市場變冷，融資真的越來越難了嗎？

幾天前，經緯中國創始人張穎內部分享觀點「最近見了很多基金老大，市場變冷，融資越來越難」被人們熱議，緊接著，易凱資本創始人王冉也發表了一篇財經文章警告正在融資的創業者們，不糾結估值，能拿錢趕緊拿。如果中國經濟真的進入了下行周期，那麼資本將會從高風險高回報的項目上，逐漸過渡到安全的領域，創業者融資將變得異常困難。

遇到市場變冷，創業者們該如何調整融資策略？本期「逐鹿秘籍」我們邀請到八位投資人來分享他們對創業者改如何調整融資策略的建議。

不要在意估值，小步快跑

丁一丁 熊貓資本

我覺得核心就是不要在意估值，能多拿錢就多拿錢，給自己多一些試錯的籌碼和活下去的機會；做好小步快跑的準備，不要太苛求一步到位，現在天使融完了融pre-A是常態；不到很困難的時候，拿誰的錢還是需要深度考究的，主要還是要考慮對行業的理解，資源，口碑（機構之前投過的創業者的口碑）和投後的幫助。

李楠 海欣食品股份有限公司 投資決策委員會

最近王冉和張穎的文章我都認真拜讀了，與我在市場里打拚的體會一樣。

從我的角度來說，北京的項目估值水分最多，深圳的稍微好點。我們看到目前二級市場和新三板市場在經歷一個估值調整的過程：A 股重組，定增題材炒作都不再流行，二級市場的存量資金博弈是這個嚴酷環境里最現實的寫照。

那麼，在早期創業市場，我們憑什麼去要 10 倍的 PS 和 PE 市夢率？我個人認為，從二級市場傳導到一級市場的估值調整狂潮已經到來，創業者要給自己留出 6 個月的現金流，融資現在就開始準備，併購從現在就開始準備，別太糾結估值，要算大賬培育自己的大格局，畢竟活下來才是硬道理。

靈活調整打法，保證健康的商業模式

GGV 唐傳曄

Winter is coming，這可能真不是權力的遊戲中的危言聳聽。優秀的創業者要能在不同的資本市場環境中靈活調整打法，就如同將士在不同季節、不同地理環境下要調整作戰方針一樣。

要在寒冬里存活下來，甚至活得更好，基本的策略無非兩條：屯更多的糧食，變更少的消耗。首先，為了屯更多的糧食，建議創業者要更「靠譜」而不是更「忽悠」，因為資本正在尋找更可信的創業者，應該把商業模式說清楚，數據做紮實，核心優勢打造好。其次，為了變更少的消耗，建議創業者要通過巧取的方法儘可能地降低cash burn，要把有限的資源聚焦到最關鍵的方向上去，放棄「什麼都想試試」的想法。

冬天以後，便會是春天。能堅持活下來的最強者未來大無窮。

狄凱 沃富資本 投資總監

首先我不覺得現在是一個市場很冷的狀態，現在市場上的錢和基金相比 12 年是多很多的，我經歷過那個時間點，很多項目都拿不到錢，估值很低很低。

市場變冷不能一概而論，好的項目能創造核心價值，他的商業模式是好的，融資不會出現太大的問題，市場上的錢還是在尋找優質的項目。如果商業模式可以創造核心價值就不需要調整太多策略，唯一要注意的是擴張進度，不要為了做業績孤注一擲，把自己做死。

對於商業模式並不健康，團隊能力比較弱的項目，建議先思考如何調整模式，首先考慮的不是體量而是現金流。腳步也放下來，想一下業務上怎麼樣進行，而不是考慮如何融到錢。總而言之，現金流為王，活下來最重要，核心不是快速融資，而是有一個健康的商業模式。

豐富融資渠道，找到對口的投資機構

黎嘉寧 同渡資本

首先不少基金還是有加大投資力度的計劃的，比如同渡（強行廣告）。市場趨冷，我們建議企業注意以下幾點：

1、不要堅持高估值：市場不樂觀的時候，現金情況直接影響企業的議價能力。如果資本市場的反饋不達預期，以低估值拿一筆過渡資金是上策。

2、豐富融資渠道：真金白銀比機構背書、增值服務重要的多，不要只盯著知名機構看，小機構、個人、眾籌的錢也是可以接受的。此外也可以嘗試債權融資，我們基金最近協助企業獲得了不少低息貸款。

