；有些純債基金規定只能買分離交易可轉債的純債部分，而不能買期權部分，這種也是我們可以考慮投資的。

所謂分離交易可轉債是可轉債的一個分支，反正可轉債這個東西非常複雜，風險也很高，不懂的話千萬別隨便招惹他，以後力哥再和你細說。

為什麼力哥對純債基金情有獨鍾呢？因為它特別靠譜，讓人買了之後心裡特踏實。

從2005年到2015年，整整11年，中國的純債基金平均收益率都是正的，沒有任何一個自然年度出現過虧損。哪怕是在債券市場處於熊市低谷的2009年、2011年和2013年，也都能獲得平均1%上下的投資回報，從來沒虧錢！也就是說，雖然純債基金的合同里不會承諾保本，但長期歷史數據告訴我們，如果你只持有三五個月純債基金，那誰都說不準，但只要你持有期限超過一年，就相當於你買了一個保本基金，最差的市場表現也是保本。

反過來說，如果遇上債券市場的大牛市，比如2006年、2007年和2014年，純債基金平均收益都超過了10%。而過去11年，所有純債基金平均年化收益率則是6.4%左右，注意，這裡說的還是平均收益。你如果挑選了一個優秀的純債基金，過去11年平均年化收益超過8%、9%也是完全有可能的。對比一下同期銀行定期儲蓄利率、國債利率和貨幣基金的收益率，在冒那麼低風險的前提下，能獲得這樣的收益水平，那絕對屬於棒棒噠。

那我們該如何挑選純債基金呢？

1、看基金經理

純債基金不像指數基金，只要選對指數就可以了，純債基金收益高低還是要看基金經理的水平和基金公司的投研實力的。這時候大基金公司就明顯佔優勢。

啊？你問具體是哪些公司？力哥現在也算是公眾人物了，隨隨便便給人家免費打廣告不太好吧，有機會力哥私下告訴你。

2、看歷史業績

雖然過往業績不代表未來表現，但過往業績一向比較穩健優秀的基金，未來表現繼續保持穩健優秀的概率肯定會更大一些，從概率學上是這麼說的吧。要找到那些發行時間比較久，長期回報比較穩健優秀的純債基金也很簡單，天天基金網上查一下長期純債基金就知道了。

3、看規模 指數基金和貨幣基金的規模一般越大越好，規模越大流動性管理的成本越低，但純債基金恰恰相反，基金規模不宜過大。因為債券市場成交量就那麼點，基金規模太大的話，就會面臨巧婦難為無米之炊的窘境，往往業績就比較難看。所以長期市場表現優秀的純債基金規模都小於20億。

4、看波動

我們之所以喜歡純債基金，最看重的就是一個「穩」字。所以我們不能光選收益高的，更要選擇凈值波動小，回撤率小的純債基金。所謂「回撤率」，指的是一段時間內凈值最高點和最低點的比率。比率越大，回撤率越高，風險越高。比如上證指數2015年上半年最高漲到5178點，下半年最低跌到2850點，最大回撤率高達45%，也就是你最多要虧45%。

5、看槓桿比例

所有債券基金都有一個槓桿比例的問題。舉例來說，我買了A債券，在它到期前，把A債券先質押給銀行，問銀行借一筆錢，再去買B債券，等A債券到期了再問銀行回購回來。有些風格激進的債券基金的槓桿率可以高達200%。200%的意思就是說，假如這個基金只有10億規模，卻通過問銀行借錢買了20億規模的債券。記住，任何時候槓桿都是一把雙刃劍，賺錢時可以讓你加碼賺錢，可一旦虧錢了也會讓你加碼虧錢。在債市表現一般或者牛轉熊的時候，高槓桿反而會造成更大的虧損。所以力哥建議選擇槓桿比例適中的純債基金，最好投資品種也比較分散，尤其不能完全集中在收益率比較高的信用債市場上。

6、看購買時間

純債基金的購買時間也很有講究。有些純債基金屬於定期開放型基金，意思是每年只有那麼幾天開放申購贖回。這樣一來，基金經理就無需考慮每天的申購贖回帶來的流動性管理問題，就可以把更多的錢拿去買收益更高的長期債券，如此一來，這個純債基金的收益率不就水漲船高了嗎？所以不少定期開放型純債基金的收益都很不賴。但因為一年才開放一兩次，所以這類基金不是你想買，想買就能買。你得耐心等著，等它再開放。

