四點理由，為什麼說滴滴和優步合併根本不可能？

昨日，大洋彼岸彭博社一則「滴滴優步合併」的傳言刷爆了朋友圈，這則言之鑿鑿的小道消息一經爆出，就在業界引起了軒然大波。

但傳言一經傳出，雙方都很快進行了否認。滴滴方面表示：「我們並無類似計劃，也不對市場留言做過多評論。」而中國優步高級副總裁柳甄在微信朋友圈中表示，合併一事「純屬謠言，增長很快，我們很忙，無暇回復。」

至於滴滴會和優步為什麼會合併的理由，在業界卡看來無外乎有三：其一，兩家公司公司有不少共同投資者，有合併的基礎存在。其二，持續很長時間的補貼大戰，給兩家公司的資金造成了巨大的壓力。其三，滴滴和優步合併後將徹底壟斷中國出行市場，增加雙方的想像空間。

上面的這些理由看上去邏輯都非常正確，再考慮到近年來市場第一和第二合併已經並不是什麼新鮮事，不少人選擇相信了這個傳聞。但如果深究，我們會發現滴滴和優步的合併更多的還是不靠譜。

一、不懼競爭，兩家公司目前都不缺錢

如早前那些合併公司不同的是，無論是Uber還是滴滴目前都不缺資金。雙方在近三個月通過股權融資、債權、高息貸款分別拿了幾十億美金。

Uber目前融資額已經達到150億美元，投資方包括一批風投機構、對沖基金以及主權財富基金，有沙烏地阿拉伯公共投資基金、廣汽集團、中國人壽、百度、萬科等等。7月8日，Uber通過高收益率槓桿融資11.5億美元。

而滴滴則在今年5月獲得蘋果10億美元投資後，融資總額已經超過50億美元，背後是阿里、騰訊、創業投資公司DST等國內一批資本力量。今年6月中國人壽保險公司還花近6億美元投資了滴滴出行。

按照易到CEO周航的說法，去年整個專車市場全年燒了200億元人民幣。但今年的補貼市場已經開始冷靜，專車市場進入比拼效率階段。滴滴、Uber剛融的現金儲備足夠再打一年，合併稀釋股份的基礎並不存在。

當然確實存在有投資人不想補貼站繼續下去的可能性，尤其是雙方共同的投資人，肯定不太樂意優步和滴滴雙方繼續撕個你死我活，因為看不到盡頭的燒錢補貼大戰，其實是燒著他們的錢。但由於目前滴滴和Uber股東較為分散，管理層具有較大話語權，雙方是否會向資本市場妥協存在極大的變數。

二、優步是滴滴子集，合併意義不大

雙方嚴格意義上來說，現在的合併成本非常高。目前兩家公司都是幾百億美元的估值，滴滴拿債權融資，Uber拿貸款同樣說明其股價高到很少人能接盤的節奏。對兩家仍然處於虧損的企業，接盤吃下對方都需要很大的勇氣。假如真的合併，那麼勢必會交換股份。投資者早前提出「優步併入滴滴，而Uber成為滴滴小股東這一方案。」

現在有一個關鍵的問題在於，滴滴願不願意接受優步。我們知道Uber專註打車領域，在全球市場取得了絕對領先地位，並且延伸了一些基於出行的生活服務，例如UberEATS。目前滴滴雖然主要在中國市場，但滴滴想要做的是基於生活出行的全產業鏈。兩者之間雖然存在一定差異，但殊途同歸，都是圍繞出行市場延展出更多的想像空間。

Uber中國戰略負責人柳甄本月曾表示，「優步計划到明年底在中國超過滴滴。我們認為這一目標無法實現。滴滴在用戶中深入人心；它擁有穩固的市場份額優勢，要歸功於滴滴與本地的計程車服務合作，而優步只提供專車服務。滴滴還提供了其他交通出行選擇。例如飲酒後的車主可以通過滴滴叫來代駕。」

我們需要注意的一件事是，優步雖然是Uber的中國分公司，但從產品上看，優步和全球市場的Uber還是存在一定差異。優步在中國最重要的產品人民優步和滴滴出行的快車功能基本相似。優步很大程度上也只是滴滴的子集，或者只能說是滴滴快車的競爭對手。這種合併，本身就不對等。