3、重視營收、利潤：機構不怕錯過個別好項目，但是怕投資的項目因為沒人接盤掛掉。儘早取得營收、具備盈利能力會給機構更多的信心。

陳莉 陶石資本

從去年下半年至今，創投圈斷斷續續都是「獨角獸變獨角屍」、「資本寒冬」等話題，市場始終維持著資本給錢謹慎、創業者花錢小心的狀態。對於這個時期的創業者，拿錢快跑，生存下來，做出業績是首要任務。關於融資策略，個人建議有三：

1、梳理模式。不缺項目、不缺人、擅模仿的中國，創業者需找到可行的市場切入點、辯證看待自己的優劣勢、拿出有說服力的數據；同時緊密關注市場及競品，避免閉門造車；爭取讓投資人第一時間能看到項目亮點。

2、就所在領域先找對口投資機構。每家投資機構都有其專攻的行業，很少有門門精。比如互聯網金融找陶石絕對正確，但文娛類項目找過來，我們就只能拒絕了；與不適合的機構面談、被拒絕，對於創業者都是時間和精力的不必要。

3、迅速拿錢，不要耗費過多時間在高估值、高融資額上。機構與創業者評估估值出發點不同，創業者對估值的判斷更多來自對成本的需要和對項目的信心；而機構會參考同類二級市場項目、現階段的經營狀況、預估項目未來的發展，給出較為理性的估值。若雙方有情締結姻緣，支持創業者快速拿錢&小步快跑。

適時審視自己，提高盈利性

熊劍鋒 同創偉業

經濟下行，融資環境惡化；儘快拿錢，開源節流已經成為大家的共識，除此之外，還有幾個關係需要處理好：

第一個和同行的關係，熊在背後追，一群人中跑得快的才能生存下來；同樣，在當前的市場環境下，誰更快把估值降下來誰就能先拿到錢；

第二，和上一輪投資人的關係，很多項目前期估值過高，新一輪融資時估值無法增長，可能持平甚至下降，前期投資人接受起來很困難，創始人要做好溝通工作，生存大於一切應該成為共識；

第三，和自己的關係，再次審視自己項目，是否創造價值，商業模式是否可行，還有哪些短板，要麼儘快調整方向，要麼結束項目，有的時候結束未必是壞的選擇，避免時間和資源的浪費，而且終點是另外一個起點。

李哲 戈壁創投

資本寒冬中，首先要活下去。2014年 O2O 那種燒錢獲客的方式如今已很難再獲得資本的認同，很多行業的公司已經把營銷重心從 C 轉向 B，2B2C 的模式屢見不鮮，提高盈利性，低成本的度過寒冬才有機會在春天迎來爆發；其次，寒冬對創業者是挑戰，更是機遇，漫長的寒冬會篩掉大部分跟風者，模式的優越性和團隊的執行力可以在寒冬中充分體現，競爭對手的自然死亡可以讓好的團隊在春天更快發芽，第三，寒冬是讓創業者停下腳步好好思考、總結和修鍊內功的絕佳時機，資本熱浪中大家都在拼圈地速度，很難有時間能讓創業者邊走路邊思考，寒冬帶來了幾個月的時間，就像拳擊，蓄力才能更有力。

創業當然是一次九死一生的冒險旅程，沒有風險，就無所謂創業。創業者們不僅要有勇往直前的勇氣，還應該審時度勢，面對危機及時調整，敢於在危機面前把握機會。

什麼是「逐鹿秘籍」

逐鹿X「逐鹿秘籍」欄目，旨在揭開早期投融資的神秘面紗，通過邀請資深投資人和優秀創業者進行經驗分享，消除投資人和創業者的信息不對稱，為創業者提供一份「最專業」、「最高效」、「最實用」的免費融資指南。