【量化課堂】股票手續費，一文全學會！！！

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導語：在股票交易中，手續費往往是最容易被大家忽視的一筆糊塗賬，有時候很多細節甚至連券商的專業人士都一頭霧水，本文就針對此問題幫助大家一一梳理，講講這其中的來龍去脈。

本文由JoinQuant量化課堂推出，難度為入門，理解程度為level-0

原文連接

我們曾經做過一個小小的調查，請周圍的一些散戶股民朋友幫忙解答股票交易手續費方面的問題，很多人最開始還能對答如流，然而隨著探討的深入，不出意料地，我們先後得到了以下三個表情：

最初（自信）——

後來（蒙圈）——

最終（試圖自盡）——

說到這兒，您大概其也就明白什麼意思了。對此，很多人表示不能理解，一臉囧相地問道：「手續費不就那點事兒嘛，有那麼難？」您別說，還真有！不信您就去問問度娘，查查教科書，再搜搜官方網站，我保證，要想找出一套完整、權威、最新的解釋和數字，您可真得花點時間、費點功夫！

所以，您也知道我們要幹嘛了！沒錯，在這個犬儒主義盛行，人人都不求甚解的大時代中，我們就是要為大家雪中送炭排憂解難！就是要做追求卓越一絲不苟的處女座！這才是聚寬一直追求的工匠精神！（自作多情-_-!）

閑話少說，先來熱身。為了有的放矢地闡述問題，我們精心編製了一道計算題作為頭盤開胃品——

假設某投資者在上海證券交易所以每股10元的價格買入某A股股票10000股，那麼該投資者最低需要以約（ ）元全部賣出該股票才能保本（四捨五入保留2位小數）。若按此價格賣出，其一次完整的交易總共需要手續費（ ）元。（傭金按萬分之三計算，印花稅和過戶費按當前規定計收）

A.10.01，164.16 B.10.02，164.26 C.10.03，164.36 D.10.04，164.46

之後呈上湯品，普及幾個常見名詞——

股票交易手續費：投資者在買賣股票時需要支付的各種費用的總和，無論交易盈虧都要支付。

傭金：買房時中介收取傭金，炒股同樣也是一個道理。傭金是投資者在買賣股票時按成交金額的一定比例支付的費用，是證券公司（券商）為投資者提供證券買賣服務收取的費用（包括代收部分）。

過戶費：股票成交後，買賣雙方為變更證券登記所支付的費用，通俗點說就是股票從一人名下過戶到另一人名下的費用。屬於中國結算公司的收入，由券商在和投資者清算交割時代為扣收。

結算費：A股的過戶費，在B股中叫做結算費，同樣也屬於中國結算公司的收入。

印花稅：根據國家稅法規定，在A股和B股成交後對買賣雙方投資者按照規定的稅率分別徵收的稅金。（這個稅金是交給國家的）

證券公司經紀傭金：券商為投資者提供經紀業務服務時收取的所有傭金中，屬於自己的那部分，是券商在這項業務中的主要收入來源。

證券交易所經手費：屬於傭金的一部分，券商代收。券商在證券交易所的場內交易成交後，按成交金額的一定比例向交易所交納的費用。經手費和傭金性質相似（羊毛出在羊身上，下面會做介紹）。

證券交易監管費：也屬於傭金的一部分，券商代收。顧名思義嘛，交給證券監管方（證監會）的嘛，監管你們大家很累嘛，不收點好處費怎麼對得起自己嘛（還是羊毛出在羊身上）。

成交金額：成交股數×成交價格，如1000股×5元=5000元

成交面額：成交股數×該股票成交面額（一般為1元），如1000股×1元=1000元

湯品過後，主菜獻上——

通過腦圖大家就會明晰，股票手續費三巨頭——傭金、過戶費、印花稅。

方便起見，我們主要以投資者最多的A股來闡述問題。

一、關於傭金

傭金的構成也是投資者最易混亂的，主要是因為很多券商的工作人員為了減少麻煩，刻意避開了繁瑣的解釋過程。實際上我們常說的這個佣金費用，主要由三部分組成，由券商統一收取：

1.券商的經紀傭金（屬於券商自己的那部分傭金收入）

2.證券交易所經手費（券商交給交易所的手續費，0.0487‰，雙向收取）

3.證券交易監管費（證監會收取的費用，0.02‰，雙向收取）

1+2+3=傭金，其中2+3=交易規費=0.0487‰+0.02‰=0.0687‰

註：交易規費不能單獨收取，否則違反證監會規定。

另外，關於傭金，我們還需注意以下幾點：

1.收取標準如何理解：

雙向收取，單邊費用最高為成交金額的3‰，但不得低於交易規費，起點5元。

交易一隻股票——

買入：成交價5元，買入數量100股，成交金額就是5×100=500元。

傭金就是這個成交金額500×3‰=1.5元，不足5元，會按照5元收取。

賣出：計算方法同買入，若不足5元，會按照5元收取。

So，一筆完整的交易，佣金費用=買入傭金+賣出傭金=5元+賣出傭金>5元

2.傭金比例可否降低：

當然可以！傭金比例是有上下限額的，可以浮動的，最高3‰，最低不低於交易規費。那麼我們粗略核算一下，考慮交易規費和經營成本，主流券商要想盈利，傭金比例至少要在萬分之二以上。而現實也證明了這一點，在異常激烈的競爭環境中，價格鬥爭的確成為了券商們的常規武器，而大幅降佣也成了大家的無奈之舉。早年間，資金量大、交易頻繁的客戶可自己去和證券部申請傭金優惠，而現如今，業務人員一張嘴便是萬三萬四或萬五，更有甚者萬二的比例都不在話下（國金證券的「傭金寶」就曾經遭到了各大券商的圍剿以及「川證協」的發難），足見市場廝殺之慘烈（股市持續低迷是罪魁禍首）。當然，各地在傭金方面也略有區別，不能一概而論，總的來說，券商較多的地方，競爭激烈的城市，傭金相對低廉，反之亦然。