三、雙方牽扯利益過多，誰都不肯認輸

雖然滴滴和優步擁有不少共同投資人，這也被當成是兩家公司可能合併的一個依據所在，但我們要明白的一件事是雙方之間不同的投資人其實更多。在資本市場，投資者同時投第一、第二其實是很正常的事情。像阿里巴巴和京東在電商市場掀起了一波又一波的大戰，可謂是形同水火，但雙方仍然有共同的投資人。

面對合併的傳聞，滴滴戰略負責人朱景士今日則明確表示，「今年4月10號滴滴第一次突破1000萬單一天，而到目前日訂單已突破1600萬單，一個季度增長60%速度迅猛。同時，目前滴滴四百餘個城市中已有近三百個盈利，很快將整體盈利。在幾乎中國所有城市，滴滴都領先競爭對手，在出行行業中，滴滴一定會成為唯一勝出者。」

而今年6月UBER創始人特拉維斯·卡蘭尼克在中國出席一論壇時，曾經明確表示，UBER和滴滴不會合併，並表態這場發生在兩家中美互聯網公司間的出行服務大戰遠未結束。

金沙江創業投資董事總經理朱嘯虎在6月28日的網易未來科技峰會表示，「本人3年前作為第一個進入Uber舊金山總部全球作戰會議室的中國投資人，就曾建議TK投資滴滴5%的股份，把中國市場完全交給滴滴，可惜TK胃口太大！隨著雙方軍備競賽的進一步升級，牽扯的戰略利益方越來越多，合併的可能性已經幾乎沒有.......雙方的戰略投資人越來越複雜，而且每個人都有自己的訴求，我覺得要談合併的可能性幾乎已經沒有了。」

四、合併其實是雙輸，直接扼殺彼此想像空間

表面上看，滴滴和優步的合併將會使中國出行市場誕生一個超級巨頭，但如果我們深究兩家公司的戰略來看，合併無疑其實是雙輸。

先簡單分析一下兩家公司的業績。今年1月，滴滴出行對外公布2015年全平台訂單總量達到14.3億，超越了Uber在去年聖誕節實現的累計10億訂單數。而Uber全球CEO特拉維斯 · 卡拉尼克7月19日則宣布Uber的總訂單量實現20億的新里程碑。再據朱景士公布滴滴最新數據推測，「今年4月10號滴滴第一次突破1000萬單一天，而到目前日訂單已突破1600萬單」，滴滴出行截止7月的總訂單量應該大致和Uber相當。

我們再看兩家公司的估值對比，上個月，Uber在沙烏地阿拉伯獲得了價值35億美元的主權財富基金，該基金對Uber公司估值達到625億美元。而5月，蘋果則向中國打車應用巨頭滴滴出行投資10億美元，此時的滴滴出行的估值攀升至280億美元。

這就造成了一種反常的現象，Uber和滴滴同樣專註出行市場，但兩者在體量上總體相當，甚至滴滴在總訂單量上可能已經完成對Uber反超的情況下，滴滴的估值卻不及Uber一半。我們可以分析這是因為兩家公司模式、技術上存在一些差異，但更多的因素恐怕還是「Uber是一家國際化的公司」。

這也是為何滴滴在已經佔據中國出行市場之後積極開拓海外市場的關鍵原因所在。現在的滴滴一心想終探索出一條可行的國際化之路。而事實上，在Uber和滴滴搶佔中國市場的同時，滴滴還在美國投資了Uber本土最大的競爭對手Lyft、Uber印度市場最大的競爭對手Olacabs、Uber東南亞的最大競爭對手Grab。

很明顯，滴滴希望在全球出行市場與Uber一較高下，並且最終獲得比Uber更高的估值。從這個角度來說，滴滴很難接受和優步的合併，因為一旦合併，勢必會達成某種妥協，減緩甚至停止海外擴張的步伐。

而對Uber來說，將優步與滴滴合併，也是一個並不明智的選擇。Uber能獲得不可思議的高估值很大程度上建議立在「唯一覆蓋全球市場」。而一旦將優步賣給中國的競爭對手滴滴，這將意味著Uber那套在全球範圍的擴張手段，在全球最大的出行市場沒辦法行之有效。當Uber在積極開拓美國之外的市場時，這樣的消息傳出，很可能會導致Uber全球估值出現恐慌性崩塌。

總結來說，滴滴和Uber之間的競爭，這絕不同於早前的58和趕集、攜程和去哪兒、優酷和土豆，兩者之間不僅是在全球範圍內展開爭鬥，更是兩種不同模式之間的爭鬥。這種不可調和的矛盾之下，我想合併的可能性真的挺低的。