貨幣互換是什麼？

01-28

在談到人民幣國際化進程時，中國和越來越多的國家簽訂貨幣互換協議，貨幣互換是什麼？可不可以講得通俗一些

轉自微博

我們還是舉個例子，然後再看看具體的貨幣互換。

劉能住在村東頭，趙四住在村西頭。

村東頭劉能他乾媽開了一個超市賣豬肉，村西頭趙四他乾媽開了一家超市賣牛肉。

劉能喜歡吃豬肉，每次都去他乾媽家買豬肉吃，他乾媽對他很好，每次都以非常便宜的價格賣給他豬肉。

趙四喜歡吃牛肉他乾媽對他也不薄，一樣，賣給他非常便宜的牛肉。

所以，他們每次買肉，都去自己乾媽家去買。

突然有一天，劉能的老婆要吃牛肉，趙四的老婆要吃豬肉。

我們假設下價格情況：

豬肉市場價：20元/斤，成本價10元/斤。

牛肉市場價：20元/斤，成本價10元/斤。

劉能的乾媽賣給他豬肉：15元/斤。

趙四他乾媽賣給他牛肉：15元/斤。

於是，劉能和趙四各自帶著20元錢，準備各買一斤肉，就上路了。

他們恰巧在村口相遇了。

他們都知道對方有個乾媽，而且能夠以低價從乾媽那裡買肉。

於是，一合計，各自去乾媽那裡買肉，

然後，兩個人把買來的肉換一下就好了。

這樣，每人省下5元。

注意，在這個過程中，劉能和趙四各自節省了5元錢。這是利用他們在不同渠道優勢獲取的。

很多教材上都重複

劉能和趙四，在這個過程中，都獲利。就是這麼神奇。

其實，我們已經發現在這個過程中，劉能和趙四的乾媽承擔了他們獲利的損失。

貨幣互換就是這個意思，在各自的優勢渠道融資，然後完成交換。

這樣，看起來進行互換的兩者之間都要獲利。好像沒人有有損失一樣。

貨幣互換最早發生在1981年，所羅門兄弟最早發現了套利可能，並將之成功地應用在IBM和世界銀行之間。

IBM自身資產多為美元，需要債務轉為美元以規避匯率風險，世行想多元配置需要德國馬克和瑞士法郎。

但是，直接籌集都要花更多利率。他們分別在對方領域有籌資優勢。

IBM和世界銀行都能夠以較低的成本在各自的優勢領域融資。

具體為IBM當時需要資金量太大，無法在美元市場上完成巨量的低息融資。但因為它的評級較好，能夠在德國和瑞士以低息獲得所需資金。

世界銀行能夠憑藉自身優勢在美元市場上獲得所需資金，雖然他想構建自己的多元貨幣組成。

因此，雙方融資完成後，所羅門兄弟主導雙方進行了互換。

互換後，比對方在自己所需領域直接融資利率要低很多。

當然，早期銀行都是充當一個中介，大家都發現了是怎麼回事，紛紛赤膊上陣廝殺，該領域的玩法也不斷地翻新。但是核心宗旨就是各自去乾媽那買來便宜的肉，和對方從乾媽那裡買來的便宜的肉進行互換。這樣雙方都獲利了，好像沒有人沒有損失。

擴展閱讀：《交易員、槍和鈔票》，圖片來源於該資料。

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互換，又叫掉期，英語里都是swap。

意思就是我借給你一筆錢的同時，你也借給我一筆錢。兩筆錢金額對等，同時借，同時還。

好了，就這麼簡單。

互換的目的是什麼？我沒有某種貨幣，想用你的，這是貨幣互換。或者是我更喜歡你的貨幣的計息方式，這是利率互換。

那為啥不直接去貸款呢？因為你不信任我口牙！當然，原因也可以是正好你也想用我的貨幣，所以就和我互換了。

國家之間的貨幣互換，一般都是為了獲得對方的貨幣，方便從對方國家進口商品，促進貿易往來。

央行間的貨幣互換更多是出於提供流動性、預防金融危機或，但在國際金融市場交易中佔比並不高。貨幣互換更多的是市場自發交易，市場上的貨幣互換主要出於借款人擁有本國借款利率價差優勢，通過互換安排可以獲得更低的資金成本。