但是，價格戰一旦祭出「節操碎滿地、下限負無窮」的大招，就會出現「殺敵一千自損八百」的悲慘局面，比如2011年之前的很長一段時間，市場上就出現過類似於「零傭金」的畸形競爭，讓人一聲嘆息。當這種情況上升到了「紅色」級別，監管部門就不能袖手旁觀了。2011年開始，各地監管部門陸續開始出台「傭金限價」政策，打擊惡性競爭，保護市場環境。當然，限價的這個「價」也不是隨意亂出的，而是由監管部門根據實際情況區別對待的。相關文件大家可以參考《關於進一步加強證券公司客戶服務和證券交易傭金管理工作的通知》（中證協發[2010]157號文）

二、關於過戶費

過戶費，顧名思義，就是過戶時需要的費用，這個很好理解——當你買入股票後，你就是這家公司的一個股東，這個股東身份由賣出方過戶到你的名下，由證券交易所中央結算登記中心辦理登記，這個過程中就產生了過戶費。由於我國兩家交易所不同的運作方式，上海證券交易所採取的是「中央登記、統一託管」，所以此費用只在投資者進行上海股票的交易中才進行支付（雙向收取），深圳股票交易時無此費用（已包含在經手費中，不單獨收取）。在2015年8月1日之前，滬市是按成交的股數來收取的，每1000股收取0.6元，最低0.6元（低於1000股也收取0.6元），超過1000股的按每100股收取0.06元，即成交面額的0.6‰費率。從2015年8月1日開始，過戶費按成交金額的0.02‰來收取。

那新舊政策有什麼差別呢，我們假設以下四個情景：

1.投資者以50元的價格買入10000股某A股股票

2015年8月1日之前他需要付出：10000×0.6‰=6元

2015年8月1日開始他需要付出：50×10000×0.02‰=10元

2.投資者以50元的價格買入2000股某A股股票

2015年8月1日之前他需要付出：2000×0.6‰=1.2元

2015年8月1日開始他需要付出：50×2000×0.02‰=2元

3.投資者以5元的價格買入2000股某A股股票

2015年8月1日之前他需要付出：2000×0.6‰=1.2元

2015年8月1日開始他需要付出：5×2000×0.02‰=0.2元

4.投資者以5元的價格買入10000股某A股股票

2015年8月1日之前他需要付出：10000×0.6‰=6元

2015年8月1日開始他需要付出：5×10000×0.02‰=1元

由此判斷，新的過戶費政策（現行政策）對於低價股的優勢顯而易見。

三、關於印花稅

股票交易印花稅是印花稅類的一種，從普通印花稅發展而來，起源於荷蘭，是股票交易時政府向投資者收取的一部分費用。最早的股票交易是紙質憑證，當時繳稅時是在憑證上用滾筒推出「印花」戳記以示完稅，因此被稱為「印花稅」。如今的股票交易都是電子版憑證，因此就不見「印花」只見「稅」了。

由於稅負輕微、稅源暢旺、手續簡便、成本低廉，所以股票印花稅經常被譽為「拔最多的鵝毛，聽最少的鵝叫」，深受各國政府喜愛。實際也是如此，中國最早於1990年7月在深圳證券交易所開始徵收此稅，而不久後的1993年這項稅費的收入就達到了22億元，佔全國財政收入的0.51%，而2000年則翻了好幾倍，達到了478億元，占財政收入比重更達到3.57%。就算是稅收率極低的今天，按當日兩市5000億的成交金額×1‰（現在是單向收取），政府的日收益也能達到5個億，相當可觀。因此，股票交易印花稅可謂是政府增加稅收收入的一個超好的手段。

同時，正因為印花稅客觀上增加了投資者的成本，這也使它自然而然地成為了政府調控股票市場的工具。歷史上，我國的印花稅稅率標準曾經多次調整，幾乎每次都令市場指數躁動不安，不信我們立表為證：

表中可見，短期內，印花稅的調整在絕大多數情況下和股市的漲跌成反比關係，但和中長期表現沒有特別直接的關聯。短期來看，降低了印花稅，會降低每次交易的成本，這樣會吸引更多投機資金進入股市，同時減少在股市中的資金消耗，理論上為利多措施，反之，則會提高股市交易中的成本，利空市場。

到此為止，我們的講述就告一段落，最後為您奉上甜品與咖啡——之前那道選擇題的答案：

解：假設該投資者最低需要以P元全部賣出該股票才能保本。

則賣出收入=P×10000（賣出金額）-P×10000×0.0003(賣出傭金)-P×10000×0.00002（過戶費）-P×10000×0.001（印花稅）= P×10000×（1-0.0003-0.00002-0.001）=P×9986.8

買入支出=10×10000（買入金額）+10×10000×0.0003（買入傭金）+10×10000×0.00002（過戶費）=10×10000×（1+0.0003+0.00002）=100032。

為了保本，必須滿足賣出收入≥買入支出，即P×9986.8≥100032，P≥10.0164217≈10.02（四捨五入保留2位小數）

手續費計算：

買入手續費10×10000×0.0003（買入傭金）+10×10000×0.00002（過戶費）=32

賣出手續費10.02×10000×0.0003(賣出傭金)+10.02×10000×0.00002（過戶費）+10.02×10000×0.001（印花稅）=132.264≈132.26（四捨五入保留2位小數）

手續費總計32+132.26=164.2

正確答案：B

精明的你，做對了嗎？

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