7、看基金名字後綴

我們在許多基金的名字後面都會看到ABC這些字母小跟班。在不同基金類別中，這些字母代表的含義也不同。在債基中，如果只分為AB兩類的，那A類就是要收取申購贖回費的，B類則是不另外收申購贖回費，而是把這部分手續費折算到每天公布的基金凈值中，預先扣除了這部分成本，美其名曰「銷售服務費」，一般每年收取0.3%-0.6%。

而分成ABC三類的債基，A類和B類都有申購贖回費，區別是，A類是前端收費，就是你買基金時直接把你申購費扣掉，B類屬於後端收費，就是等你將來贖回時再向你收取申購費，相當於先吃飯後買單。為了鼓勵你儘可能長時間持有基金，好讓他們多收你管理費，所以往往你持有時間越長，後端收費所收取的申購費就越低。持有很長一段時間，比如5年後，就可以免收申購費了。而C類則是不收取申購贖回費而收取銷售服務費。

那哪種收費方式更划算呢？那得看你的投資需求。

如果你這錢只是暫時放一下，試試水，說不定過幾個月就要拿出來，那選擇不收申購贖回費的最划算。

如果你打定主意這筆投資就放在這個債基里至少兩年不動了，那反而選擇一次性收取申購費的更划算，而且預期持有時間越長，選擇後端收費就越是比選擇前端收費更划算。

目前大部分債基前端收費的申購費率打折打下來都只有0.6%，如果在基金公司官網或者第三方基金銷售平台搞活動的時候，申購費可以更低，你得自己多留意了。聽到這裡你可能會問了，既然純債基金把錢拿去買債券了，那為什麼我不能自己直接去買債券呢？還能省下申購贖回管理費呢！

買債券型基金，還是買債券？

力哥真心不建議普通小夥伴直接投資債券。為什麼這麼說？

太高冷

債券市場分為交易所市場和銀行間市場這兩大類。交易所市場雖然投資起點比較親民，但可交易的債券品種很少，而且流動性很差。銀行間市場的債券品種雖然比較多，流動性比較好，但投資起點非常高，不是我們普通人能夠得上的。而且，你還要具備銀行間債券交易資格，所以這個市場實際上主要是銀行、基金公司、保險公司這些機構投資者玩耍的地方。

玩不轉

許多人可能覺得股票投資很複雜，債券投資好像很簡單，事實並非如此。債券投資也有很多策略，比如息差套利策略、免疫策略、騎乘收益曲線策略、債券互換策略等等，還要計算修正久期收益率。上面這些專業術語你聽不懂也沒關係，總之你只要知道，我們普通老百姓想要投資股市，買股票型基金要比直接買股票更合適；想要投資債市，買債券型基金要比直接買債券更合適。

只有一種情況除外，就是買「憑證式國債」，那個不能上市交易，就像定期儲蓄一樣，簡單易懂，童叟無欺。對老年人來說，國債是定期儲蓄非常好的一個替代品。

純債基金，居家必備

根據理財教科書的說法，純債基金的風險特徵，比較適合低風險承受能力的投資者和穩健型投資者。也就是在安全穩妥的前提下，獲得長期看能跑贏銀行儲蓄和CPI的收益率。但力哥從來不喜歡完全照抄教科書上的話，我認為任何風險承受能力和風險偏好的投資者都適合純債基金。

哪怕你是年輕人，哪怕你是激進型投資者，也應該多少配點純債基金。除非是股市跌得極慘極慘，估值已經便宜得令人髮指，你才可以拋棄這最後的防守底線，去股市搏擊一把。

反過來說，越是風險承受能力低的投資者，越是投資風格偏向保守的投資者，就越是可以多配置一些比例的純債基金。尤其是已經退休的老人，養老金不算高，而純債基金的分紅比較穩定，每次分紅都可以選擇現金分紅方式，把收益拿出來補貼日常開銷。

力哥理財物語：長期投資純債基金幾乎不可能虧錢

思考：你認為未來20年，優秀純債基金的年化收益有多高？

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